偏股基金资产规模大扩容 中小型基金展现黑马色彩

　　2007年A股市场放量飙升，沪综指全年接近翻倍的涨幅远超市场此前乐观预期，偏股型开放式基金年内管理资产规模的跨越式发展，使基金行业在股市中的话语权大大提升，基金投资理念主导市场热点；而债券市场则受利率曲线整体抬高及央行政策性回笼流动性的双重压力下欲振乏力，全年收跌而结束此前两年的上涨行情，债市资金也受股市火爆的资金跷跷板效应大量分流。

　　在此市况下，07年配置型基金整体普涨，所有品种年净值回报率均超过50%，积极配置型基金、保守配置型基金的年均净值回报率为102.4%、69.95%，整体表现良好但基金间收益差距明显。其中，长信增利动态、巨田基础行业等中小规模基金管理公司旗下品种展现黑马色彩，以优异的表现将一批老牌绩优配置型基金挤出年度涨幅榜前列，但基金绩效分化情况在小型基金管理公司中也显得更为突出。

　　★★股市放量飙涨 债市缩量回调

　　2007年国内股市、债市走出截然相反行情。股市放量飙涨，期间震幅明显加剧，但全年沪综指仍以96.66%接近翻倍的惊人涨幅报收，在中小盘股的强势表现下，深成指全年更是大涨166.29%，07年两市成交金额合计高达46.67万亿元，较06年同比放大超过4倍，显示增量资金涌入是股指大涨的主要推动因素之一。

　　债市方面，受央行年内六度加息以及大幅回收流动性影响，市场收益率曲线明显上移，导致国债指数欲振乏力，上证国债指数上半年一度大跌1.62%，下半年则在加息节奏缓和及人民币升值提速的支撑下逐级反弹，但全年仍以累计下跌0.47%收盘，结束05、06年连续上涨的行情走势，本年内的成交金额为1157亿元，较06年同比萎缩超过20%，大量资金受火爆的股市行情吸引而分流。

　　★★偏股基金管理资产规模大扩容

　　在近两年基金良好赚钱示范效应下，大量个人投资者借道偏股基金进入股市投资的趋势在07年得到进一步强化，基金管理资产占股市总规模比例的快速提高也宣告机构博弈时代的来临，基金投资主导市场热点的现象在07年下半年显得尤为明显。

　　借助火爆的市场行情，各家基金公司在07年内通过新基金发行、分红拆分、封转开、老基金扩募等诸多形式实现管理资产规模的跨越式发展。截至07年末的统计数据显示，全部基金资产净值合计达到了3.275万亿元，是2006年末的3.82倍。从单个基金公司角度看，华夏、博时、嘉实等9家基金公司管理资产规模均突破1000亿元，资源向大型基金公司集中的态势非常明显。

　　借07年5月底的中级调整行情为契机，基金凭借雄厚的资金实力取得行情主导权，并在下半年的行情中主导了市场的热点走向，为全年基金突出的净值表现带来积极支撑。从几乎贯穿全年的金融、地产股行情主线，到三季度爆发的有色金属、航空、煤炭石油等周期类股行情，再到四季度的消费、医药、中小盘成长股，背后都显露出基金投资的身影。

　　★★整体绩效表现良好 黑马基金涌现

　　受益全年股市大涨及基金主导行情热点特征，配置型基金整体普涨，所有品种年净值回报率均超过50%，可比42积极配置型基金年均净值回报率为102.4%，可比8只保守配置型基金则平均上涨69.95%，两类基金整体绩效表现良好但基金间收益差距依然明显。

　　积极配置型基金中，涨幅前三位基金年净值回报率均超130%而后三位基金均涨不到70%，排名第一的长信增利动态策略基金151.34%的涨幅与排名最末的金鹰中小盘精选基金54.49%的年涨幅差距将近100%；而保守配置型基金间差距较小，多数基金涨幅集中在60%左右，但排名首位的兴业可转债基金涨112.84%，与垫底的南方宝元债券基金的差距超过60个百分点。

　　从07年配置型基金涨幅榜发现的一个特别现象是，一批中小型基金管理公司旗下的品种本年度表现异常出色，力压多只老牌绩优品种而排名前列。举例来看，涨幅排名前四位的长信增利动态、巨田基础行业、金鹰成分股优选、中银国际中国精选都来自整体规模较小的基金公司。同时，除长信增利动态资产净值规模较大外，其余三只基金本身的管理规模也不超过30亿元，在07年股市热点切换加快的市况下，小规模基金操作灵活的优势明显。

　　而如广发稳健、融通新蓝筹、诺安平衡、银河银联稳健等老牌绩优配置型基金虽依然保持较高的投资水准，但持续膨胀的资产规模已经限制其取得很高的超额收益，因此在绩效排行榜上退居二线。但排名榜末位置的几只基金同样来自中小型基金管理公司，显示在绩效稳定性比拼中仍是大型基金管理公司更胜一筹。

　　附表：07年度配置型基金净值回报率排行(前10名)