牛市未变 震荡难免

　　申林英

　　长城证券研究所最新发布的基金四季度策略分析报告认为，基金对于2008年的市场判断基本一致，认为在宏观经济持续增长的背景下，中国股市虽然仍在牛市进程之中。但由于受到经济运行中诸多不确定因素影响，2008年的市场以震荡为主。

　　据长城证券基金研究员阎红了解,基金作出上述判断的主要理由是：美国次贷风波将拖累全球经济增长，并将对我国的出口产生一定负面影响。由于实体经济有从偏快到过热的倾向，宏观调控的力度加大，出口和投资增速都面临下降风险，企业盈利增长可能低于预期。2007年涨幅过大的股市已面临较高估值压力，2008年将进入大小非减持高峰期。

　　但从另一个角度来说，中国大量出口并积累外汇储备的格局短期不会改变，从而使得国民经济的储蓄率会继续上升，人民币升值压力依然存在。国内经济增长仍将十分强劲，固定资产投资受宏观调控有所减缓但还将保持高增长，内需消费将稳步提升，在消化成本上升压力后企业盈利预计将取得30%左右的高增长。

　　据分析,2008年一季度基金继续看好人民币升值受益的银行、造纸等行业，在通胀中受益的上游和下游的投资机会，技术创新、在节能、环保、奥运、医保普及等主题方面的投资机会。此外还关注股指期货推出、实质性资产注入、央企整合、行业整合。

　　阎红还指出，基金策略报告中，国泰金鼎、基金汉盛、银华优势、长城品牌优选、荷银首选企业、信诚四季红、汇丰2016均对股指期货的推出带来的投资机会进行了关注。