华商基金：锁定内需与创新

　　展望2008年，中国经济仍然是高增长，只是速度有所回落；流动性过剩的局面仍然存在，不过程度上有所缓解；股票指数期货的推出也有利于A股市场趋于理性。

　　从宏观经济上看，2008年固定资产投资的增长会有所回落，但是仍然保持偏快的增长速度。限制2008年投资增长的因素主要包括：偏紧的货币政策将继续控制信贷规模、提高资金成本；支持有实际需求的中低收入者的住房需求的政策，将对房地产的投资行为有一定的压制作用；国家通过限制高污染、高耗能、资源消耗型行业发展的政策，将降低对这些行业的投资。另外，由于美国经济不确定性加大，出口企业的业绩速度可能下降。

　　在当前的国内外经济环境下，继续扩大内需被赋予了更大的意义。例如，增加退休人员的工资，增加经济适用房和廉租房的建设，改进节假日、增加带薪休假制度，改善农村电力、通信、交通状况等。华商基金预计，2008年社会消费品零售总额继续保持较快的增长。

　　但2008年通货膨胀的风险继续存在。由于消费的启动和国家对新增产能的限制，产品过剩的情况在逐渐好转；过去几年的兼并重组使得产业集中度在提高，行业龙头企业的定价能力在增强；流动性过剩也会继续影响物价；资源类价格和劳动力成本上升，有相当部分要靠产品涨价来转移消化。预计今年CPI上涨幅度可能在5%左右。

　　在上述宏观经济背景下，华商基金看好内需服务业和具有创新能力的工业制造业，内需服务行业中的金融、房地产、交通运输、通信传媒、医药、商业零售、食品饮料、水务、旅游酒店等；具有节能环保和自主创新能力的工业制造业中的钢铁、机械、煤炭、化工、水泥等。

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