2007年基金表现回顾：高收益助推跨越式发展

　　德胜基金研究中心 德胜研究团队

　　异彩纷呈 开放式基金喜获丰收

　　表一 2007年开放式—股票型基金前十名和后十名

　　说明：统计的基金未2007年以前成立的基金(不包含今年成立的新基金)，基金收益截至日期为2007年12月21日，平均数据为基金同类型简单平均。

　　数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　股票型基金仍然是2007年收益最好的基金品种。在112只基金统计样本中，股票型基金年度加权平均收益率104.56%，略低于去年同类型平均收益110.02%，其中66只基金跑赢基金年度平均收益率，较去年增长了7只；其中表现出色的基金中有两支ETF基金，分享了今年以来沪深指数上涨牛市盛宴；优秀基金不再是一家基金公司的专利，基金分布进一步分散化，去年收益前锋易方达和景顺基金公司未能像昔日一样同时跑出多只业绩优秀的基金，相反中邮等中小型基金公司一样能跑出优异的业绩，而同时中小型基金公司的业绩分化也进一步明显，在年度业绩较差的基金中，金鹰、泰达荷银等旗下基金表现出较弱的投资收益能力。

　　从单个基金的业绩表现来看，2007年基金的表现可谓异彩纷呈。我们看到业绩明星基金各有不同风格，各通过不同的投资策略和操作风格取得了优秀业绩。这突出表明了市场风格多元化对基金投资风格多样化的影响。

　　业绩明星中，中邮优选、光大红利是风格积极的代表。中邮优选的投资策略适合07年的牛市环境，通过对个别行业的重点投资，以及相对积极的投资操作获取了良好回报。光大红利则是积极操作，灵活投资的优秀代表，注重挖掘中小盘投资机会。而博时主题、国海弹性则是通过稳健、平衡的配置思路获取了优秀的业绩。良好的行业布局和个股配置是业绩稳健的主要原因，相对而言策略更偏稳健。华安宏利、兴业全球属于选股型基金，华安宏利上半年重点投资中小盘股票为其全年业绩贡献大半。广发聚丰属于业绩持续性强的基金代表，基金在过去两年都表现出很强的投资能力，对市场环境变化的把握比较到位。

　　今年业绩较差基金中，宝盈沿海(105.80%)、 宝康消费品(104.02%)、金鹰精选(86.50%)、海通股票(131.41%)、荷银稳定(135.35%)、宝盈鸿利(142.96%)表现出较大幅度的业绩下滑(括号内去年年度收益率)，远远未能跑赢同类型基金水平，收益持续能力不同程度上较大的下降。

　　表二2007年开放式—偏股型基金前十名和后十名

　　说明：统计的基金未2007年以前成立的基金(不包含今年成立的新基金)，基金收益截至日期为2007年12月21日，平均数据为基金同类型简单平均。

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　　偏股型基金在今年的震荡牛市总体表现较好。该类基金年度加权平均收益率107.58%，高于去年同类型基金收益10%，其中超过平均收益的基金19(共43)只，略低于去年的25只。

　　从单只基金来看，偏股混合型基金中出现更多特色基金的面孔，并且总体上表现出较强的持续性和稳定性，其中上投优势、兴业趋势、汇添富优势、华夏精选、银河稳健在去年年度收益十强榜上有名，这与其基金较强的投资能力、择时、选股能力密切相关。

　　明星基金华夏大盘精选凭借特立独行的投资风格，在各个阶段市场环境下均表现出高超的追踪市场能力，凭借一年翻两倍的超级最优业绩位列全部基金年度收益冠军。

　　除去华夏大盘的耀眼表现外，其他偏股基金的收益水平普遍低于股票型基金，相对于偏股基金的定位是合理的。兴业趋势、汇添富优势、上投优势凭借适度灵活的投资操作和稳健的选股思路，表现稳定且平衡。巨田资源作为不多的主投资源类股票的基金之一，今年充分体现出特色定位的优势。益民红利凭借偏离主流的选股型投资思路，上半年力压群雄，下半年表现相对下滑，但全年仍挤进排行前十。此外华宝收益、广发优选则受益于07稳定的阶段性业绩表现。

