兴业基金：投基还是投机

　　⊙兴业基金 钟宁瑶

　　作为基金从业人员，能够深切的体会到“股市晴雨表”对基金申购赎回的影响，逢到指数连续走低，大盘跳水，赎回潮就会接踵而至；一旦大盘重拾升势，投资者信心恢复，申购高峰就会涌现。

　　自2007年12月以来，指数开始反弹，市场重新回暖，不少投资者的信心也逐渐恢复，摩拳擦掌为下一波行情预热。基金申购量逐渐放大，基金“比例配售”的景象重现。

　　很多人认为，投“基”就不可能是投“机”，因为基金是“价值投资”产品。其实，如何评定究竟是不是投机，和投资标的其实并没有太大关系，投资大师格雷厄姆曾经说过，“意图比外在表现更能确定购买证券是投资还是投机”。在1934年出版的《证券分析》这本经典巨著上，格老就为“投机”做出了明确的定义，“投资是一种通过认真分析，有指望保本并能有一个满意收益的行为，不满足这些条件的行为就叫做投机。”

　　基金投资同样存在“投机”行为。“5·30”前，大盘屡屡创出新高，多只新基金在认购期遭到“抢购”，一些“拆分”以及“封转开”的基金也仅仅因为“一元净值”而得到基民的“爱屋及乌”，显然投资者对产品本身的特性并没有做太深入的了解。

　　独立经济学家谢国忠近日指出，“只有在内地这个市场，新基金发行居然引发投资者排队申购，这是一个非常奇特的现象。在一个成熟的市场中，投资者往往对那些在过去很多年中表现突出、收益稳定的基金情有独钟，而对新基金并不看好”。而如今，随着市场的回暖，以及多只基金即将“封转开”或者“拆分”，这种景象有可能重演。

　　笔者认为，基金市场上向来不存在什么“稀缺性”，除了少数几只暂停申购的基金，大部分基金都是“年终无休”的，所谓的基金“空窗期”更多的时候只是营销的噱头，不应该被当成投基的主要动因。