上投摩根：富饶的天涯海角

　　上投摩根海外投资经理 王邦祺

　　本周开始，我们将从拉丁美洲转向非洲大陆，为大家掀开这块饱经历史沧桑的非洲大地的神秘面纱，挖掘异域风情的投资机会。

　　南非政权的和平转移已经有13年之多，目前政治局势稳定，法律体制和基础设施完善。但是早在1994年以前，南非这个美丽富饶的国度中超过80%的黑人不能享有选举权。前任总统德克勒克就任后，一直努力解除种族隔离制度。1994年4月的全民选举中，曼德拉成为南非第一位黑人总统，经过5年执政实现了从种族隔离向民主社会的平稳过渡。德克勒克急流勇退，曼德拉披荆斩棘，作为传奇英雄和人民力量的化身，二人最后同获诺贝尔和平奖。

　　南非毫无疑问为上帝的宠儿，是目前全球五大矿产国之一。其中黄金、铂、锰、铝、钛等金属蕴藏量都高居全球之冠，煤炭储量和钻石产量居世界第五。自从好望角被欧洲人发现以来，这个国家就以盛产黄金闻名于世，南非的外销产品当中，黄金销售占三分之一，当之无愧地可以称作“黄金之国”。此外南非的电力充沛，几乎支撑着整个非洲南部的能源需求，南非机械制造也非常先进，挖掘相关设备更是全球闻名。在2007年JSE南非40指数中，Murray & Roberts(MUR SJ)全年涨幅将近140%，预计市盈率为19.48倍。铁矿公司KUMBA IRON Ore(KIO SJ)则大涨超过150%，成为南非股市的年度代表作。

　　有趣的是，黄金之国的黄金股票并没有闪现出世人期待的光芒，反而，金矿股成为2007年南非股市的表现最差群体，其中Harmony Gold Mining(HAR SJ)及Gold Fields PLC(GFI SJ)分别下跌28%以及26%。究其原因，其实是由于多家金矿公司过去几年误判黄金的走势，预先以期货方式卖空黄金，导致2007年生产的黄金都必须以过去锁定的低价销售。同时开采成本随能源价格上涨而攀升，因此业绩报表中表现出衰退的趋势。如果单独关注英美黄金公司(AGL SJ)，2007年上涨17%，可发现金价上涨对于它们的走势存在一定的影响。相信在他们未来调整相关策略之后，南非金矿股业绩必然会有所表现。

　　南非JSE40指数2007年微幅上涨16.11%，明显落后整个新兴市场指数，目前市盈率仅有12.6倍。因此，投资该区域还可以看到足够的收益。有色金属价格虽然出现回调，但有全球的新兴市场需求作为支撑，未来持续下跌的空间有限，黄金在弱势美元的环境下仍有空间。在这样的国际投资环境下，盛产黄金等金属的南非不失为很好的投资切入点。