　　然而富国天瑞、嘉实成长、诺安平衡、海富通精选、长城平衡较去年基金收益大幅下滑，其中以富国天瑞跌幅最大，而从持续收益看，德盛稳健、易方达增长和富国天源连续性收益能力较差，远远落后于同类型基金业绩，其中基金投资能力不强以及过于稳健的投资风格直接影响到基金的收益水平。

　　表三、2007年开放式—配置混合基金前十名和后十名

　　说明：统计的基金未2007年以前成立的基金(不包含今年成立的新基金)，基金收益截至日期为2007年12月21日，平均数据为基金同类型简单平均。

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　　配置型基金在德胜基金组合中一般作为配置型品种出现在组合中，该类产品总体偏稳健，但是选择好基金以依然可以保证获得超额的预期收益率。该类型基金年度加权平均收益率87.08%，高于去年同类型基金收益21.11%，其中13只跑赢平均，低于去年的15只基金，但是翻倍的基金增加了4只，总体收益水平仍然可观。

　　从单只基金来看，今年持续收益能力较好的嘉实服务、华夏红利、华夏回报、银河银泰依然位于业绩排行榜前列，除了嘉实服务外，其他基金收益均有一定比例的上升；其中去年新成立的基金中长城回报 、华夏回报、上投双息、海富通回报、华夏增长均实现年收益翻倍的收益水平且大大跑赢市场平均水平。而在本类型年度收益较差的基金中，景顺平衡为半年年度同类型收益下滑最大的老基金；新成立的基金中天弘精选、荷银预算、汇丰2016并未能取得良好收益，基本上保持了年度30%的增长率，这与基金的投资特点有关，其中汇丰2016位生命周期型基金，荷银预算事前风险控制为特点，因此以稳健见长；但是天弘精选确实典型配置基金中收益较差的基金。

　　表四2007年开放式—货币型基金前十名和后十名

　　说明：统计的基金未2007年以前成立的基金(不包含今年成立的新基金)，基金收益截至日期为2007年12月21日，平均数据为基金同类型简单平均。

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　　今年无疑是货币式基金最为尴尬的一年，在央行连续加息的情形下，货币式基金不断面临着业绩压力。从最新的一次即第6次加息来看，一年期定期存款利率提高到4.14%，从这一利率看，跑赢一年期利率的基金寥寥无几，仅巨田货币、嘉实货币、鹏华货币B，这对未来一年货币型基金的业绩无疑提出了更高的要求；当然与年初存款利率比较，绝大部分的货币型基金还是跑赢了市场利率，货基平均收益为利率的0.7倍，高于去年平均收益水平万分收益147.53元，其中20只基金超过存款利率1倍以上，较去年大大提高。

　　表五2007年开放式—债券型基金前八名和后八名

　　说明：统计的基金未2007年以前成立的基金(不包含今年成立的新基金)，基金收益截至日期为2007年12月21日，平均数据为基金同类型简单平均。

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　　受宏观紧缩政策影响以及央行的连续六次加息，债券市场今年总体仍处熊市之中，债券型基金收益也会受到连累。但是逆势上涨仍然成为本年度债券型基金的一大亮点。该类型基金平均收益较去提高4.97%，而超过平均的债券型基金8只，多余去年的7只，但是债券基金的整体收益水平大大提高；从单只基金来看富国债券、嘉实债券、宝康债券连续位列债券基金前三甲，表现出基金较强的投资能力，是债券型基金的优选品种，另外融通债券、华夏债券也是不错的可选品种。债券类基金收益率提高的一个重要原因是债券基金普遍投资于少量股票，以打新股为主，这部分股票投资为基金整体收益贡献较大。

