07股市再创新高 股票基金平均年回报率128.15%

　　2007年A股市场再续06年辉煌，在板块轮动及个股普涨的推动下，年内的数波中级调整行情未改全年股指飙涨格局，沪深股指年度涨幅分别达到96.66%及166.29%，成交金额同比上年放大4倍。受市场浓厚的做多氛围推动，本年内所有可比个股均实现上涨，但板块个股间的涨幅分化非常突出，采掘、石化、金属行业领涨大盘，年度涨幅最大的个股则是一批中小市值规模的资产重组题材股及行业景气反转的周期类股。

　　在此市况下，07年股票型开放式基金整体延续去年强势翻番表现，本年度内实现的平均净值回报率高达128.15%，123只可比基金实现翻倍涨幅，且基金年度净值回报率记录被华夏大盘精选以超过200%的涨幅刷新，超出市场年初最乐观预期。分类而言，中小盘股风格基金凭借第一、四季度的突出表现整体略胜大盘蓝筹风格基金，被动跟随股指投资的指数型基金跑赢基金平均涨幅，基金团队的选股选时能力在基金绩效表现中起到关键作用。

　　★ 沪深股指放量飙升 震荡幅度加剧

　　基础市场方面，本年度沪深股指在06年翻番的基础上继续快速飙涨，但期间震幅明显加剧，市场成交金额成倍放大，深成指成为市场强势指数，全年表现大幅超出沪综指。指数方面，上证综指开盘2728.19点，最低2541.53点，最高6124.04点，收盘5261.56点，年涨幅96.66%，深成指收于17700.62点，07年大涨166.29%，两市合计成交金额高达46.67万亿元，较06年同比放大超过4倍，显示增量资金涌入是股指连年大涨的主要推动因素之一。

　　07年A股市场整体运行主要可划分为四个阶段：1月至5月底大盘震荡走高，在中小盘股、题材概念股集体飙涨而指标股滞胀的市况下，股指涨幅并不突出但个股涨幅惊人；5月底至7月间市场以印花税率调高为契机展开年内第一波中级调整行情，题材炒作全面退潮，市场理念向价值投资回归；7月至10月中旬股指展开一波强劲的拉升行情，大盘蓝筹股一举成为行情主角，甚至出现少数权重股推动的"二八行情"；10月中旬股指达到指数行情顶峰后开始逐级回落，短期过度炒作的大盘股成为杀跌重点，市场热点重新转回中小盘成长股。

　　★ 周期性行业板块全年涨幅领先

　　从全年板块指数的分类表现看，绝大多数行业板块指数07年均有100%以上的靓丽涨幅，其中，采掘行业涨逾300%排名首位，石化行业、金属行业分列二三位，年度涨幅前三板块均属于周期性行业，主要源于市场风险偏好的上升赋予了原先处在市场估值底端的周期性行业更高的市赢率定位；涨幅落后的则是农业、电子、运输等业绩增长平稳且无明显炒作题材的板块股票，此类防御特质股在牛市行情中显然难以获得市场追捧。

　　个股方面，剔除今年年内上市的新股和长期停牌的股票后，两市全年无一可比个股下跌，复权涨幅居前的是鑫富药业、锦龙股份、广济药业、ST中鼎涨834%、棉世股份等，全年涨幅均超过7倍。总体看，年内涨势最凶猛的个股是一批中小市值规模的资产重组题材股及行业景气反转的周期类股。

　　★ 平均净值回报率128.15%！基金年度盈利记录刷新

　　股票型开基绩效表现方面，可比的138只基金年内全部上涨，07年度的算术平均净值回报率达到128.15%，在去年创记录的126.88%涨幅水平上又有小幅提升。其中，多达123只可比股票型基金07年度取得100%以上的净值回报率，占比高达89.13%，显示该类基金刷新记录的年均回报率主要源自各基金普涨。

　　表现突出品种观察，华夏大盘精选基金以226.24%的净值回报率豪取年度收益冠军，中邮核心优选、博时主题行业、易方达深圳100ETF基金紧随其后，年净值涨幅也都超过185%，上述四只基金均刷新去年由景顺长城内需增长基金创下的年度盈利记录。涨幅榜末端品种看，06年曾创下400亿募集天量的嘉实策略增长基金今年仅涨74.6%而惨遭垫底，泰达荷银稳定、泰达荷银周期基金今年涨幅亦不超过90%。

　　★ 中小盘股、指数基金整体涨幅领先

　　年内股市行情热点进行多次轮动，但总体看，中小盘股凭借第一、四季度的良好表现超出大盘蓝筹股，中小盘股基金也借此在年度绩效排名中整体表现略好于大盘股基金，如华夏大盘精选、光大保德信红利、东方精选等都是大量持有中小盘股且换手率颇高的积极型基金；被动跟随股指投资的指数基金涨幅今年整体领先，显示牛市行情下大部分基金主动投资打败指数难度不小，成分股指数基金如深圳100ETF、上证红利ETF、中小板ETF涨幅领先。

　　同时，注重波段操作的基金发挥灵活优势，在震荡行情中表现超出持股型基金，成立时间不长的黑马基金大量涌现，不少老牌绩优基金被挤出涨幅榜领先行列，显示基金行业震荡日趋激烈。从本年度涨幅前十名基金看，除华夏基金独占两个席位外，其他8只强势基金分属8家不同基金公司，如中邮、光大保德信、东方、国海富兰克林等都是成立时间不长的中小基金公司旗下品种，而06年表现突出的如景顺长城、工银瑞信、嘉实等今年的相对绩效表现则出现了非常显著的下滑。

　　★ 08年股票型基金投资策略

　　综合各大基金、券商等机构研究报告判断，在GDP增长仍处高位，CPI高位回落，上市公司盈利保持35%左右增长的推动下，08年A股市场仍将以上涨行情为主，但期间的震荡幅度及频率或将进一步加剧，对于沪综指的运行区间预测主要集中在4500点-7000点，多数机构对08年上半年行情相对更为看好，而认为下半年或将是震荡调整的高发期。

　　如市场行情以结构性上涨及螺旋式上升方式演绎，则选股选时能力突出的优质主动型基金绩效表现打败指数的可能性将增加，应是未来投资者关注重点，基金操作中应关注汰弱留强的优化配置。同时，由于股指波幅加大，买卖时机的选择也将对投资者的收益率产生更大影响，在准确判断行情走势的基础上进行相对灵活的波段操作，将使投资者取得更高的获利机会。

　　附表：07年度股票型基金净值回报率排行(前10名)