富国天瑞宋小龙：长期投资者仍可购买股票型基金

　　新郎财经讯 长期慢跌一丝快涨，股市的冬季是否也已经到来？大盘震荡日渐剧烈，基金净值也出现了蹦极跳现象，跌破面值的基金比比皆是。我们是否应该将这一年的基金受益“落袋为安”，是否该将股票基金转为债券基金或是其它投资品种？还是坚信“春天终会到来”？本期我们专访联系了富国天瑞强势的基金经理宋小龙，请他对当前市场的热点及基金投资谈了一些看法。

图：富国天瑞强势基金经理宋小龙(来源：富国基金公司)

　　近几个月，我国CPI一直处在一个较高水平。这是否说明我国的经济增长过热？对于我国的股市是否会有一定影响？

　　宋小龙：1-11月CPI累计上涨了4.6%，最近半年CPI达到了6%的水平。11月单月CPI达到6.9%，食品价格上涨依旧是推动CPI创新高的主要动力，对CPI的贡献率为88%。食品价格中，肉禽蛋及蔬菜价格上涨是主要涨价因素。

　　08年由能源和食品价格带动的全球性通货膨胀压力将最终传导到核心CPI上。2008年全年CPI可能达到4.5%-5%。由此可见，CPI处于高位已经是常态了。前几年我国出现过高增长、低膨胀或者零通胀、低物价的情况，但是，现在我们也要看到，那样的环境是可遇不可求的。

　　我们认为08年政府将更倾向于运用行政手段进行调控，这样就导致市场对其敏感度更大，带来的指数波幅也更大。

　　在结构型市场，我想我们不必对这个问题过度关心，我们需要关心的是，在这样的情况下抵御经济转型的能力是怎么样的。对企业来说，应该学会在这样的经济环境中去生存、去发展。对于普通投资者来说，要关心的是我们投资的企业有没有价值，有没有垄断地位，有没有竞争能力，有没有抵抗各方面干扰的能力。而做为机构投资者，我们更关注的在总量环境下，我们所投资的结构合不合理。

　　近期，中国证监会限制新基金的发行，市场利空因素众多，在投资者体会基市投资压力的同时您将如何加强投资力度，继续创造投资机会，实现基金资产的持续增值呢？

　　宋小龙：我们会一如既往地秉承富国基金的价值投资方法，就是在控制风险的前提下，长期深入研究，不断论证，通过大量数据分析和实地调研，一点一滴地积累。投资时注重把握行业内在的爆发力和持久度，长期投资，获取超额利润。

　　对于07年基金市场，您认为最大的亮点是什么？

　　宋小龙：2007年股市继续强势行情，带来一连串刷新历史纪录的惊人数据。基金规模也在2007年得到了快速发展，基金公司的数量达到59家。根据统计，截至2007年12月31日，58家基金公司管理的基金资产净值(不包括QDII基金产品)达31997.4亿，较2006年底同比增长263。88%。这是自1998年基金金泰、基金开元设立以来，中国基金业规模增速最快的一年。

　　在此基础上，越来越多的投资者选择基金作为理财的重要组成部分。我们知道，07年年基金作为中国家庭最主要金融资产的居民占比，上升到25.4%；在美国，投资基金的家庭大概超过40%。这再一次证明，中国金融领域的飞速发展——我们用几年时间走完人家几十年走过的路。这不能不说是奇迹。

　　看到近期的一些报道，您认为一季度投资的主线将是成长型投资，能不能详细解释一下？

　　宋小龙：我觉得这主要是我的个人体会。我管理的天瑞基金主要重仓一批成长性好的中小盘上市公司，在近期的市场中，相比于前期一些大盘蓝筹估值较高，市场权重较大的银行、地产板块出现超跌的现象，这批具有较好成长性的中小盘公司表现突出，我想成长性好的中小板上市公司表现有望延续。

　　您是如何看待成长性？

　　宋小龙：所谓成长性应主要从几个方面来看，一是公司治理结构优良；二要具有较强竞争力，有不错的业绩表现且有成长潜力；三要经营管理稳健、诚信；四是股票要定价合理。

　　对于近日的股市大幅下挫，您认为主要的原因是什么，牛市是否已经结束？对于尚未买入基金和已经持有基金的投资者，您有哪些建议，现在是否是介入的最佳时机，年底是否应该将一年的收益变现，“落袋为安”，等节后在伺机进入？是否需要将部分资金转移至债券型基金或其他投资品种？

　　宋小龙：进入四季度，股市大幅震荡，11月后，市场的估值水平明显下降，多数个股静态PE不到50倍，动态为20倍左右。同时，下跌也提供了建仓机会。我认为目前A股市场已出现结构性泡沫，但仍然处于牛市周期。

　　在目前的行情下，我认为价值型投资的关键在于坚持价值型选股标准，不能为追随某一市场热点而动摇理念、改变原则。我们相信“价值决定价格，短期供求可能会影响价格，出现价格背离价值的现象，但长远来看，有价值的上市公司依旧会脱颖而出。”