　　表六2007年开放式—偏债型基金

　　说明：统计的基金未2007年以前成立的基金(不包含今年成立的新基金)，基金收益截至日期为2007年12月21日，平均数据为基金同类型简单平均。

　　数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　偏债型基金为介于债券型基金和股票型基金之间，又低于偏股型基金收益；2007年债券市场受制于宏观紧缩调控，虽然因为基金的积极参与市场表现活跃，但是由于加息等政策直接影响到基金的收益率，因此本年度偏债型基金虽然平均收益40.77%，较去年平均高出2.81%，但是单只基金并为取得较高的超额收益预期，甚至融华债券、南方宝元基金的收益还出现小幅的下滑，而偏债基金的整体收益水平提高多与其参与打新股的投资密切相关，股票成为位偏债基金获取超额收益的一大法宝，然而市场的猛涨猛跌也使得偏债基金较难取得较高的收益。

　　从单只基金来看，去年新成立的招商增利也只是差强人意，基金操作风险偏好较大，而并为取得与风险相匹配的收益；按照该基金的比较基准利率：三年期银行定期存款税后利率＋0.2%，在今年第六次加息后三年存款利率为5.4%，那基金的年度收益高于基准，然而在同类型基金向比较，其获取相对超额利率的能力还是非常有限的。在未来一年里，紧缩型货币政策还会继续，这对后市偏债基金的投资操作还是提出了很大的挑战。

　　表七2007年开放式—转债基金收益

　　说明：统计的基金未2007年以前成立的基金(不包含今年成立的新基金)，基金收益截至日期为2007年12月21日，平均数据为基金同类型简单平均。

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　　与一般债券基金相比，可转债型基金还是表现出较强的投资收益能力。这主要与可转债这一投资方式相关，具备债券和股票两种特性，使得基金具备债券的稳健避险特性和股票的收益特性，能达到一个相对高收益低风险的获益水平。但是目前市场中的转债基金仅有两只，而且收益能力也旗鼓相当。

　　分红预期、超额收益舞动一年封基行情

　　表八2007年封闭式基金收益排名

　　说明：统计的基金未2007年以前成立的基金(不包含今年成立的新基金)，基金收益截至日期为2007年12月21日，平均数据为基金同类型简单平均。

　　数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　2007年封闭式基金无疑继续着06年封闭式基金的饕餮盛宴，投资封闭式基金的收益率再创新高，截至12月21日，沪深两市基金指数今年以来累积涨幅分别达到135.30%和141.65%，远远超过同期开放式基金的收益率。

　　封闭式基金的投资要点仍然不出三件法宝：折价率、到期封转开、分红预期。从折价率来看，封闭式基金整体折价率走低的长期趋势已是确定无疑。基金净值增长+折价率走低的双重因素是封基行情的基础。

　　而临近岁末，分红行情的想象空间成了封闭式基金市场整体活跃的助推器。三季末封基累积的超过800亿元的可分配收益，在巨额年度分红的强烈预期下，四季度以来封基折价率不断走低。截至上周五，26只传统大盘封基平均折价率仅为20.02%，创出2003年7月25日以来四年多新低。年度分红预期引发年底封闭式基金行情再度疯狂。

　　今年封闭式基金排名的前十只基金平均收益率126.59%，较去年前十的平均高出2.14%。其中基金科翔、基金泰和基金景宏成为年度十大的收益持续性冠军；而基金裕阳更是凭借年度收益增长34.49%成为年度业绩增长冠军；基金鸿阳以低于去年收益增长30.92%成为年度业绩跌幅最大封闭式基金。

　　新发基金再创历史新高 基民热情投基金

　　表九2007年新发行基金收益汇总

　　说明：基金收益截至日期为2007年12月21日，平均数据为基金同类型简单平均。

　　数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　2007年是基金的密集发行年，无论从基金的数量、规模、募集资金额度、投资者的参与热忱程度，20007都是基金业一个富有里程碑式的年度。截止12月21日，新发基金数量达到63只，包括QDII和即将封转开的基金，新基金发行数量再创新高。而新发基金募资额也同比攀升，成为投资市场主要资金主力；截至12月21日，新成立的58只基金共募集资金6054亿元，比去年的4107元增长47.4%。百亿成为新基金的首发规模，比例配售成为主要认购发行方式；排队买基金、储蓄资金大挪移、百亿基金一抢而空都是今年新基金认购的常态，投资者投基热情不减，而股民转基民也成为一大市场焦点；而基金认购规模也屡创新高， 4月上投摩根内需动力的首次发行吸引了超过900亿元的认购，创出国内基金新发认购额新纪录。而10月QDII上投亚太的发行更是吸引了超过1162亿元的资金认购。

