长城基金：行情将呈阶段性结构性特征

　　□本报记者 江沂 深圳报道

　　长城基金日前发布2008年投资策略，预测2008年A股市场将面临很多重大的不确定因素，所产生的影响将存在不同的阶段性特征。

　　限售股解禁高峰是直接压力

　　据长城基金预测，大量限售股解禁高峰期的来临是2008年A股市场面临的最直接压力，国内宏观紧缩和美国次贷危机对世界金融市场的影响都会传递到A股市场，QDII、公司债大发展也会使资金出现分流。但两税合并对上市公司业绩的提升以及盈利的惯性增长仍然是市场的推动力量，创业板的推出、股指期货的开设、奥运盛会的召开都将为投资者提供新的投资机会。长城基金判断，2008年A股市场的震荡会加剧，波动幅度会更大，但是奠定此轮牛市的长期因素没有根本性的变化，市场的长期趋势没有改变。

　　以合理仓位把握阶段性机会

　　基于2008年A股市场“震荡会加剧，波动幅度会更大，但股指期货的推出会推动市场再创新高”的判断，长城基金认为2008年将存在更多的波段操作和结构性投资机会。相应的投资策略就是以合理的仓位把握阶段性的波段操作机会，以规避系统性风险；以动态的组合调整把握结构性的投资机会以规避非系统性风险。目前经过调整后的市场，估值的压力已经得到了一定程度的释放，特别是中国石油引发的大市值股票的价值回归提高了投资的安全边际。在投资策略上，长城基金称，仍然以蓝筹指标股的投资为主，兼顾中小盘高确定性和低PEG的高成长股。前者适合于波段操作，通过合理的仓位控制以规避系统性风险；而后者适合中长期的持有。

　　重点选择需求增长受益行业

　　在行业配置与公司选择方面，顺应宏观经济结构的调整和市场发展的趋势，长城基金将从内需的角度对各个行业进行分析，以选择相应的目标公司。长城基金表示，将重点选择受益于国内需求增长的行业与公司，特别是受奥运带动而受益的消费品和消费服务行业与公司，而规避与美国经济高度相关或没有竞争优势的出口性公司以及受国内紧缩性政策负面影响较大的行业与公司。因此，重点关注奥运受益的消费服务行业、通胀受益的消费品与资源类行业、加息与两税合并受益的银行业、具有竞争优势的机械制造业、政策推动的节能减排与环保行业、因医改产生投资机会的医药行业、Ｈ股和红筹股回归产生的新蓝筹公司、拟进行整体上市的大型央企等。

　　在债券投资方面，预期2008年宏观经济增速回落、央行加息空间相对有限和资金供给有望增加，债券市场将逐步企稳并在年中出现阶段性拐点。