谁才是QDII大赢家

　　早报记者 肖莉

　　在前四只基金QDII遭遇疯狂抢购之后，国内第五只基金QDII的发行突然遭遇前所未有的困境。

　　还未发行基金QDII的公司悲叹，每个月少了几千万元的管理费；而不打算发行QDII的基金公司则“藐视”地表示，基金QDII不过赚了名声不赚钱。

　　然而，基金QDII，谁才是赢家？

　　在基金QDII“出海”遭遇海外市场波动后，国内监管部门也放慢了基金QDII产品的审批，一些已经拿到基金QDII或准备申请基金QDII的基金公司多少有些失落：发行市场遭遇寒流之后，不仅带来发行的困难，基金公司每月的进账也将少掉数千万元。

　　对于基金QDII的发行，每个基金公司似乎都有强大的动力。按照国内首只基金QDII———南方全球精选的公告，其年度管理费率1.85%，假设基金一年中没赎回或因赎回规模不大可以忽略不计，则300亿元的首募规模将为南方基金公司带来每年约5.55亿元的管理费收益，折合成每个月的收入则达到4625万元。

　　高额的收入背后，有基金业人士告诉早报记者，基金QDII的成本同样“高得吓人”。据介绍，海外投资主要采信国际投行的研究报告，而海外大投行的投资研究报告费用都非常高，不像国内基金可以通过自己的研究员降低成本；尽管基金QDII都聘用了海外投资顾问，但海外顾问咨询费用也贵得惊人，即便是用自己外方股东也不例外。

　　此外，昂贵的交易系统、内外托管行的托管费用、海外市场不低的交易成本、人力成本以及人民币升值的汇兑损失，都形成国内基金QDII的庞大负担。

　　有“好事者”进行测算，按照正常支出计算，规模150亿份的基金QDII每年的平均成本大约是4%，在国外，基金QDII的管理费率大约为6%，基金公司基本能保证盈利；国内1.8%左右的管理费率，对于基金公司来说，即便300亿份规模可能降低整体成本，但要实现盈利可能性并不大，如果仅从资金进出考虑，或许是亏本买卖。

　　基民们在不了解海外市场风险、收益状况的情况下，借道基金QDII积极“出海”已蒙受巨大损失；基金公司则在规模急速扩张中，向市场缴纳高昂的学费。

　　这场QDII盛宴，谁才是最大赢家？

　　有基金业人士告诉早报记者，国内首只基金QDII———南方全球精选得到国内所有大银行的支持，并且背负着首募“只能成功不能失败”的使命，这实际告诉市场：基金QDII首募“大获全胜”，或许并不单单是基金公司意愿。

　　在国内基金QDII的投资者受到风险教育之后，外管局或许会露出“蒙娜丽莎式的微笑”。据媒体报道，截至2007年12月末，国家外汇储备余额约达1.53万亿美元，在人民币快速升值时，基金QDII确实对缓解外汇储备损失有正面影响。

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