国泰基金：2008年投资宜谨慎

　　针对2008年的市场环境和投资，国泰金鹏、国泰沪深300指数基金经理黄刚表示，2008年投资需谨慎驾驶。

　　投资要选好路线图

　　记者：对于2008年股市投资，你有何建议？

　　黄刚：我觉得做投资，首先希望大家能够选好路线图，明确自己是侧重于市场博弈，还是从客观价值基础着手，做基本面投资。这些方法无所谓对错，但是投资者时刻要提醒自己的是，在这个市场上还有另外的人，有另外的想法，会按照与你不同的想法来出牌，可能你认为贵的东西别人认为不贵，你认为是风险的时候别人认为是机会。

　　其次就要确定坐标图，找到区域投资的地图，地图不要拿错，否则你肯定开错车。要不是找错了地方，要么就可能出车祸。对于投资A股而言，首先我们可先做行业比较，关注各类行业其近几年的增长，以行业的竞争力的增长来衡量。从统计来看，房地产、餐饮旅游、家电电器等行业在2008、2009年的行业净利润都有预期较快的增长，从2007年预测的EPS复合增长统计来看，房地产和家用电器排名前列，此外，还要注意行业的风险和利益的匹配关系，要得到多大的利润也要受多大的风险。

　　同时还要注意的是，如果世界流动性发生变化，必然也会对A股发生影响。

　　QFII逐渐接受A股高估值

　　记者：你与QFII投资者交流时，他们对于2008年A股市场有何看法？

　　黄刚：从一些QFII的观点来看，相近点是他们认为股市长期基本面继续向好，同时也开始慢慢地接受A股的高估值。在投资估值上，他们做了一个折中，即看成长性市场的估值，不能简单看市盈率，而要看PEG。不过，QFII的看法与国内投资者也有分歧点，主要在于：A股的整体溢价处于高水平；投资收益的非经常性盈利可能会完全被冲销，导致盈利预测的向下调整。对于公司的利润，QFII会更关注其结构，如果有一次性的投资收益，那估值肯定要打一个折扣。

　　QFII看好的行业包括：基础消费品、医疗器械、电信服务、公用事业、港口、房地产等；看淡的行业有：航空、汽车、化工、消费电子、保险、海运等，所关注的主题有：H股回归A股IPO、人民币升值、奥运会等。

　　指数基金值得长期持有

　　记者：由于预期2008年股市波动加大，一些投资者想利用指数型基金做波段，你有什么建议？

　　黄刚：首先，在上个世纪七十年代指数基金诞生到目前为止，随着市场有效性的增加，机构投资者的增加，指数型基金逐渐为人看好。巴非特也曾经说过，要想长期在股票上赚钱，建议有两个，第一是像他一样的做价值投资，第二个是买合适的指数基金。

　　其次，如果要做波段，指数基金是一种标的，国泰沪深300基金建仓完毕后，与指数跟踪误差很小，其净值波动与指数走势相似。但这取决于投资者自己对这种产品，对波段的把握能力。重点要考虑两点，第一是对于股指高低的区域你要有把握能力；第二是希望你算上来回的成本，因为基金的申购、赎回都是有成本的。