债券型基金成避风港

　　新快报讯（记者 袁炻 实习生 刘玉如）在连续两周慢牛走势之后，本周出现凌厉的调整，“才两天就回到了一个月前”。的确，周三沪深股市大跌近3%，1月17日，两市股指一度跌破3%，虽然尾盘有所反弹，但不少个股的价格已经回到12月中旬左右，这两天的下跌令股票型基金的净值也大幅缩水，部分基金这两天的累计跌幅已经达到6%。大幅振荡的股市成为债券型基金的促销员，记者昨日在广州的一些银行了解到，跟股有关系的理财产品销售冷清，但新年以来发行的债券基金却有不少人特别是中老年投资者来咨询购买。

　　记者在招行、中行、工行、邮储和交行等各大银行理财柜台了解到，友邦华泰稳本增利基金这两天销售额突然出现较大攀升，前来询问这只基金详细信息的客户明显增多。记者从友邦华泰公司也了解到，针对该基金的咨询电话数量在稳步增加，大部分来电对于该债券基金在“打新股”方面的突出优势，以及高安全边际的本金保障机制等特色之处表示出较浓兴趣。可见在弱市下，规避市场风险正成为投资者选择投资产品的重要考虑因素，而债券型基金作为低风险的投资品种，2007年平均收益达到23.56%，正受到越来越多投资者的关注和青睐。对此，银河证券基金研究中心的资深专家王群航表示，单边上涨的市场格局在2008年难以再现，虽然牛市基础不改，但随着市场环境不确定性增多和调整幅度的加大，低风险的债券基金必将受到青睐。债券型基金是2007年度大器晚成的一个基金类别，当股票市场行情在2007年第四季度出现较大幅度调整的时候，具有低风险低收益总体绩效特征的此类基金便已受到了市场的密切关注。他同时还预言，鉴于市场对2008年度股票市场行情上涨幅度的预期不如前两年，以及在此基础之上的以股票市场为主要投资对象的基金收益可能也不会像前两年那么风光，且这些类型基金的波动可能变大，债券型基金有望成为2008年度的新宠。

　　由于对于今年市场波动将有增无减的认识较为统一，且中国证监会也在政策上明显向债券基金倾斜，以致眼下出现基金公司排队申报债券基金的情形。专家分析说，前期市场上债券类基金数量偏少，而市场对这类产品的需求在不断增加，供求失衡可能导致市场中现有的债券基金热销。同时，专家提醒，在市场剧烈振荡可能性加大的情况下，投资者应当认真考虑在家庭资产中配置债券基金等能够获得阶段性稳定收益的投资品种。

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　　债券基金、银行理财产品“打新股”大较量

　　目前正在发行的债券基金有两只，一是友邦华泰金字塔债券基金，一是汇添富增强收益债券基金。两者的投资对象都是不超过80%债券和不超过20%的权益类产品，权益类产品包括股票和“打新股”。在股市波动较大的情况下，“打新股”自然成为债券基金获取超额收益的来源。而今年以来，各大银行也纷纷推出形各类“打新股”理财产品。

　　业内人士表示，该类“打新股”债券基金、银行理财产品，是应对牛市中股票型基金动辄收益翻番时积极求变的产物，“打新股”对这类低风险产品而言，无疑是锦上添花的一笔，但这也加剧了这两类产品间的竞争。那么，在这两类“打新股”理财产品的碰撞中，谁更有优势呢？专家分析认为，在某一方面，基金有优势，但换一个角度看，银行理财产品也很有竞争力。两者的主要区别如下：

　　一，基金可参与网下新股申购。

　　据汇添富基金理财专家介绍，新股申购，分为网上和网下申购两种。一般而言，网上申购收益为5%-10%，网下申购收益为网上申购的1.5-2倍。然而，2007年6月份，证监会联合银监会叫停了开展网下申购新股的信托产品发行，由于银行“打新股”实际上是银行收购信托公司的新股申购计划，因此银行“打新股”产品的网下申购也被迫叫停，却只能参与网上新股申购。

　　二，在收益分配上不一样。

　　现有的银行“打新股”产品很多都有一个收益分成条款，如一家银行2008年第1期人民币理财产品的“产品相关费率”栏目中就写到“低于10%（含10%）的收益部分按10%的比例收取业绩报酬；对高于10%的收益部分按20%的比例收取业绩报酬”，收益分成无疑将降低投资者的收益。而通常可申购新股的债券基金不参加申购利润分配。

　　三，基金的流动性更好。

　　银行“打新股”理财产品在打新的投资封闭期内，投资者赎回资金将收取罚金，少数产品甚至还会出现在整个投资封闭期内，投资者都不可赎回的情况。债券基金则在封闭期后可随时赎回，因此对于那些资金使用期限不太确定的资金，基金产品可能更有优势。

　　四，基金公司对市场更熟悉。

　　基金公司作为一个专业的投资管理机构，对A股基本面、行业、单一公司研究的深度以及对市场趋势的把握往往比银行更有优势，有助于对新股投资收益的把握。而银行投资团队相对逊色，虽然有些银行引入了券商为投资顾问，但这必然也将提高打新成本从而稀释投资者的收益。

　　五，购买的起点不同。银行“打新股”理财产品的购买起点一般较高，一般设定在5万元。而基金投资的起点较低，在定投时几百块就可以“搞定”。

　　需要指出的是，银行理财产品几乎可以用100％资金进行新股申购，远高于增强收益债券基金20%上限。而且银行“打新股”理财产品呈现出多样化的特点，有传统的1年期、半年期的申购新股集合理财产品，也有专项的打新理财产品及活期存款打新理财产品。不过，如果新股发行制度进行改革，像香港那样“人手一股”，则对这两类产品都可能产生一定的冲击。

　　（袁炻 刘玉如）