国金证券1月报告：可选防御性基金和中小盘基金

　　新快报讯（记者 袁炻 实习生 曾春云）近期市场转好，广大市民对基金、股票的投资热情又有升温迹象，有些人根据去年的基金表现开始考虑换基金，也有些人准备将年终奖再投资到基金中去。对此，国金证券日前发布的投资策略报告指出，市场估值压力仍需消化，短期或将延续振荡整理走势。现阶段在基金选择上宜适当控制组合风险、稳健操作，可适当侧重重点投资金融、消费、服务等长期趋势相对明朗、防御性相对较强的基金，或股票投资上相对侧重成长性突出中小盘股的基金。

　　股票型基金：短期可侧重两类基金

　　该报告指出，今年宏观经济继续保持快速增长局面，GDP增长率相比2007年将略有下降，但预计仍可达到10.5%左右，A股市场的高估值水平将在2008年有所回落，实现理性繁荣。在股市繁荣局面延续预期下，偏股票型基金赚钱效应也有望延续，因此可继续将偏股票型基金作为2008年投资选择的重点品种。但同时，对比偏股票型开放式基金与A股市场关系看到，过去两年基金高收益有着深刻的市场烙印，投资者对于基金收益应该有着清醒的认识，净值翻番既不是“神话”也不是常态。

　　国金证券认为，2008年A股市场在消化估值压力同时，股指预期波动幅度上升，受益于汇率升值、要素重估、周期等因素资产、经济结构转型受益资产以及央企整合、节能环保、奥运等主题板块间轮动下的局部机会预期强于市场整体机会。因此，在基金产品选择上，建议在重点关注“基金产品、基金经理、基金公司”三方面表现出比较优势基金的同时，适当关注预期市场环境下具有潜在比较优势即长期相对趋势明朗、择时能力强、流动性风险控制好的基金。

　　短期可适当侧重投资金融、消费、服务等长期趋势相对明朗、防御性相对较强的基金，如富国天益价值、景顺长城鼎益、华宝兴业宝康消费品、华夏红利等基金。另外，目前市场风格正由大市值风格转向小市值风格，也可选择股票投资上相对侧重成长性突出中小盘股的基金，如广发小盘、嘉实增长等。

　　债券型基金：预期年收益6%-10%

　　报告认为， 在紧缩政策、通胀压力下，今年债券市场仍需谨慎，新股申购仍是债券型基金控制风险下提高收益的重要手段。对2007年（截止12月14日）新发行的119只新股的网上中签率和上市首日涨幅进行统计分析显示，2007年新股发行的简单平均网上中签率为0.30%，上市首日（收盘价计算）简单平均涨幅为194.63%，上市首日以网上中签率为权重计算的加权平均涨幅为128.31%。

　　综合固定收益类资产（不含可转债）及新股申购（现金＋国债回购）的收益率预期判断，“固定收益＋新股投资”这一稳健运作模式下的债券型基金预期年收益率可达到6%-10%，建议作为定期储蓄的升级替代品种，适合低风险偏好、且希望实现资产保值的投资者。国金证券建议重点关注华夏债券、嘉实债券、华宝兴业宝康债券、工银瑞信增强收益等债券型基金产品。

　　报告同时预计今年货币市场基金年收益率水平可以达到4%±0.5%。综合比较各基金历史收益及稳定性、规模及流动性等综合因素，建议关注华夏现金增利、南方现金增利、华安富利、建信货币等货币市场基金。

　　封闭式基金：转型基金仍有吸引力

　　除已经转开放的基金融鑫外，今年有4只封闭式基金即科汇、科翔、汉鼎、鸿飞，明年有2只封闭式基金即金盛、天华到期转开放。国金证券指出，按照当前的折价水平来计算，2008年底到期的3只基金到期转型后按净值结算带来的静态收益率加权平均为10.11%，2009年到期2只基金按照2008年底折价降至10%计算带来的静态收益率加权平均为3.74%，仍具有一定吸引力。而且，随着行业膨胀下基金规模尤其是单只开放式基金规模过大下管理效率的下降，以及主力持有人（个人）频繁申购赎回操作对基金投资管理业绩的影响，短剩余期限封闭式基金中的小盘基金在规模上的双重优势（规模小、稳定）将逐渐得到显现。

　　综合考虑，报告认为，短剩余期限封闭式基金可作为稳健品种长期持有。其中，综合比较静态收益率水平及中长期投资管理能力，建议重点关注科汇、科翔、金盛。

　　组合推荐

　　进攻型组合

　　基金代码 基金名称 投资权重

　　999032 嘉实增长 20%

　　999054 易方达策略 20%

　　999069 盛利精选 20%

　　999077 长盛精选 20%

　　999178 中银增长 20%

　　防御型组合

　　基金代码 基金名称 投资权重

　　999083 富国天益 15%

　　999109 博时主题 15%

　　999115 广发小盘 15%

　　999135 华夏红利 15%

　　999033 嘉实债券 40%

　　绝对收益组合

　　基金代码基金名称投资权重

　　999036 宝康债券 50%

　　999226 华夏债券C 50%

　　封闭基金组合

　　基金代码 基金名称 投资权重

　　184699 基金同盛 20%

　　184728 基金鸿阳 20%

　　500009 基金安顺 20%

　　500011 基金金鑫 20%

　　500015 基金汉兴 20%

    相关报道：

    国金证券：前三甲和14位五星基金经理曝光

    国金证券：2008年1月基金投资策略报告

    国金证券：2008年度基金投资策略报告