2008年偏股型基金可望有良好回报

　　□招商证券 王丹妮 高昕炜

　　A股市场集中利空的阶段或已过去，底部区域已经明确，利空兑现之后一轮反弹行情即可展开。我们预期2008年全年偏股型基金投资回报至少达到10%，期间最高投资回报有望超过20%。

　　封基整体折价率升至19.12%

　　2007年最后一周股票市场继续回升。沪深两市基金指数延续前周走势，收于5070.79点和4977.27点，分别上涨3.09%和3.11%35只有交易的封闭式基金价格全部上涨。

　　上周两市封基总体净值上涨3.82%，沪深两市基金整体市值上涨3.04%，封基总体折价率小幅上升。截至上周五，全部封基整体折价率小幅升至19.12%，其中3年以内到期的短期基金整体折价率升至9.43%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率降至20.50%。

　　创新型封闭式基金方面，截至上周五收盘，瑞福进取仍有1.83%的溢价，大成优选折价率为11.79%

　　灵活配置股票型基金涨幅大

　　上周偏股型基金平均单位净值大幅上升，其中灵活配置股票型基金涨幅最大，平均上涨4.07%，稳定配置混合型基金涨幅最小，平均上涨3.30%；稳定配置股票型和灵活配置混合型分别上涨3.83%和3.81%；封基上涨3.87%。若以沪深300指数作为比较基准，上周主动投资偏股型基金均未能获得超额收益。

　　被动投资的ETFs和指数型基金上周净值平均增长了4.53%和3.78%。

　　近期市场投资要点

　　我们认为基础A股市场集中利空的阶段或已过去，底部区域已经明确，利空兑现之后一轮反弹行情即可展开。通胀预期加强之下的高端消费类、成本转嫁能力较强的垄断资源类仍然是关注的对象。

　　对于以多头策略为主的主动管理的偏股型基金而言，未来长期投资回报仍然可以乐观；但短期市场的系统风险增大也将加大基金的净值波动。另一方面，震荡回调也有助于撇出部分市场泡沫，产生新的投资机会。我们预期2008年全年偏股型基金投资回报至少达到10%，期间最高投资回报有望超过20%。

　　此外，2008年市场结构将与过去两年有明显不同，基金在行业研究和个股价值发掘方面的优势将更加突出。投资者对偏股型基金投资应采取更加长远的眼光，配置较长的投资期。

　　封闭式基金板块分红预期依然强烈，我们认为，封闭式基金年底分红预期尚未完全反映在价格之中，封闭式基金仍有投资机会。但同时也须注意，从以往的经验来看，有分红预期的封闭式基金往往是短线资金快进快出的目标，投资者应时刻关注这些基金的价格波动，选择合适的时机介入。

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