招商基金08年投资策略报告

　　摘要

　　(一)2008年A股市场总体配置策略

　　上市公司业绩增长是支撑市场的核心驱动力，因此在未来外需放缓的预期下，我们在策略选择上建议重点转向内需引导的增长，围绕人民币升值、通货膨胀、制度变革等三条主线，布局未来业绩增长确定的公司。

　　从产业景气度判断，未来上游煤炭和下游消费品行业，以及能够通过技术优势规避成本上涨，维持毛利率提升的中游制造业景气度相对较高。目前一些消费类品牌公司的市值远远落后于资源类的大宗商品企业，但其行业容量和增长前景却要好于资源类企业。

　　另外2008年奥运会、股指期货、创业板、央企整合和节能减排，以及股权激励和资产注入等带来的主题投资机会也值得关注。

　　(二)2008年重点关注的投资主题

　　我们建议在2008年维持对金融地产、消费品和装备制造业的战略配置地位。同时我们认为煤炭、化工、家电、钢铁、航空等行业，以及受益于2008奥运、央企整合、节能减排和资产注入等的主题投资在2008年也具有较好的的投资机会。由于2008年的不确定因素较多，行业和风格投资机会的轮换可能较为频繁，我们建议在策略选择上要相机而动，及时对配置进行积极调整。我们建议重点关注以下投资机会：

　　1、人民币升值受益的金融、地产和航空行业

　　2、消费升级和通胀受益的食品饮料、商业、旅游和医药行业

　　3、自主创新的装备制造业

　　4、业绩回暖的煤炭、化工、钢铁和家电行业

　　5、央企整合带来的投资机会

　　6、节能减排政策带来的投资机会

　　报告原文：

    招商基金2008年投资策略报告.doc