万科A关注换手率

　　自2007年以来，调控政策鱼贯而出，尤其是针对房地产行业的，而基金第三季度持股市值最高的房地产股是万科A，也是持股市值排第五名的股票。2007年12月份银行收紧对第二套房的信贷，2008年政府又采取措施限制房地产的囤地行为，而该股则出现探底回升的走势。

　　2007年第三季度基金合计所持万科A的股数占流通A股比例高达35.40%，在第二季度持股比例为33.62%，在第三季度仅增持了1.78%。第三季度被110只基金持有，共计持有172822.58万股，而第二季度有97只基金持有。其中，南方基金管理有限公司旗下的南方成份精选、南方隆元产业主题、南方宝元债券、南方绩优成长、南方稳健成长2号、基金天元、南方高增长、南方积极配置、南方避险增值，合计持股31502.96万股，占到基金持股总数的18.23%。景顺长城基金管理有限公司旗下的景顺长城资源垄断、景顺长城鼎益、景顺长城优选股票、景顺长城动力平衡、景顺长城内需增长、景顺长城新兴成长、景顺长城内需增长2号、景顺长城精选蓝筹，合计持股17426.36万股，占到基金持股总数的10.09%。博时基金管理有限公司旗下的基金裕泽、基金裕隆、博时第三产业成长、博时精选、博时裕富，合计持股14890.83万股，占到基金持股总数的8.62%。可见，万科A主要受到了南方基金管理有限公司、景顺长城基金管理有限公司、博时基金管理有限公司的青睐。

　　从公司2007年三季报的业绩上看，每股收益0.29元，净资产收益率为11.49%，略高于半年报的10.55%，前三季度净利润同比实现增长31.89%，略低于半年报的36.63%。每股资本公积金1.84元，每股未分配利润为0.31元，公司具备一定比例的分配能力。公司在2006年年报的分配方案为每10股转增5股派1.5元，2007年前三季度经营现金流为负值，预计2007年年报的分配方案可能转增或送股。截至2007年9月底，公司尚有385.7万平方米已销售资源未竣工结算，签约金额合计约310.7亿元。

　　从公司三季报披露的前十大流通股东看，除了3家B股股东外，有第一大股东华润股份有限公司，一名非高管自然人，1家QFII，其余4家股东全部是基金。其中，3只基金新进，1只基金增持。与A股股东基本看好的态度不同，B股股东均出现减持。从限售股解冻的情况看，2007年12月27日已有大量定向增发的限售股解冻，目前仅剩下华润股份有限公司所持有的限售股将于2009年12月27日解冻，较长时间无需担忧套现压力。

　　基金大规模持有万科A似乎认为其可以抵御调控风险，2007年12月27日基金所持参与定向增发的限售股解冻后并无套现迹象，依然坚定看好。B股的价格尽管比A股低，QFII却持有A股，显然寄望于基金持续增持而形成上升行情。万科A能否摆脱后续调控政策的不利影响，还存在诸多不确定性，需对换手率加以关注。

　　(西南证券 张 刚)