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基金投资业绩分化后市将加剧

http://www.sina.com.cn 2008年01月02日 10:36 深圳新闻网-深圳特区报

  去年超过半数基金跑赢股指今年大盘可能出现大幅震荡

  基金投资业绩分化后市将加剧

  当A股连续第二年出现股指翻番的大牛市行情的时候,代表专业投资水平的公募基金再次取得了辉煌的业绩,冠军基金的业绩甚至超过去年的第一名近40个百分点。当新浪网调查显示只有不到20%的普通投资者年度收益超过了100%的时候,却有过半数的基金跑赢了上证综指96.66%的年度涨幅。

  在本轮波澜壮阔的大牛市中,基金持续表现出明显超越普通投资者的专业投资理财能力,但是,不同的基金在牛市中的收益仍有很大差别。今年基金会不会再有好表现呢,业界大多认为,今年的股市将出现大幅震荡,基金投资业绩分化将加剧,

  基金整体表现强于散户

  去年,上证综指全年涨幅达96.66%,深成指大幅上扬166%。同时,代表着两市300只主要蓝筹股走势的沪深300指数,全年涨幅也达到161.55%。与2006年两市股指大约都在130%左右的涨幅相比,2007年似乎意味着更大的机会与收益。

  然而,根据新浪网的股民年终特别调查,尽管有70%左右的被访者实现了正收益,但是收益超过100%的投资者还不到20%,大部分的投资者集中于全年收益在-50%到+50%的区间内。其中,超过1/3的投资者全年赚了钱但收益低于50%;亏损在50%以内的投资者也将近1/4。

  相比之下,专业投资者的表现并不一定比指数快多少,但是整体表现却远远超出普通投资者。晨星(中国)的统计数据显示,367只公募基金中,有186只基金的年度净值增长超过了96.66%的上证综指的涨幅,年度收益翻番的基金也达到了174只。这表明过半数的基金跑赢了股指。而且,如果剔除投资股指比例有限的债券型、货币市场基金、以及成立时间较短的新基金,这一比例还将更高。

  龙头基金风格各异

  但是,如果用沪深300指数来衡量,能够超过的基金就只剩下9只,其中还有一只是以深证100为投资标的的指数基金。

  其中,收益最高的是华夏大盘精选基金,去年基金净值增长达226.28%。由于该基金在去年一季度就暂停申购及转入,就算它在全年大部分时间里都遥遥领先,投资者也只能望“基”兴叹,而无缘分享它的高收益。基金投资收益的亚军是中邮核心优选基金,去年以来的基金净值增长约为191.52%;季军是博时主题行业基金,收益为189.93%。

  有趣的是,与前年基金收益的前三名相比,去年名列前茅的基金不仅投资风格都十分鲜明,而且风格迥异。最为独特的是华夏大盘,一直以来,该基金走的都是独辟蹊径的选股风格,不仅敢大买ST股、绩差股,甚至很少见它拿市面上常见的大盘蓝筹品种,基金经理王亚伟日前公开宣称,2008年市场的十大牛股,肯定不会在现在机构们纷纷推荐的十大金股中。

  德胜投资的江赛春分析认为,在业绩表现较好的基金中,中邮优选、光大红利是风格积极的代表。中邮优选的投资策略适合2007年的牛市环境,通过对个别行业的重点投资,以及相对积极的投资操作获取了良好回报。光大红利则是积极操作,灵活投资的优秀代表,注重挖掘中小盘投资机会。而博时主题、国海弹性则是通过稳健、平衡的配置思路获取了优秀的业绩,良好的行业布局和个股配置是业绩稳健的主要原因,相对而言策略更偏稳健。

  从基金不同的投资风格中可以发现,2007年尽管股指曾经出现多次幅度不小的短暂调整,但是股指的基本趋势仍以向上为主。因此,当基金管理人把他们自己的风格发挥到淋漓尽致的时候,就出现了“条条大路通罗马”的局面,即任何一种投资风格都有可能表现不凡,脱颖而出。

  2008年基金分化将加剧

  从基金公司的整体表现来看,2007年的分化是显著的。像拥有全年冠军基金的华夏基金公司,在股票型、混合型、平衡型等各个组别中都有不俗的表现。2006年拿下亚军与季军的上投摩根基金,尽管2007年没有那么突出的表现,但是公司的三只股票型基金均排名在前50名内,表现出较好的持续性。还有中小型基金公司中的中邮基金,在大部分时间里仅有一只基金的情况下,仍然取得了第二名的优异表现。

  江赛春分析认为,去年收益领先的易方达和景顺基金公司,未能像昔日一样同时跑出多只业绩优秀的基金;在年度业绩较差的基金中,金鹰、泰达荷银等旗下基金表现出较弱的投资收益能力。表现较好的基金中,广发聚丰属于业绩持续性强的基金代表,基金在过去两年都表现出很强的投资能力,对市场环境变化的把握比较到位。

  业内认为,2008年,随着市场行情的更加复杂多变,基金业绩的分化有可能更为明显。从目前各家基金公司的年度投资策略报告中可以看出,认为市场的牛市基础仍然不变的乐观基调一以贯之,但是对于行情将以怎样的方式演化上,市场分歧却十分明显。像华安基金就认为,市场在经过充分的休整和蓄势后,将有能力再度上行并挑战新高,指数运行总体将呈现“慢牛”格局。从长期看,A股市场目前还处在资本市场漫长历史发展的山坳中。而华夏基金则提出,2008年中国的股市面临着更加复杂的外部的环境,股市行情也会更加变得复杂。投资者要认真分析五个方面的不确定因素:一是美国次贷问题对美国乃至全球经济的影响;二是中国10年来首次实行从紧的货币政策,究竟会紧到什么程度;三是目前的结构性通胀会否引起全面的通胀;四是人民币要加快升值会加快到什么程度?五是股市的估值是否合理?

  记者初步统计发现,业界普遍接受的观点是,2008年很难再现最两年来的股指单边上扬格局,取而代之的将可能是一种股指大幅震荡的走势。同时,市场整体重估、全面上扬的格局,也将被一种局部性牛市、结构性牛市所取代。如果这种预期真的兑现,那么2008年我们将见到一个基金投资业绩分化更为加剧的局面。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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