上投摩根杨逸枫：新兴市场还有大机会

　　证券时报记者张哲

　　近期海外股市持续低迷，众多投资者难免担心：淘金海外股市的QDII会有怎样的回报？亚太市场又将有如何表现？日前证券时报记者就相关热点问题采访了上投摩根亚太优势基金基金经理杨逸枫女士。

　　证券时报记者：由于近期海外股市表现不佳导致近期QDII基金净值持续下跌，您如何看待海外股市目前的情况？

　　杨逸枫：全年来讲，我相信最坏的情况会在第一季度，第一季度过去之后，会是比较明朗的一个情况，也就是我们说的：“头过身体就过”。做资产配置的时候，要注意一个趋势，在今年美元持续贬值的情况下，游资会到美国以外寻找高回报投资标的，相信包括亚洲市场在内的新兴市场还是有比较好的投资机会。

　　目前海外股市大都出现了超卖的情况，我认为是这一个短期现象：一方面近期美国市场上的利空消息会比较多，投资者大都想卖掉观望；第二个也是比较重要的原因，是美国许多大银行在去年计提了很多坏账，因此，他们有动机卖掉一些获利丰厚的股票去弥补损失。

　　证券时报记者：以美国为首的成熟市场表现疲软，你认为亚太市场将会如何发展？

　　杨逸枫：总体而言，亚太市场资金面比较充裕，公司盈利还在不断上涨。美国最近对全球经济增长的贡献度不断降低，新兴市场对经济增长贡献度不断提升，亚太地区在新兴市场经济总量中大概占一半比重。亚太地区在全球经济增长板块重要性不断提高。

　　从资金面角度来看，亚太地区的内部资金、外部资金都很充裕。今年做投资有两个重要的因素要考虑：一方面是美元持续贬值，另一方面是美联储持续降息。美元贬值使游资往外寻找更好的投资标的。自1988年以来美联储降息大背景下，亚太地区股票市场大体上呈现上涨的趋势。因此，亚洲股市在度过第一季度之后，会是一个比较明朗的状况。

　　亚太市场公司盈利方面，去年2月市场对亚太公司获利预估值是11%左右，对今年1月获利预估值是1%左右。而现在市场上对经济的预期一片悲观，大家把许多利空情况都考虑进去了，我们看上市公司的重点跟去年应该是一样的，就是上市公司的获利能不能持续提高，能不能支撑它股票有效上涨，这个非常重要。获利持续上涨，估值才能得到合理支撑，这是我们分析亚太市场比较看重的因素。

　　证券时报记者：QDII净值牵动投资人的神经，以净值比较目前国内的市场的QDII产品是否科学？

　　杨逸枫：虽然近期QDII净值下跌，但是如果相对业绩比较基准来看，上投摩根QDII的收益率还是小幅高于业绩比较基准。由于目前国内市场的QDII产品较少，在比较的时候大家都是把先发行的四家QDII的净值作比较，实质上，大家都知道，这四家基金的投资区域是不同的，投资风格也有不同，这样的比较是不适当的，应该按照“苹果对苹果，桔子对桔子”的原则。