出海遇次债风浪 QDII欲长线钓大鱼

　　□ 本报记者 张胜男

　　今日，中金公司的QDII产品——中金大中华股票配置集合资产管理计划正式对外发行。标志着我国券商系QDII在拿到资格5个月后，终于起锚出海。这一款非限定性股票型产品，计划规模上限为300亿份，主要投资于香港股票市场以及在亚洲其他证券市场交易的股票。

　　国内QDII集齐五路人马

　　目前，已经拿到资格且已经出海开展投资的机构大致可分为如下五类，且主要投资于香港市场。

　　保险系QDII：2007年7月，中国保监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《保险资金境外投资管理暂行办法》。12月，平安集团获得保监会批准，运用不超过上年末总资产15%的自有外汇资金和人民币购汇资金投资香港股票市场和重大股权项目。这是保险业内首家保险公司获批足额境外投资。

　　基金系QDII：截至2007年12月，共有11家基金公司获得了QDII业务的资格，其中已有四只QDII出海，分别是南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外和上投摩根亚太优势。

　　银行系QDII：随着5月份银监会发布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，商业银行QDII产品的投资范围扩大到股票，之前收益低迷甚至亏损的耻辱终得昭雪，各类结构型产品收益大幅飙升，在2007年，风光显然盖过了四只基金系QDII。

　　券商系QDII：自去年8月中金公司获得首张券商QDII牌照后，截至上周，获得QDII业务资格的券商累计达七家。但到目前为止，仅有中金公司开始发售产品。

　　特殊的QDII：经国务院批准，中国投资有限责任公司于2007年9月29日宣布成立。中国投资公司是依据《公司法》设立的国有独资公司，公司注册资本金为2000亿美元。中国投资公司当前所从事的外汇投资业务以境外金融组合产品为主。

　　收益多寡 严重不均

　　上述五大类QDII，由于出海时机、建仓速度、投资理念、投资对象的差异，导致了收益方面的巨大差别。

　　目前，中投公司已分别入股美国私募巨头黑石集团30亿美元和华尔街投行摩根斯坦利50亿美元。但是作为公司行为，盈亏情况不在此赘述。券商系QDII刚刚有了出海的打算，收益尚无从谈起。在可以比较的保险、基金、银行三类中，低调的保险可能要险胜一筹。

　　据内部人士透露，中国人寿利用自有资金投资香港市场，在2007年获得了可观的回报，收益率位居同行业榜首，而保险行业的QDII投资收益也是所有出海QDII中最高的。并且，他透露，保监会最近正在研究保险公司在海外市场的投资范围扩大问题，可能下一步扩展到大部分成熟市场。中国人寿目前仅是以自有资金投资，正在筹划QDII产品，计划第一步先卖给其他保险公司，之后再扩展到社会公众。

　　银行系QDII产品的发售如火如荼，光大银行挂钩港股的同升系列已经发售到了第20号。收益情况也是良莠不齐，赚得多的，赶超基金。比如，2007年6月发售的同升8号，截至12月12日人民币产品收益水平为27.12%。东亚银行2007年8月发行的“基金宝”投资产品系列(东亚基金)——东亚香港增长基金的，截至2008年1月8日，累计盈利29.33%。而建行的QDII产品——“海盈”1号代客境外理财产品，自2007年7月31日跌破1元面值后，也多次在净值下徘徊。按其最新公告，2007年12月31日产品净值为1.0168元(人民币)。

　　基金系QDII，受次贷危机所累，同时也是扎堆出海，建仓速度过快的原因，净值遭受重创，截至上周末仍未回到面值上。此时各公司的解释是，海外投资要看长线，风雨中这点痛算什么。比如上投摩根用外方股东摩根富林明的“JF东方信托基金”举例，十年来经历了亚洲金融风暴、网络泡沫、9·11事件等，累计投资收益却达351.2%以上。

　　“QDII流行风”刮遍全球

　　原来，偏爱海外市场的不止是中国投资者。但与中国不同的是，美国、香港的投资者所争抢的是诸如中国这样的新兴市场国家。

　　晨星公司的厉海强研究发现，2007年美国的个人投资者对投资于海外市场的股票型基金如饥似渴，而投资于国内的股票型基金则备受冷落。截至2007年11月底，投资于海外市场的基金在这一年吸引了共1290亿美元的资金，而与此同时，投资于美国国内的股票型基金只吸引了370亿美元的资金。

　　晨星公司的数据显示，得益于海外经济体的强劲增长，以及不断贬值的美元，主要投资于海外市场的股票型基金自2002年以来的表现一直都在投资于美国国内市场的股票型基金之上。

　　在香港市场，被次债乌云笼罩的2007年第三季度，香港股市因受惠于内地经济强劲增长和资金充裕而大幅走高，恒生指数和恒生国企指数本季分别上涨23.7%和41.8%。晨星基金组别排名前三名均为中国相关类投资基金，分别为中国股票基金(+38.75%)、大中华股票基金(+25.41%)和香港股票基金(+23.5%)。

　　“世界的资金看中国，中国的资金走世界”放在这里再合适不过了。