廖京胜：在白马中寻找黑马

　　1991年毕业于武汉大学，获经济学硕士学位，8年证券从业经历。1991年7月至1994年2月就职于中国银行深圳市分行外汇资金处；1994年3月至1999年9月就职于深圳外汇经纪中心，担任外汇资金处副总经理；1999年10月至2005年12月在巨田证券有限责任公司从事证券研究、证券自营投资、资产管理工作，担任研究所副所长、证券投资部经理、资产管理部副总经理等职务。2006年1月加盟巨田基金管理有限公司，现任研究发展部总监并兼任巨田基础行业基金经理。

　　⊙本报记者 安仲文

　　去年11月市场大幅震荡之中，巨田基金公告了其基础行业基金经理的变更，时任公司研究总监的廖京胜亲赴一线，接手基础行业基金经理之职。当2008年的新年期间的一组数据作为新年礼物摆在基础行业的持有人面前时，所有人在松了一口气后都会为此感到兴奋，新的一年中梦想般的期待也由此而来。

　　首战告捷

　　巨田基础行业基金去年11月份在一则换人公告后的惊人表现令市场印象深刻，打破了基金经理变动后基金业绩会出现短期波动受损的传统。去年12月份，也就是新基金经理掌控基金一个月的时间，基础行业基金以月度总回报率16.14%的成绩，排名积极配置型基金月度第一，全年业绩回报率排名则位居第二，在上证综指四季度下跌5.24％之际，其净值依然上涨0.36%。显而易见的是，这组数据的背后，廖京胜功不可没。在巨田基础行业基金经理出现变更之际，巨田基金研究总监廖京胜于2007年11月16日出任巨田基础行业证券投资基金经理。在正式管理巨田基础行业基金后，廖京胜对基金的持仓品种进行大幅度的调整，形成重点持有通讯服务和通讯设备、铁路运输、航空运输、油运等行业的投资组合，为12月份基金净值的快速上升打了下良好的基础。

　　从单纯的研究总监到兼任基础行业基金经理的转变过程，让廖京胜感受了前所未有的压力。“管理公募基金一要战胜指数，二要战胜同行，基金经理每天每周每月每个季度每年都要面临基金业绩的排名，无论你是否承认，基金业绩排名给基金经理增添了许多压力。”谈及任基金经理以来的感受，廖京胜这样告诉记者。

　　压力之外，廖京胜也对基金经理的角色有了更多的憧憬。廖京胜并未把自己看成新人，毕竟他已在资本市场有了长达八年的从业经历，在担任研究总监兼基金经理之前，廖京胜还是巨田基金的投资副总监，对基金投资廖京胜显然已是“老江湖”。此外，作为巨田基金管理公司研究总监的廖京胜无疑比其它人拥有更多投资优势——随时将第一手的市场研究运用到基金实战中，理论与实践的两个角色完全融合在一个人的身上。

　　看好市场

　　首战告捷的廖京胜如何看待今年的市场显然是持有人关心的话题。廖京胜认为，国内股市不是一个开放的市场，而是封闭性的资本市场，国内的宏观经济未来增长的趋势从中长期来看也是乐观的，因此未来一些上市公司的业绩可以得到保证。不能光静态比较成熟市场和新兴市场的估值水平，也要比较成熟市场和新兴市场两者GDP的增速以及双方上市公司的业绩。

　　廖京胜表示，2008年的市场判断虽然有分歧，但2008年度的不确定性因素也比较多，因此整个市场的波动幅度会比较大，个股之间的分化会进一步加剧，现在最高股价和最低股价之间的差距大概有二三十倍，预计2008年度的个股之间的分化最高可达到上百倍的差距，而在明年市场中 ，高估的股票重心会在市场震荡中不断下移，而有基本面支持的股票即便市场震荡，其重心依然能够向上发展。

　　“以后市场估值会更多以沪深300作为衡量标准。”廖京胜这样强调。由于红筹大盘股的回归，A股市场的投资标的结构出现较大变化，这些变化将有效降低A股估值水平，从长远来看，沪深300指数的估值水平下降速度会远远快过上证综指的水平，2008年市场重心将仍然上移，这也将更多反映在沪深300指数上。

　　积极进取

　　与一些基金开始转向组合配置投资策略不同，巨田基础行业基金今年一季度将更多以自下而上的选股和波段操作策略为主导。由于巨田基础行业基金到目前为止整体规模还不到三个亿，因此廖京胜不用担心基金在市场中会存在流动性风险。他非常清楚地认识到基金规模小给投资带来的种种优势。

　　“主导思路是稳健中积极进取，即在有效防范风险有安全边际的前提下获取收益。”廖京胜这样解释自己的操作策略。

　　廖京胜告诉记者，防范风险首先要严格筛选自己的投资标的，也就是选择有基本面支持的个股，特别是有行业背景和政策背景相支持的个股。按照廖京胜的分析，由于目前A股的新兴市场特征，一些看得不大明白的品种市场表现却非常好，甚至超过蓝筹股，而这类品种容易出现极度的乐观与悲观，这并不奇怪，因为在A股这样波动性较大市场环境中自然会衍生出不少“黑马”个股，市场热点转换也相对比成熟市场比快一些，热点个股自然会吸引基金投资人的注意力，把握这些股票的机会显然十分重要。

　　廖京胜认为，无论是作为个人投资者还是机构投资者，选择有价值的优秀股票并且坚持中长期持有应该是核心的投资理念，但投资股市并非拘泥与此。“考虑到初级市场或新兴市场往往伴随着较大的波动，以及时常出现的极度悲观和乐观，基金管理人还要考虑更为灵活的投资策略。”廖京胜这样进一步解释。对于此类品种，应该严格确定其安全边际，即在市场高估的情况下减持，在低估时进一步增仓，以把握市场的投资机会。因此，一季度巨田基础行业基金将会采取更多的波段操作来应对市场不确定性和系统性风险，尽力跟踪市场的热点，力争为基金持有人创造良好的业绩回报。

　　根据廖京胜对市场运行的分析，一季度市场将维持震荡盘升的格局，随着2007年年报的展开，业绩预增板块将有较多的投资机会，小盘股等非机构重仓的品种会更加活跃。“投资要赚钱必然需要稳健，但也绝对不能缺少激进，因此在一季度的投资上将在白马中寻找到黑马。”廖京胜强调道。