香港市场的天平两端

　　见习记者胡婧薇

　　弹丸之地的香港，按照伦敦编制的全球金融中心排名，至2007年9月位列全球第三大金融中心，仅次于伦敦和纽约。这里不仅是QDII基金、保险资产的投资天堂，更是国际各种基金的投资天堂，香港是第一个允许普通投资者投资对冲基金的地区。

　　香港证监会投资产品科总监蔡凤仪近期曾表示，基金业的成就有赖于完善的监管制度，以及在竞争力范畴的卓越表现。当中国内地的基金希望到香港发展时，主要顾虑的问题包括税务问题、披露要求、符合公司法要求及有关费用。

　　宽松监管

　　2006年，香港基金管理业务合并的资产达到61000亿港币的资产，相等于香港本土的生产总值的4.2倍，香港股票市场总市值的46%。而这6000亿港币资产，2/3来自香港以外的海外市场。

　　越来越多的QDII基金、证券投资基金和保险资产前往香港寻找机会。香港宝德杨律师行的基金业律师施美玉告诉记者，中国大陆的基金如希望在香港进行投资或者在香港成立一个基金，"他们主要关心及顾虑的包括税务问题(例如公司税率、如何避免双重课税)、披露要求(例如公司董事及股东的身份)、符合公司法之要求(例如每年向注册地政府呈报之要求)及有关费用。"

　　香港的基金业于1960年代末期至1970年代初期开始萌芽。基金在香港主要是遵循<证券及期货条例>(第571章)，证监会(证券及期货事务监察委员会)发出的各种守则，如<单位信托及互惠基金守则>、<证券及期货事务监察委员会注册人操守准则>、<基金经理操守准则>等，及证监会所订的其它标准。

　　对基金和基金经理人来说，最重要是<证券及期货条例>，及依该法制订的守则，如<基金经理操守准则>。

　　这些法律条文制定要经过立法会审议通过，指引或守则是由证监会制定或发出。

　　"在监管上，香港政府比较倾向英国的做法，定下一些大的原则，给基金业足够空间，在保障投资者利益和市场创新之间取得较好平衡。香港本身市场很小，为了提高经济收益，90%的基金都是离岸设立，既在注册地卖也在香港卖。"香港投机基金公会执行董事黄王慈明表示。

　　香港证监会对金融机构的进入和业界引进新的基金产品、新的投资平台均持开放态度，以及适度的监管这一方针。2005年和2006年，香港特区为离岸基金提供豁免利得税的优惠，同时撤销遗产税以进一步优化香港的税收环境。这些措施吸引了全世界的人才，也使得香港云集了大量国际知名的金融机构。目前世界基金管理公司50强中有75%都在香港设立了分部，有的还将香港设为亚洲区总部。

　　"考虑到要让不同国家、不同法律构架的基金都在香港卖，遵循同一个监管，香港的监管政策提别灵活。"黄王慈明说。

　　严格自律

　　基金业十年无事故是香港监管的一个传奇。

　　黄王慈明说，守则对基金业具体运作做了规范，虽然守则没有法律效力，但是如果违反守则内的任何规定，在缺乏合理解释的情况下，会对是否继续获准持牌或者注册一事有负面影响。

　　对于2008年基金业的监管，香港投资基金公会认为，香港基金管理业在2008年将会保持稳步増长，而业界的主要工作将主要包括，一是检讨单位信托基金守则。

　　为持续促进基金业的发展及降低业界的合规成本，香港证监会与香港投资基金公会等业界代表于2007年成立工作小组，检讨<单位信托及互惠基金守则>内的广告宣传指引，以及研究如何在确保投资者的利益获得充分保障的大前提下，改善认可零售基金推广资料的批核程序。小组的工作已进行得如火如荼，预期有关工作可在2008年内完成。

　　二是CEPA下的新措施。根据内地与香港政府于2007年6月签订的第四份CEPA补充协议，CEPA IV推出进一步开放措施，凡符合条件的内地基金管理公司都可以在香港设立分支机构。在该项协议及先前根据CEPA签订的其他承诺下，内地的证券公司、期货公司及基金管理公司可通过其分支机构参与香港的市场。