基金向三大板块转移

　　华宝兴业基金公司最新发布的《2008年投资策略报告》，交运、医药、食品等三大板块将有望成为专业机构投资者更加青睐的对象。

　　交运：攻守兼备

　　目前航空行业已经走过了行业拐点，2008年航空需求将增长15%至18%左右，而运力增长仅为10%，奥运会也会带来国际和国内旅客量的增长。2008年人民币升值幅度在10%左右，通过测算得出1%升值幅度对航空公司的敏感性在0.02元至0.09元。考虑到行业景气度处于上升周期，成长较快，同时收益于奥运、消费升级和人民币升值，仍给予超配建议。

　　机场股2008年也将受益于奥运带来的航空运力的增加。机场估值在30至35倍左右，相对H股溢价较少，比较合理，防御性强。铁路、公路和港口08年业绩稳定增长，增速在15%至23%之间。2008年都存在收购、重组的机会。铁路、公路具稳定成长性，防御性特征比较突出，但港口股整体估值偏高。

　　医药：受益于制度变革

　　城镇居民基本医保今年下半年在79个城市试点。2008年上半年医改方案将正式出台，按照卫生部、劳动和社会保障部对医保的投入测算，医疗市场未来三年将投入2600亿，其中药品支出占53%，约1400亿。因此医改受益最明显的是低端基础制药企业，其次是药品流通体制改革的受益者——大型医药商业企业。

　　酒类：转嫁通胀

　　食品饮料行业主要看好高档白酒和啤酒。2007年1至8月，在各子行业中，销售收入增速和利润增速居前的为白酒行业，且利润增速高于收入增速。说明白酒行业受成本涨价影响小，反而可以转嫁通胀，通过温和通胀来提高盈利。白酒同时受到消费升级的持续刺激，是很好的稳定成长型品种。

　　啤酒行业08年将受益于奥运契机而销售有望明显提高，同时啤酒行业也有提价的预期。目前食品饮料整体估值在50倍以上，估值偏高。考虑到其非周期稳定增长的防御特性，建议进行战略性超配。

　　(祁和忠）