把握2008年封转开基金投资机会

张大伟 制图

　　2006年以来的大牛市背景下，封转开基金从净值增长推动交易价格上涨、封转开预期推动折价率回归、停牌前后出现的短期套利机会给投资人带来丰厚回报。那么，2008年封转开基金的投资机会应该如何把握呢？

　　2008年尚有四只基金将进入封转开程序，主要集中在12月份，上半年只有一只基金鸿飞。对于长线投资者我们推荐优秀基金管理公司管理的优质基金：基金科翔、基金科汇。对于这两只基金，我们认为在2008年投资投机两相宜。

　　⊙长城证券 阎红

　　封转开基金的机会把握，我们认为应从以下几个方面考虑：

　　第一、无论是投资开放式基金还是封闭式基金，根本目的是委托专家理财，那么选择优秀基金公司管理的优质基金，在任何时候都应该是投资首要考虑的要素。

　　第二、股票市场的运行状况。封闭式基金上涨的基石是股票市场的高收益，也就是其净值的涨跌决定着封闭式基金市场交易价格的涨跌。比较封闭式基金指数与主要股指涨跌幅，我们可以看出封闭式的交易价格走势与主要股指的走势基本一致。我们认为2008年的股票市场是一个震荡的市场，波段投资封基可以获得超额收益。由于2008年封转开基金主要集中在12月，对其全年的投资把握也应遵循这一点。

　　第三、2007年以来，一年内到期的封闭式基金，整体折价率呈震荡走低趋势，上半年折价区间在-8%至-14%之间，下半年主要在-4%至-10%之间，波动区间降低。在股票市场向好的背景下，其折价率超过10%以上时，往往市场可能有脉冲式波段上涨行情出现，可参与波段操作。在美国股市长期走牛中，封闭式基金折价率整体走向回归，但在牛市调整中，封闭式基金折价率也明显随之放大。值得提醒的是，2008年在投资封转开基金过程中，如果2008年股票出现较大调整。一年内到期封基的折价区间也有上移的可能。

　　第四、股票市场向好的背景下，封基停牌期间净值增长，而交易价格没有变化，导致其折价率大幅上升，封转开之后投资者可以按照净值赎回基金，市场出现套利机会。基金汉博复牌前折价率最高-57.22%，摘牌时折价率回到-5.9%。当股票市场向好，封闭式基金封闭期结束前2个月左右，折价率在-10%左右，等待封转开停牌、复牌后的套利机会，一般是比较好的介入时机。

　　第五、封转开前的高分红预期推动封基上涨。22只封转开基金中有17只在封转开停牌期间或复牌之后进行了分红派现，基金融鑫分红高达10送14.3元，基金科讯也高达10送10元，对封基的价值回归形成牵引力。

　　2008年四只封转开基金基本情况

　　代码名称 基金到期日 上周收盘价 单位净值 最新折价率 基金份额 基金经理基金公司

　　184700 基金鸿飞 08-4-14 3.395 3.52  -7.525 欧阳东华 宝盈

　　184713基金科翔  08-12-13 5.002 5.41  -9.318 刘芳洁  易方达

　　184712基金科汇  08-12-13 4.583 4.85  -8.408 伍卫    易方达

　　500025基金汉鼎  08-12-31 2.618 2.92  -10.135 宋小龙 富国

　　数据来源: WIND资讯，长城证券金融研究所 数据截止日期：2008年1月25日

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