法兴中国国策基金一拖三

　　特约记者　王雪　

　　“股票价格增长这么多，追踪基准指数的中国基金已经赚了很多，再额外赚钱不容易了。”1月16日，法国兴业资产管理(香港)有限公司黄瑞麟在中国主题基金发布会上说。

　　“该中国主题基金，会采用”政策主题主导“的另类方法进行投资。与一般中国基金追踪基准指数不同的是，它配置投资组合的原则是捕捉政策变化带来的股票调整机会，通过对中国经济政策的研究找到受惠于政策的股票。”黄瑞麟表示。

　　所谓的“主题”是内地在经济方面的一些重大国策，如行业整合、企业重组、金融市场改革和并购活动等。

　　黄瑞麟称，内地为减少过度竞争、发挥规模效益而推动整合分散的企业，效率高的大公司因对手减少而提高了盈利能力。安徽海螺水泥(0914。HK)就是受惠于水泥行业整合政策的例子。自国家发改委宣布加快重组和整合水泥业的政策，这个公司的股价在短短半年内上升了7倍。

　　又如，内地在外汇、利率、资本市场和社会保障上的政策变化，也形成很多良好的投资机遇。2005和2006年大型中资银行在港上市和2007年的QDII项目，推动了港交所(0388。HK)的股价。自2005年底到2006年，港交所股价升了5倍。

　　黄续称的政策主题会不断变化更新，主要以长线为主，但也不排除利用较短线的如奥运会的主题。其他热门主题包括内需强劲、建筑业发展蓬勃和资产通胀等。

　　该基金于1月21日发售，至2月22日截止；最低投资额1万港元，认购费最高5%，管理费每年1.8%，基金设每年表现费，为基金正数表现的8%。预期回报率是20%以上。

　　港股近日连续下跌，中资股也严重受挫，黄瑞麟却不以为意，认为这恰恰酝酿了投资的良机。

　　“如果在去年推出这只基金我可能会有点担心，因为当时股价已经很高，在三十几倍的市盈率时去买，我会顾虑。现在摩根士丹利中国指数的市盈率是21倍，国企是19倍，相当合理。在这个水平入市进行投资部署，我感觉非常舒服。

　　该基金的选股策略是自上而下，先发现中国的宏观政策主题，然后识别潜在受惠的股票。投资组合无行业比重限制，而是以主题划分，比如，行业整合主题占30%，企业重组主题占25%，金融市场改革主题占30%，并购活动主题占15%。

　　黄表示，除香港中资股之外，该基金也会关注A股和纳斯达克上市的中国科技股，因为在政策影响，这些股票与香港的内地企业股票是一样的。