2007年美国新发基金的优等生

　　⊙Morningstar 晨星（中国） 梁锐汉

　　环顾2007年的美国共同基金业，重仓房地产和金融股的基金因为次级贷危机受到重创，投资于海外新兴市场和“金砖四国”的基金大获全胜。新发基金中，一些投资范围狭窄的ETF基金（包括房地产ETF基金）只能在市场的动荡中望洋兴叹，真正的弄潮儿却是一些传统的、投资概念略显老土的基金。然而，业绩说明一切！下面我们为投资者介绍这些美国新发基金中的“优等生”。

　　先锋富时美国以外全球指数基金

　　正如基金名字提示的那样，该基金资产主要配置于除美国外的全球主要成熟市场和新兴市场。基金的一个特点是股票仓位极高，根据晨星的数据显示，该基金的股票仓位高达96%，相对于2亿多美元的资产规模高仓位配置也许得心应手。基金资产主要配置在制造业和服务业这两大晨星一级行业上，资产比例分别高达43%和42%。基金的另一个特点是投资分散化非常强烈，在前十大持仓里我们可以看到英国石油，道达尔和皇家荷兰壳牌等受益于油价上涨的能源股，但即使是第一重仓股英国石油的仓位也只有1.09%。该基金成立以来的回报率为12%，相比一些集中投资于新兴市场的基金业绩并不突出，然而其投资的分散化对稳健型的投资者相当有吸引力。和那些跟踪MSCI EAFE指数的基金相比，该基金难能可贵的是投资组合里包含了加拿大和新兴市场。基金的一大缺点是，与其竞争对手富达跟踪EAFE指数基金相比，它0.4%的管理费偏高。

　　马斯科环球基金

　　跟很多新发基金的先天优点一样，基金盘子小，易操作。基金的资产规模只有5900万美元，投资范围却是全球市场。跟先锋富时全球（美国除外）指数基金不同的是，该基金重仓美国股票，持仓比重高达43.3%，而且集中在晨星一级行业服务业上，比重超过50%。基金2007年7月才成立，成立以来的回报率已经达到12.49%，远远超出其同类基金的表现。相对于该基金广泛的投资范围，其投资组合相对集中，投资组合里面的股票仅仅50只，而且前十大持仓的比重达到33%。基金的管理费相当诱人，仅为0.75%，但基金设立了一个管理费可调整机制，即是基金公司可以根据业绩表现调升管理费。基金采取多基金经理制，分别是由克利·吉勒克利斯特（Cory Gilchrist）、汤姆·马斯科（Tom Marsico）和詹姆斯·杰德曼（James Gendelman）组成的三架马车。马斯科基金公司旗下的基金在长期里给投资者创造了良好的回报，如果大盘成长型股票的复兴能够持续的话，我们有理由期待该基金继续给投资者带来良好业绩。

　　Tweedy布朗全球高股息收益价值基金

　　该基金的一大特点是与基金公司的投资流程相当吻合。Tweedy 布朗是一家遵守格雷厄姆价值投资信条的基金公司，投资于全球高股息分派率的策略独树一帜。该基金和Tweedy 布朗旗下另一只全球基金区别有二：前者主要投资于大盘型股票，我们在投资组合的十大重仓里可以看到道达尔、联合利华、美洲银行和英国石油等股票；另一个特点是该基金不对冲汇率方面的风险，在一个美元贬值趋势不变的国际环境里有助于提升基金的收益率。基金集中投资的风格非常明显，前十大重仓股的资产比重高达49.22%。该基金成立以来的回报率为－2.79%，这可能让投资者望而却步。但基金经理丰富的经验和Tweedy 布朗公司严谨的投资流程让我们对基金的长期表现抱有信心。当市场反转进入熊市时，Tweedy 布朗基金无疑是投资者避险的天堂。

　　富达和先锋的收入替代型基金

　　富达和先锋之间的竞争永远是美国基金界的一大热点话题。富达已经发行了一系列到期日不一样的收入替代型基金，而先锋则计划在2008年发行新的收入替代型基金。收入替代型基金的特点是为投资者设计好退休后所需的现金流，并以满足这些现金流作为投资目标。

　　每一只富达收入替代型基金都会盯住一个相应的生命周期结束期，和简单地盯住退休日期不同的是，盯住生命周期结束期更能为投资者达到财务上的自由。例如富达收入替代型2020基金而言，该基金将在到期日后清算，而先锋的同类基金并不会进行清算。富达收入替代型2020基金的投资组合中包含了45%的股票仓位和33%的债券仓位，同时为了应付投资者随时的现金需要，该基金的现金比例高达18%。而且可以预见的是，为达到基金的投资目的股票仓位将会逐步降低。投资者可以选择是否每月派发报酬，随着时间的退役，基金将会逐步把本金归还给投资者。