G28356席位低抛山东高速 博时精选遭折戟质疑

　　胡中彬 赵娟

　　“该基金误判形势，为求保净值，将持有长时间的山东高速在地板价杀出。”某投资者近日在网上措辞严厉质疑某基金公司在山东高速上的操作，“这明显是基金经理的低级错误”。该投资者称，其通过赢富数据发现，在2007年11月底大盘震荡走势下，某基金将山东高速在8.6元附近杀跌出货，而在随后不久，该股便转而持续上行。该投资者通过赢富数据席位追踪的方法分析后，将矛头指向了博时精选。

　　G28356席位

　　记者从一位使用该软件的市场人士处获悉，赢富数据拥有单只股票每个交易日前十大买卖席位的记录，该软件上显示，在2007年11月30日，一编号为G28356的席位的确在大量出货山东高速，当日净卖出额高达4295.99万元。而该席位在之后继续抛出该股，12月3日卖出金额高达4219.87万，12月5日又卖出了1727.6万。

　　该软件提供商的有关人士告诉记者，其信息是由上海证券交易所提供，G字头的席位为基金专用席位。而按照基金不会频繁操作的原则推测，出货的机构应该是在四季度以前就已经进入了山东高速。

　　上述市场人士表示，如果按照这几个交易日山东高速每日最高价，可推算出该机构至少拥有1173.1万股。而山东高速三季报显示，博时精选持该股票2499.97万股。

　　数据显示，G28356席位曾在2007年三季度疯狂买入该股，其中9月13日、14日、17日、18日、19日、24日和27日连续买入中信证券共数亿元，分别按照这几个交易日该股最高价和最低价计算，该机构席位三季度增持的中信证券介于1259万股到1335万股之间。而据了解，按基金公司的操作习惯，某一席位可以由同一基金公司下的不同基金共同使用。

　　该市场人士表示，若以基金公司为单位进行推算，忽略小笔交易和排除同一基金公司不同基金相互对冲的可能性，该席位所属基金公司在三季度应该至少增持了中信证券1259万股。WIND数据表明，符合此要求的基金公司只有6家，而剔除华宝兴业增持是由于其在中信证券三季度公开增发时获得了大量网下配售所致，和上述交易记录不相吻合，只有博时、大成、上投摩根、华安以及长城景顺5家基金公司符合上述特征。而G28356席位在三季度的另一明显交易特征，即是其分别在2007年8月30日、9月4日、9月5日、9月25日和9月26日大量卖出了近5亿元市值的南方航空。而WIND统计的资料表明，上述5家基金公司中只有博时系基金此前重仓南方航空。以此推算，该席位可能归属于博时系。而博时系确实有多家基金三季度时重仓山东高速，但上述市场人士经过计算后认为，G28356很可能就是博时精选席位之一。“博时精选的公开数据显示，其2007年三季度大量增持中信证券，增加的数量是1297.5万股，与上述交易席位的交易记录推出的增持范围不谋而合。”

　　此外，上述席位曾在三季度少量减持中国船舶，而巧合的是，博时精选的也确实曾在此前间减持中国船舶约47万股。

　　折戟山东高速？

　　而记者发现，机构借G28356席位出货正值山东高速股价的低谷，从10月8日的全年最高价11.45元开始直线下跌，11月中下旬则在低谷徘徊，11月30日，该机构开始陆续出货。但从12月5日开始，山东高速的股价开始不断上涨，到今年1月3日，已从当时的谷底上涨了约22%，远超大盘同期涨幅，的确可谓“在地板价杀出”。

　　山东高速的2007年三季报显示，博时精选当期大量增持该股，持股量为2499.97万股，名列流通股股东第三位。当期，博时旗下多只基金均有杀入。

　　山东高速的股价从去年7月初开始就一路上扬，其7-8月份均价约为8.5元，但9月初开始持续整理，当月均价约10.5元。而如果按照上述席位看，当时卖出该股的平均价约为8.6元。这意味着，如果通过上述席位卖出山东高速的是博时精选，那么若该基金是在7、8月份间买入，则可能未亏损；但若其全部是在9月份买入，则意味着博时精选很可能在苦苦守候了几个月之后不仅没有赚到钱，而且还会亏损数千万。

　　为何山东高速遭遇机构减持？券商人士的看法也存在一定分歧。

　　华泰证券研究员徐捷认为，济莱高速贯通后的盈利需要一定的时间培育，再加上其他方面的分析，她在当时调低山东高速07年每股收益至0.33元。

　　但兴业基金公司交通运输行业研究员夏福陆称，山东高速前期的下跌主要是受大盘下跌的影响，基本面则没有变化，尤其是在08年上半年德济高速资产注入的预期下，其目标价位可到12+/-1元。

　　“如果真是博时精选，那这个投资太没有水平了。在三季度大举进入后不到几个月就匆忙而逃，出货后股价开始大涨，明显踏空了这轮行情。”有投资者对此表示。

　　操作之辩

　　对于本报的采访，博时精选有关人士表示，因涉及个股不宜对该事件发表评论，更不便于透露个股操作，一切以季报等公开信息为准。

　　某券商人士认为，“基金的这种调仓很好理解，比如去年8月对市场很谨慎，就买入山东高速这类防御性品种，但12月又认为是调整结束的话，肯定要换成更高收益品种。”

　　另一位人士则认为，“山东高速每跌0.1元，该席位基金就会亏损25万，当时市场走势不好，不排除基金为了保净值，小范围舍弃一些仓位小的股票而拉升自己仓位重的股票。”

　　2007年11月底，博时基金的判断是，市场短期可能存在一些反弹的机会，但考虑到部分权重股仍然估值水平偏高，未来市场仍然可能出现一定的调整。

　　而去年11月底至12中旬，G28356席位几乎全是减仓的操作，包括减持长江电力、北京银行、中国平安等诸多股票，仅在12月11日买入了1814万的青岛啤酒。

　　“除非是被动赎回的压力，在那个时间主动性卖出山东高速是需要反省的，也许是基金公司对山东高速基本面的研究判断发生了变化，买进并持有的理由不存在了，”银河证券基金研究中心高级分析师王群航称，“如果仅仅是 ‘追涨杀跌’，这种操作明显是不合理的”。

　　但也有分析人士强调，基金与券商也许在研究上存在分歧，基金的投资是很复杂的事情，抛售很可能还受业绩排名、资产配置等多方面影响，博时基金公司及博时精选的业绩是值得肯定的，无论通过G28356席位抛售山东高速的是否真的是这只基金，也不能仅因对一只个股的操作而否认其整体表现。

　　事实上，博时精选的表现一直得到业内的认同。截至去年末，博时精选2007年的净值增长率为157%，在所有股票型基金中排第14名，而博时系的基金整体也表现不俗。

　　来源：经济观察报网