富国基金：2008年把握三大主题

　　从经济结构调整中寻找机会

　　对于奥运年和人民币加速升级背景下的股票市场，在去年岁末，基金公司和券商研究所纷纷做出了自己的预测。

　　富国基金认为，2008年宏观经济处于产业结构升级、收入分配体系由国家向居民倾斜，同时升值加快的背景下，在行业配置上应注重从经济结构调整和产业利润变迁中寻找中长期投资机会。

　　富国基金建议，具体行业配置方面关注以下三条主线：

　　消费升级主题

　　富国基金认为，劳动力价格的重估将导致居民收入和消费、服务需求增速提高。资源由投资品和贸易品产业向消费制造业和消费服务业配置，产业结构发生改变。消费服务业存在爆发式增长的机遇，建议超配零售、医药、食品饮料和银行。

　　零售：消费品月度零售总额屡创新高。随着2008年外需不确定性的加大，国家将加大内需启动。预计受益于持续消费升级以及通货膨胀，整体零售收入在2008年将保持强劲增长。

　　医药：医改带来行业性机会；2006年行业整顿造成行业低谷，目前全行业利润复苏明显；当周期性行业的机会不再明显时，医药行业具有典型抗周期特征，兼具防御性和成长性。2008年1季度两会之前是投资医药行业最好的机会。由行业政策引发的受益行业包括：疫苗行业、医药流通行业、品牌中药、品牌专科用药，以及行业龙头。

　　食品饮料：在居民收入水平提高和消费升级的大背景下，食品饮料行业长期向好，并将继续保持较高的增长。在温和通胀的宏观大背景下，看好具有提价能力和业绩受提价敏感的消费品牌龙头企业，此外，费用压缩能力强的企业也值得关注。

　　银行：2008年银行投资的首要观察指标不是利差的变化，而是政府对于贷款数量控制的力度。2008年银行的基本面还是正面的，投资的机会更多来自于贷款增速较低的大银行。

　　节能减排主题

　　富国基金指出，从国际经验看，政府对推动节能环保中的作用至关重要。因此2008年双高行业整合速度将大幅提高，并带来利润向龙头企业的集中，建议超配水泥、钢铁、造纸。

　　水泥：预计2007年全国新型干法水泥比重将达到55％(2006年是46％)，前十大企业的市场占有率提高超过2个百分点，行业集中度的提高将使景气周期拉长。建议寻找业绩超预期和高成长类个股。

　　钢铁：预计2008年将是钢铁行业的分水岭，行业利润将向大企业集中。目前钢铁板块中龙头钢铁公司2008年的市盈率水平在20倍以下，仍具有较大吸引力，投资标的上建议：1.具备低成本和高附加值产品结构优势的大企业是配置的重点，如鞍钢、武钢、宝钢、太钢；2.产量增长明显，具备一定产品结构优势，其盈利对钢价敏感，未来有资产注入预期的企业，如南钢、大冶特钢。

　　造纸：2008年造纸行业有望持续涨价或者维持目前的高景气度。尤其考虑到2007年度9月份才开始各个纸种的价格普涨，因此2008年全年的涨价效应会比2007年体现更为充分，尤其是上半年的同比增速会尤其突出。

　　安全边际高的行业

　　富国基金还看好机械和煤炭行业。

　　机械：只要不出现类似2004、2005年一刀切的行政性调控政策，工程机械行业国内需求部分将持续旺盛。我国工程机械的出口空间广阔，无论是三一、中联还是柳工，都对出口形势相当乐观，企业普遍预计未来5年年均增速在50%以上。

　　煤炭：2008年供需情况依然紧张，市场煤仍然存在一定的上涨空间。2008年大部分煤炭企业面临一个极大的融资需求，资产注入以及为了融资业绩也会得到一定的释放。

　　本报记者 邹平