　　对于基金的投资时机选择，我们知道，基金是长期投资产品，选时的成本往往是非常高昂的。选择基金的标准仍然在于选择好的基金公司旗下适合自己投资的基金品种，长期持有，才能获得不错的收益回报。

　　虽然近期新股的密集发行给不少债券基金带来了良好的收益，但债券基金其资金的主要部分还是投资于债券市场，同时承担债市的风险。投资者在作出投资决策时要主要考虑这一因素。可以考虑将货币市场基金与债券型基金、股票型基金做一个投资组合，来满足投资者自身的要求。

　　随着股市的巨幅震荡，“基金需长期持有” 的建议再次出现在各类媒体上，那么长期持有绩优股和长期持有基金相比，后者的优势在哪里？如果投资者已经持有大量股票，是否还应该或者说还需要购买股票型基金，一般情况下，对于这类投资者，混合型基金和债券型基金哪种更适合他们投资？

　　宋小龙：基金是长期投资产品，短期的净值波动不应该成为买进或卖出的决策依据。只有选择长期持有，才能不错过获取收益的机会。

　　投资者买基金时，主要应考虑个人的风险承受能力，和资金投资的期限。对于风险承受能力较强，投资期限较长的投资者，仍然可以购买股票型基金，而不必过于在意短期的波动。

　　一年即将过去，在这里，您对投资贵基金公司基金的投资者有什么想说的话么？

　　宋小龙：要成为一个价值投资者，技术层面的准备固然重要，但心态的准备更为优先。经历了一年的大牛市，A股市场出现结构性泡沫已几乎成为共识，市场参与者的心态也变得浮躁，对收益期望过高，对股价走势缺少耐心，搏一把，甚至赌一局的心态在不少人心中萌发着，“做一名价值投资者”的命题永远笼罩着这些阴影。

　　不但基金经理需要很高的公司评估能力、很好的心态和心理抗压能力。而且投资者、持有人也要有坚定的意志和长期持有的心态。投资基金虽和投资股票一样,也是以盈利为目的的，但还是有本质不同：基金是长期理财的一种有效手段。如果认同一位基金经理和他的基金的投资风格而选择了这支基金，那就不要轻易更换，让专家来选股、选时。

　　目前投资者面临着许多绩效佳、收益高的基金产品暂停交易的操作现象，此时入市的投资者应该如何挑选基金呢？如果基金产品打开申购交易，面对投资市场的重重压力，贵公司将会以什么样的亮点来吸引投资者呢？

　　宋小龙：2007年，越来越多的基金为了控制合理规模，采取了"暂停申购"的措施，有些甚至一暂停就是大半年，让投资人拿着钱也只能干着急。

　　2008年，投资者可以关注一下基金的定期定投。因为，定投初始就签订了基金协议，即使暂停申购也对基金理财没有大的影响。

　　定投的投资方式是，不论市场的情形如何波动，都会定期买入固定金额的基金，当基金净值走高时，买入的份额数较少，反之较高。长期以来，时间的复利效果就会凸现出来，不仅资金的安全性较有保障，而且可以让不起眼的小钱在长期累积后成为客观的一笔财富。

　　当然，并非所有基金产品都适合定投，那些波动较大的混合型、股票型基金应是定投首选。此类基金业绩受股市影响较大，定期定额投资的降低风险、长期获利的优势方可体现。

　　对于08年的基金市场，您如何看待？能请您谈一下贵基金和基金公司的08年投资策略么？

　　我们对今年大势的判断是，驱动牛市的基本动力仍在。从基本面来看，消费升级和消费拉动经济增长的比率上升等原因继续支撑牛市的上升步伐。考虑到今年宏观经济的诸多因素，市场的热点将会重新由业绩爆发性增长的公司转换到业绩持续平稳较快增长的公司，那些每年能够保持稳步增长30%以上，较少受经济周期影响的成长型公司将会重新受到市场关注。

　　但处于高位的估值给大盘继续大幅上涨带来一定压力，唯一的化解办法是上市公司的利润同步跟上，但现在看内生性的增长已基本在预期之中。

　　预计今年大盘的涨幅将低于去年。我们仍看好境内的资源品价格；同时，在内需拉动经济趋势日益明显的情况下，下游行业2008年的表现值得期待，尤其在市场相对高位时，2007年涨幅明显落后的下游消费品行业值得关注。

　　宋小龙简介：

　　生于1972年，工学硕士，自1999年开始从事证券行业工作。曾任北京北大青鸟有限责任公司系统开发部项目经理，富国基金管理有限公司系统开发部项目经理，富国基金管理有限公司行业研究部高级研究员。自2006年12月19日起至今，担任汉鼎证券投资基金基金经理，2007年6月起，担任富国天瑞强势地区精选混合型证券投资基金基金基金经理。

　　更多基金经理动态尽在：《新浪基金经理秀》