指数基金VS主动基金

　　本报讯(记者 朱雪利)1月22日的大跌，所有股票型基金都未能幸免。但是，在跌幅排行榜上，名列前茅的绝大多数是指数基金；跌幅较小的清一色是主动型的股票基金。

　　“事实上，在近几日的下跌中，跌幅最深的就是指数基金。”一位投资风格比较激进的基民说，“如果要抄底，就应该买指数基金。”他认为，现在买入指数基金是很好的时机，一旦股市反弹，指数基金的反弹力度肯定也会大于主动型基金。

　　但是，一位基金公司的人士却强调，今年不适宜买指数基金，因为风险太大。“如果今年的行情就是来回震荡，指数基金很可能就赚不到钱。”

　　从2006年以来风光无限的指数基金，在2008年还值得继续投资吗？今年买被动傻瓜式的指数基金，还是主动基金？

　　过去两年指数基金最赚钱

　　从2006年开始，指数基金被动投资的优势开始显现。连续两年，指数基金的平均收益超越所有开放式股票型基金的平均水平。来自Wind资讯的数据显示，包括增强型指数基金在内的15只开放式指数基金，在2007年的平均复权单位净值增长率达到145.29%，而同期120只开放式股票型基金的平均复权净值增长率仅为129.12%。指数型基金以绝对优势成为2007年牛市行情的领跑者。

　　在过去两年中买入指数基金并长期持有的基民，也获得了丰厚的收益。但是，理财专家也提醒，从2006年以来牛市的经验来看，指数基金整体跑赢股票类基金整体。2006年之前的熊市告诉我们，市场下跌过程中，主动型基金的优势相对比较突出。如果2008年的市场是一个巨幅震荡的市场，那么被动型基金投资的风险将会加大。

　　正方：眼下点位可买指数基金

　　认为可以在眼下点位买入指数基金的，是招商银行杭州分行金葵花财富管理中心主任姚进。首先，他对2008年市场的判断依然是会往上涨。“我觉得5500点不会是今年的高点，既然5500点不是最高点，那么在眼下指数不到5000点的时候买入指数基金，当然还有获利的空间。”

　　如果股市继续下探，姚进认为会出现更好的买入时机，因为指数基金将一直追随指数下跌上涨。

　　“当然，我说可以买指数基金，前提是还没有从牛市转为熊市，所以我判断眼下的点位是一个相对较低的位置。”姚进说，如果2008年要转为熊市了，指数基金固然要赎回，主动型基金也同样不能幸免。“如果指数都不涨了，主动型基金也赚不到钱，只是它们可能会少亏一点。”

　　尽管姚进在调整的时候依然看好指数基金，但他也表示，如果指数再度站到6000点上，他也会回避指数基金。“我觉得今年不能全仓买指数基金了，应该和主动型基金做一个配置，比如可以考虑被动和主动4：6的配置。”

　　反方：今年主动型基金将更优秀

　　与姚进的观点有所不同，中信银行杭州凤起支行贵宾理财经理丁志毅表示：“从今年年初到现在，我没有推荐过任何一只指数基金。我觉得眼下不太适宜买入指数基金。”

　　因为，在眼下股市调整阶段，主动型基金可以选择轻仓回避风险，而指数基金只能全仓跟随指数下跌，这是指数基金天生就决定的。

　　丁志毅说，从中期的角度来看，指数基金的表现不会太好，至少很难超越主动型基金。如果把事情看得悲观一些，主动型基金会比指数型基金亏得少一些；而乐观点来看，主动型基金的获利空间比指数基金更大。

　　“我认为指数基金只有在两种情况下适合投资。一种情况是像2006年和2007年这样单边上扬的牛市，这个时候，指数基金的业绩会好于其他股票型基金。另一种情况是投资者进行的是一项非常长期的投资计划，比如5年、10年甚至15年或更长，对于这种长期的投资者来说，指数基金反而是一个很好的选择，它可以忽略一段时间的波动，追求长期的稳定收益。”

　　同样，浦发银行杭州分行财富管理部总经理郭剑也认为，今年大部分被动投资的指数基金可能跑不赢主动基金。“如果今年要配置指数基金，我觉得20%就差不多了。而且关键要选择好指数，要选那些成长性好的指数，不能仅靠股价的上涨，而是要靠成分股未来的成长性。比如中小板指数就是一个成长性较好的指数。”