监管威慑 基金年末行情提前制造

　　“最后一周，我们的排名被别人挤得倒退了一位。”深圳某基金公司基金经理用了一个“挤”字将年底基金公司激烈的排名竞争表现出来。

　　和往年最后一周乃至最后一个交易日拉抬股价不同，去年年底，基金做多的冲动提前了整整一周。

　　每年年初，基金的排名都会成为投资界的焦点，明星基金更会受到媒体的热捧。于是基金为了争夺排名在年底总会上演一波“做多行情”。

　　虽然去年基金排名已经分晓已见，但是回顾去年年底基金的表现，却出现了不同以往的现象：基金的操作提前了。

　　最后两周的动静

　　去年的年底行情最后两周开始发力，上证指数从12月18日收盘的4856.47点最高上涨至12月27日的5316.52点，上涨460.05点。

　　2007年12月18日，钢铁股尾盘的异动拉开机构做市值行情的序幕。此后，大盘蓝筹股普遍回暖，造纸、水泥、券商等主流板块轮番活跃。

　　具体细分，这波行情可以以周为单位分两个阶段。

　　第一周，12月17日至12月21日期间，成交量出现日益剧增的现象。如沪市成交量从12月18日的657亿元开始一路上攀，19日879亿元、20日895亿元、21日1055亿元。

　　也是在这一阶段，基金增仓痕迹明显。德胜基金研究测算，股票型基金平均仓位为80.88%，相比前周微升0.3%；偏股混合型基金平均仓位77.3%，相比前周回升1.09%；配置混合型基金平均仓位70.4%，相比前周回升1.84%。在测算的225只基金中，显示增仓迹象(仓位增幅2%以上)的基金有91只，其中明显增仓(仓位增幅5%以上)的基金有38只。而显示减仓迹象(仓位降幅2%以上)的基金只有62只，其中减仓明显(仓位降幅5%以上)的基金有26只。

　　不仅仅是数据测算，在采访中，深圳有两家基金公司基金经理向记者透露，这一周他们对自己旗下的重仓股进行了增仓。

　　第二周，成交量徘徊在1200亿元-1500亿元之间。虽然成交量较上一周明显放大，而基金的增仓幅度却放缓，德胜基金研究中心测算数据显示，股票型基金平均仓位为81.36%，相比前周微升0.47%；偏股混合型基金平均仓位77.76%，相比前周回升0.46%；配置混合型基金平均仓位71.2%，相比前周回升0.79%。虽然从平均仓位来看，仍然延续近几周的温和回升趋势。但德胜基金研究中心江赛春认为，单个基金的具体操作来看，大多数基金操作意愿不强，仓位变动幅度较小，观望态度明显。显示增仓迹象(仓位增幅2%以上)的基金有57只，这一数量比前周大幅减少，其中明显增仓(仓位增幅5%以上)的有10只基金。而显示减仓迹象(仓位降幅2%以上)的基金有33只，其中减仓明显(仓位降幅5%以上)的基金有5只。

　　采访中，上述那两位深圳基金公司的基金经理也表示，去年的最后一周他们的操作比较少。

　　年底行情中，基金的活动明显出现了提前现象。

　　监管在发力

　　值得关注的是上周最后一个交易日，股市出现了下跌。银河证券分析师魏慧君认为，最后一天的下跌同基金关系不大。然而，深圳某基金公司基金经理认为，这可能同基金不敢在最后一个交易日过度操作有关。

　　最近四年的股市中，有三年的年底出现了上涨。随着基金规模的壮大，年底行情的波动越来越大。

　　2005年年底的现象是，竞争对手压制对方基金重仓股的上涨，甚至是在最后一天明显的“相互砸盘”。出现的极端是万科最后一天下跌超过2%，上海机场最后一天下跌超过3%。　

　　2006年年底，基金拉升部分重仓股的行为更是疯狂。工商银行和中国银行是最有代表性的两只股票，在当年最后一周分别上涨30.8%和35.75%，导致了当周部分基金投资业绩排名变动巨大。

　　为此，证监会曾专门下文，对于最后一天、特别是最后几分钟的异常交易有特别的规定，要求基金公司对异常交易提供说明。　

　　“基金公司为了避免这种监管而在最后一天谨慎操作。”深圳上述基金公司基金经理表示。

　　市场人士认为，近些年，管理层对基金席位的监控越来越严格，基金会采用更加平缓的手段来制造年底行情。