投基还是投机

　　□兴业基金钟宁瑶

　　基金经理最能直接感受到“股市晴雨表”对基金申购、赎回的影响。每逢到指数连续走低、大盘跳水，赎回潮就会接踵而至；一旦大盘重拾升势，投资者信心恢复，申购高峰就会涌现。

　　自2007年12月以来，指数反弹，市场回暖，不少投资者的信心也逐渐恢复，热钱也就滚滚而来，基金申购量逐渐放大，基金“比例配售”的景象重现。

　　很多人认为，投“基”就不可能是投“机”，因为基金是“价值投资”产品。其实，如何评定究竟是不是投机，和投资标的其实并没有太大关系。投资大师格雷厄姆曾经说过，“意图比外在表现更能确定购买证券是投资还是投机”。

　　基金投资同样存在“投机”行为。“5·30”前，大盘屡屡创出新高，多只新基金在认购期遭到“抢购”，一些“拆分”以及“封转开”的基金也仅仅因为“一元净值”而得到基民的“爱屋及乌”。

　　一位独立经济学家近日指出，“只有在大陆这个市场，新基金发行居然引发投资者排队申购，这是一个非常奇特的现象。在一个成熟的市场中，投资者往往对那些在过去很多年中表现突出、收益稳定的基金情有独钟，而对新基金并不看好”。

　　笔者认为，基金市场上向来不存在什么“稀缺性”，除了少数几只暂停申购的基金，大部分基金都是“年终无休”的，所谓的基金“空窗期”更多的时候只是营销的噱头，不应该成为你买基金的主要动因。

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