偏股型基金仍是配置重点

张大伟漫画

    2008年1月的股票市场将以震荡反弹为主，偏股型基金仍可实现正收益，可重点关注华夏大盘精选、上投摩根阿尔法、广发小盘成长、华夏红利、广发策略优选，以及中小板指数基金华夏中小板ETF。

　　封闭式基金长期仍可持有优秀基金管理公司管理的优质封闭式基金。重点关注可供分红利润，以及分红潜力比较高的封闭式基金，如：基金科汇、基金科翔、基金裕隆、基金开元、基金景宏、基金金泰、基金安信、基金丰和、基金安顺等。

    ⊙长城证券阎红

　　封闭式基金1月投资策略

　　2007年12月封闭式基金表现出色，整体折价率回升，涨幅高于开放式基金和主要股指。上证基金指数收5070.79点，涨14.82%；深证基金指数收4977.27点，涨14%。基金兴和、基金同益、基金安顺、基金银丰等涨幅超过20%。小盘存续期短的基金涨幅落后。

　　截止到2007年12月28日封闭式基金整体折价率为17.38%，比上月下降2.56%。其中大盘封闭式基金（剔除新上市的国投瑞银瑞福进取和大成优选）折价率为20.41%，下降3.64%。中小盘封闭式基金折价率为9.64%，下降0.13%。

　　长期来看，由于牛市的基础仍在，从价值投资的角度仍可持有优秀基金管理公司管理的优质封闭式基金享受牛市盛宴。中短期来看，推动封闭式基金近期上涨的因素主要是高折价率、分红预期、震荡市中资金防御需求。2008年1月预期股票市场继续震荡反弹，这将推动封闭式基金净值走高，将使得封闭式基金未实现利润增加，并且继续保持较高的折价率。封闭式基金的分红行情仍将继续演绎，建议重点关注可供分红利润较高，以及分红潜力比较高的封闭式基金，如：基金科汇、基金科翔、基金裕隆、基金开元、基金景宏、基金金泰、基金安信、基金丰和、基金安顺等。

　　开放式基金1月投资策略

　　2008年1月股票市场是震荡反弹的市场。成长将是贯穿2008年全年的主线，近期部分高成长预期的股票已经有明显表现，并且仍有上涨空间。奥运是2008年中国的一件大事，相关受益企业将有较好表现。绩优大盘蓝筹和二线蓝筹经过前期调整估值水平有所降低，其中业绩增长超预期的股票将有较好表现，高油价、资源价格上涨等对部分相关行业和个股有推动作用，但也会提高一些企业的生产成本。美国次级债风波对世界经济的影响、紧缩性宏观调控政策预期、新股发行速度等不确定因素制约着股指上行空间。综合来看，市场热点将围绕成长这个概念展开，受益于人民币升值的行业、景气周期向好的行业、消费升级行业与个股将有所表现，如：金融、通信、医药、旅游、连锁商业等；以及重组、注资、整体上市，特别是央企整合相关个股。

　　2008年1月的基金投资策略方面，建议长期投资者继续持有优质基金，偏股型基金仍可实现正收益，选时选股能力强、资产配置偏重成长性的偏股型基金，中小盘成长股类指数型基金会有较好表现可重点关注我们近期推荐的华夏大盘精选、上投摩根阿尔法、广发小盘成长、华夏红利、广发策略优选。以及中小板指数基金华夏中小板ETF。

　　展望2008年1月的债券市场，由于仍存在紧缩性宏观调控政策的预期，债券市场收益仍不乐观。参与新股申购比重较高的债券型基金仍会有较好收益，股票配置比例较高的债券型基金也可适当关注。建议关注嘉实债券、嘉实超短债、华夏债券、富国天利增长、工银瑞信增强收益等基金。

　　2008年1月仍存在紧缩性宏观调控政策预期，预计货币基金收益将保持在较高水平，是较好的保守型防御品种。综合考虑货币基金资产平均利率水平、历史业绩、基金规模等因素，建议继续关注：嘉实货币、华夏现金增利、上投摩根货币、中银国际货币、富国天时货币、建信货币等基金。

　　开放式基金投资组合建议

　　积极投资型组合：追求高增长

　　证券证券简称累计投资基金经理 基金份额（亿份）3季度末

　　代码净值风格股票仓位％

　　377010上投摩根6．52股票型孙延群；20．59 86．99

　　阿尔法周晓文

　　070006嘉实服务4．48混合型党开宇23．21 86．09

　　增值行业

　　162703广发小盘成长 4．19股票型陈仕德58．95 71．97

　　该组合属于高收益高风险基金组合品种。该组合适合自己不打算进行股票投资但又希望分享中国经济高增长或部分产业、行业、公司高增长好处的积极型，并具有一定风险受能力的投资者。

　　由于本组合的构建考虑到了2008年初市场热点的转化，本月对该组合不做调整。三个基金配置比例为：上投摩根阿尔法基金40%、广发小盘成长30%、嘉实服务行业增值30%。

　　稳健投资型：追求稳定收益

　　证券证券简称累计投资基金经理基金份额（亿份）3季度末股票仓位％

　　代码净值风格

　　002011华夏红利3．96混合型孙建冬84．60 78．67

　　270006广发策略优选3．39混合型何震90．05 87．94

　　003003华夏现金增利货币型韩会永112．860．00

　　该投资组合以稳健的平衡型开放式基金以及适当比例的货币型基金构建，预期通过股票差价收益获取净值上的增长，同时保证通过货币市场基金兼顾一定的流动性。在收益-风险的权衡过程中，偏好低风险混合型基金。

　　同样，由于本组合的构建考虑到了市场热点的转化，本月调出基金规模较大的南方稳健成长。调入广发策略优选，该基金成立以来业绩表现优异，在混合型基金3年期净值增长率排名第三，2年业绩增长排名第九。其基金经理何震曾经管理在2004年7月-2007年3月管理广发稳健成长基金，是具有持续获得优秀投资回报能力的基金经理，资产配置方面行业配置集中度适中，重仓股配置比重较低，投资风格稳健灵活。其掌管的广发稳健基金获2005年度开放式混合型金牛基金奖。，在配置比例方面加大混合型基金的投资比例。本组合配置比例调整为：华夏红利40%、广发策略优选40%、华夏现金增利货币市场基金20%。

　　保守投资型：本金安全，流动性好

　　证券证券累计投资基金经理基金份额（亿份）3季度末

　　代码简称净值风格股票仓位％

　　530002建信货币货币型李菁；汪沛28．08 0．00

　　070005嘉实债券1．63债券型刘夫 49．15 15．77

　　003003华夏现金增利货币型韩会永112．860．00

　　该组合适合于为养老储备资金，同时想取得高于现存养老保险资金收益率的投资者。该组合以债券型和货币型开放式基金构建投资组合，该投资组合的目的是保障本金安全、保障流动性（投资者可以很小代价抽回资金），并且取得高于银行1年期存款的收益率。该组合适合有一定量长期闲散资金，但也面临部分现金不确定时点支付问题，并且风险极度厌恶，不希望本金遭受损失的投资者。该组合适合流动性要求高投资者。

　　由于该组合所面临的基本面背景没有变化，考虑到债市仍然面临紧缩性宏观调控政策预期，而货币市场将保持较好收益，该组合配置上本月继续调高货币型基金的比例和数量，减少债券型基金的比例和数量。调出华夏债券基金，调入银行系基金--建信基金公司管理的建信货币基金，在保障本金安全的情况下，增加该组合的绝对收益。投资组合调整为：嘉实债券20%，建信货币、华夏货币40%。