封基分红收益预期空间收窄

　　□招商证券 王丹妮 高昕炜 宗乐

　　早报讯 两市封闭式基金指数自去年12月以来累计涨幅已达20%。除了受基础A股市场联动效应的影响外，本轮行情主要驱动力是基金的分红预期。但如果封闭式基金价格持续上涨，可取得的回报将随之降低。

　　受基础股票市场上涨的带动以及分红预期的驱动，上周沪深两市基金指数再创新高，至上周五分别收于5457点和5362点，上涨2.93%和2.72%。

　　上周两市封闭式基金总体净值上涨2.88%，沪深两市基金整体市值涨幅2.46%，涨幅相当，封闭式基金总体折价率继续维持较低水平。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率小幅升至16.56%，其中3年以内到期的短期基金整体折价率小幅升至6.8%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率升至18.06%。

　　截至上周五，折价率在20%-30%之间的封闭式基金共7只，折价率在10%-20%之间的基金共21只，折价率在10%以下的基金共7只。

　　创新型封闭式基金方面，截至上周五收盘，瑞福进取溢价11.39%，大成优选折价12.4%。

　　分红意味着封闭式基金折价率对应的投资回报有一部分提前得到实现。分红占基金净值的比例越大，提前实现的回报也越多。由于封闭式基金契约中约定基金收益分配比例不低于基金净收益的90%，各只基金分红数量的上限大致可以估计，再结合其折价率便可估算其预期收益。

　　对于已持有封闭式基金的投资者而言，可继续持有至基金分红；也可在持有封闭式基金价格涨幅接近分红收益上限时，提前获利了结。而对于当前欲介入封闭式基金的投资者而言，应估计基金分红对应的收益空间，比较短期在其他资产上的机会成本，若分红收益空间仍高于机会成本，则买入封闭式基金是有利的。

　　此外，由于封闭式基金市场筹码越来越少，价格受资金的影响将增大，投资者在操作上应更加谨慎。