债券基金绿色通道的深意

　　

　　华夏希望债券基金获批的消息令基金公司切实感到了“绿色通道”的畅通与高效。在近5个月没有新股票型基金获批的情况下，证监会上周批准的新基金仍为债券基金，这已是2008年以来不足一月内获批的第二只新基金，第一只也是债券型基金。

　　为债券市场发展注入活力

　　从2007年下半年开始，北京一位基金公司产品部门负责人就感受到了监管层对债券基金的青睐，“债券基金的上报、获批明显快于股票基金。”而在去年年底举办的“中国证券投资基金国际论坛”上，证监会副主席桂敏杰更是公开表示，对市场短缺、结构失衡的公募产品，如货币基金、债券基金等产品将采取“绿色通道”予以支持和鼓励。

　　“给A股降温只是债券基金获‘绿色通道’支持的一个原因，或者说是表面现象。”证监会基金部有关负责人向《第一财经日报》记者表示，监管层鼓励债券基金等固定收益类产品的发展，是对整个资本市场发展的通盘考虑，“股票市场和债券市场的比例失衡”的问题亟须解决。

　　从2007年到2020年，证监会将推动债券市场的市场化改革，加快债券市场的发展：完善监管体制，改革发行制度；建立健全债券市场主体的信用责任机制；建立统一互联的债券交易结算体制；丰富债券品种，完善债券投资者结构。这是证监会日前发布的《资本市场发展报告》（下称《报告》）中描绘的债券市场的发展前景展望。

　　而《报告》也明确指出了目前债券市场和相关投资产品存在的问题。据证监会统计，2007年底，中国债券市场规模仅相当于股票市场规模的26.7%，远低于美国等成熟市场，甚至低于韩国、印度等市场，结构失衡问题较为突出。

　　而公司债券市场发展则更加滞后。据证监会统计，截至2007年底，中国债券市场只有少量的短期融资券、可转换公司债、可分离交易公司债以及上市公司债等属于真正意义上的公司债券，在债券市场总量中的比例仅为4.1%。另外，市场还存在相互分割、投资者结构不合理、债券投资者严重同质等问题。

　　完善基金产品结构

　　上述证监会人士表示，要大力发展债券市场，需要同步发展的一个重要因素即是以债券为标的的投资产品，“债券型基金是重点。”

　　“给债券基金开通‘绿色通道’也有助于基金行业的发展。”上述证监会人士表示，目前债券基金、货币基金等规定收益率产品的市场份额非常少，远远低于成熟市场的比例，“产品线不完全、结构失衡都是不利于基金行业长远发展的。”

　　据Wind统计，截至2007年12月31日，基金资产总规模已达3.3万亿元，其中股票型基金和混合型基金的规模合计为3.0万亿元，占据了市场份额的九成；而债券型基金、货币型基金、保本基金合计才占市场份额的不足一成。其中，34只债券型基金仅占基金总量的9.2%，而债型券基金的总规模则更低，仅占市场份额的2.1％。

　　从基金规模来看，债券基金的平均规模仅为20.97亿元，这相对动辄上百亿的股票基金来说，堪称微小。而从债券基金的发行来看，自2006年牛市以来，债券基金的发行就逐年递减，并且与股票基金的发行呈直接负向的关系。据Wind统计，2006年以来新发行基金共155只，其中股票型基金多达79只，混合型基金为37只，而债券型基金却只有13只。

　　“在成熟市场，股票类基金和固定收益类基金的比例是5：5。”证监会人士表示，加上A股市场或将在2008年改变过去单边上涨的趋势，可以预见今年将是债券基金获得大发展的契机。

　　吴慧

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