诺德基金：震荡市宜均衡配置精选优股

　　□本报记者 孔维纯 上海报道

　　诺德基金日前发布2008年投资策略，认为除非市场要素发生本质转化，否则，今年中国证券市场很可能在震荡行情中向纵深发展。该基金预见，均衡配置的投资策略以及对低估值、高成长公司的精心筛选将成为战胜市场的重要砝码。

　　投资机会值得期待

　　诺德基金预计，在中国政府对经济工作提出“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的背景下，预计2008年宏观经济增速会有所减缓，行业结构走向分化。部分行业增速下滑，而部分行业维持高速增长，甚至可能有少数行业增速超过2007年。

　　从市场面临的挑战来看，在2008年上半年，美国次贷危机的余波对美国及世界经济的持续影响尚难预料；在2008年下半年，中国证券市场非流通股解禁将进入一个新阶段，由此对股票市场的高估值产生压力；另一方面，中国政府对资产价格泡沫的担心很可能演变为更严厉的措施。因此，世界经济发展和中国宏观政策的不可预见性将对投资者信心产生影响。

　　不过，该公司认为，2008年更是值得期待的一年，即将发生或可能发生的诸多“大事件”，如奥运会的举办，创业板、股指期货的推出，部分行业的变革，央企整体上市及并购重组的提速，以及政府拉动内需的举措等，将在中国经济快速增长和人民币持续升值的背景下，为证券市场增添五彩斑斓的投资机会。

　　均衡配置精选优股

　　诺德基金认为，2007年市场力量的博弈为单边趋势与震荡行情画上了一道泾渭分明的分水岭，2008年市场继续呈现第四季度震荡特征的可能性很大。25-38倍的市盈率被认为是当前中国证券市场可以令人信服的合理估值水平，而这一估值对应的上证指数区间为4700-7000点。如果2008年上证指数在这一区间内，市场单边趋势将可能因为缺乏充足的支撑力而无法持续；而去年“你方唱罢我登场”的行业轮动现象也将逐渐淡化。

　　在一定程度上，这意味着投资预期收益将会有所降低。尤其值得注意的是，2007年许多机构曾经行之有效的重仓集中持有、利用板块轮动追逐行业龙头的股票投资策略可能不再被市场追捧。

　　因此，该公司认为2008年在行业选择上，应采取均衡配置的策略，避免行业集中度偏高；在个股选择上，精心筛选低估值、成长前景明朗并且超预期的上市公司；在具体操作上，把握市场震荡反复的特点，注重阶段化盈利的实现。

　　纵观国际、国内经济形势及政策导向，结合大资金博弈、估值水平、行业周期变迁特点之后，诺德基金看好以下诸多行业和多元主题的投资机会：电信、能源、军工、金融、原材料（钢铁、水泥等）、机械装备、医疗保健、消费品、环保、房地产等行业，及奥运会、创业板、股指期货等主题受益企业。