基金QDII遇冷是一件好事

　　■ 观察家

　　受首批“出海”的基金QDII大面积亏损影响，内地首只银行系基金QDII工银瑞信中国机会全球配置股票型基金在发行10余日后，由于投资者认购积极性不高，仍然未能宣布发行结束。与此同时，去年年底获批的华宝兴业基金QDII和海富通基金QDII一改以往基金拿到批文后快速反应的态度，至今没有公告发行事宜。（1月16日《东方早报》）

　　各种迹象表明，与A股市场日趋回暖相反，基金QDII已经受到市场的冷遇。出现这种情况，道理很简单，截至目前已经“出海”的4只基金QDII都出现了较为严重的亏损，截至今年1月11日，它们的平均净值为每份0.8797元，假设每只基金的规模维持在最初的300亿份，那么，它们的整体亏损已达到144.3亿元。在不算很长的时间里，就有如此巨额资产缩水，这对原先对基金QDII抱有很高热望的投资者来说，是很难接受的，有这样的“榜样”在先，投资者对后继的基金QDII，当然是要看一看，想一想再说了。

　　首批“出海”基金QDII出师不利，原因大家都知道。去年出现的美国次级债危机至今未曾消除，相反由于其连锁反应的发作，其对资本市场的破坏作用正在扩散开来。1月16日，又爆出花旗银行单季巨亏98亿美元的“重磅炸弹”，国际资本市场顿时失色，香港恒生指数单日下跌超过千点，看来这些已经“出海”的基金QDII还要遭受更惨烈的损失。本来，由于我国资本市场与国际市场尚未融通，次债危机对我国的影响只能是间接性的、局部性的，但是偏偏在这个十分敏感的时期，我们却主动组建起基金QDII，接过了国际市场的“烫手山芋”。

　　最近一两年来，中国经济面临着流动性过剩的困扰。在资本市场里，大量热钱推动股指快速升高，使市场风险因素急剧增加。因此，从去年开始，管理当局推出了一系列从紧的调控政策，期望以此来收缩过剩的流动性，组建基金QDII，正是其中的一项重要措施。在管理部门看来，既然老百姓投资股票的热情是这么高，那么不妨将这种热情引到国际市场，可以减轻流动性过剩给A股市场造成的压力。于是，在准备并不充足的情况下，基金QDII作为投资新产品，作为中国资本市场加强与国际市场对接的重要手段迅速粉墨登场，并且由基金管理人毫不迟疑地抛出了买单，为国际资本大佬去分忧解难。

　　现在，基金QDII终于受到了市场的冷遇，这应该说是一件好事，它可以促使管理当局对以前推出的一些政策进行必要的反思。热钱出没于资本市场，固然不利于化解流动性过剩的矛盾，但如果为了达到一个目的，而不惜采取超前的、不合乎实际的手段，则又是有损于投资者利益的。特别是盲目投资风险莫测的国际市场，企图以此来转嫁过剩流动性，更是一种“投鼠不忌器”的莽撞行为。

　　尽管中国资本市场建立已有将近20年，A股市场涌现了大批成熟的投资者，但是国际资本市场对于中国的绝大多数投资者来说，还是一个十分陌生的市场。不仅是投资者，我们的管理当局，我们的机构投资者，对于国际市场的认知也不能说已经达到了全面、深刻的程度。尽管中国资本市场与国际市场的融通是大势所趋，但在中国资本日益成为众多国际大鳄眼中的美餐之时，在波诡云谲的国际金融大环境中更应该重视的是投资者的利益。

　　□周俊生（上海 财经评论人）

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