　　基金理财已经成为一种最为普遍的投资方式，更是一种生活方式。在2006年基金的“赚钱效应”的带动下，07年上半年基金仍然表现出超强的盈利能力，个人投资者购买基金的热情空前高涨，基金投资者队伍迅速壮大。统计数据显示，基金持有人账户总数已超过1.1亿户，估计约有四分之一的城镇居民家庭参与了基金投资。而在偏股型基金中个人投资者的比例迅速上升到90%以上，宣告了基金散户时代和机构主导的股票市场时代的来临。

　　“封转开”基金密集发行 开启封基新旅程

　　表十 2007年封转开基金汇总

　　随着基金科讯12月24日开始申购，2007年最后一只封转开基金也即将开启新的投资旅程。下半年封转开基金的连续密集发行已成为今年基金市场的一大亮点，而在基础市场维持了连续震荡趋势下和下半年新基金发行减速的背景下，封转开基金无疑成为市场低迷期一剂良药。因为今年的屡次市场宽幅震荡时，基金发行都成为救市输血股市的最大武器。然而下半年基金发行的实际效果并非如此，新基金的冷遇在年底封转开基金的发行中开了个头，基民在经历连续两个月基金收益大缩水的情况下，对基金的选择业开始变得挑剔，‘一元’基金疯狂受捧昔日不再，投资者对基金选择更趋理性。

　　在今年共有18只基金实现封转开，开放式基金原形基金久富、基金金元、基金汉博、基金普润、基金景阳、基金科讯、基金隆元都是有着相对较优秀的投资历史业绩，其中基金兴业转型的华夏增长在今年表现出色，大盘成长型投资风格以及很好的风险平衡能力，使得封转开后基金收益不凡，位于同类型领先地位；而长盛同智则成为偏股混合基金中的转型基金的佼佼者，这两只基金也是转型新基金中半年番倍的收益强者。因此，对于有着较优秀封闭式基金业绩历史的基金，在未来一年的市场中还是会有可期的业绩表现。

　　表十一 今年封转开基金收益表现

　　五、附表：2007年基金市场大事记

　　奖项。同时还产生了其他10类奖项。

　　1月9日，南方基金资产管理规模超千亿，成为第一家千亿基金公司，南方系为数极少的连续三届“金牛基金管理公司”得主。

　　2月9日 证监会下发《关于证券投资基金行业开展投资者教育活动的通知》，要求基金管理公司加强投资者教育。

　　2月14日 基金销售机构内部控制指导意见张榜纳言，指导意见催生基金销售公司， 《证券投资基金销售机构内部控制指导意见》今日向社会大众征求意见。

　　2月15日 信达澳银领先增长股票型基金获得中国证监会核准，将于3月份正式开始发售，成为第一只资产管理公司系基金。

　　2月28日 股指创10年最大跌幅，封闭式基金全线重挫，除三只停牌全部47只封闭式基金跌幅均超过5%。

　　3月14日 中国证券业协会发布《基金投资者教育手册》。

　　3月28日 中国人民银行公布2007年第1季度全国城镇储户问卷调查结果显示，在居民拥有最主要金融资产中，“基金”占比从上季度的10%跃升至16.7%，刷新历史记录

　　3月31日 287只基金2006年年报披露完毕，2006年共实现投资收益2713.36亿元，287只基金净收益1248.3亿元，浮盈1465.06亿元。

　　4月20日 54家基金公司的313只基金披露2007年一季报完毕，313只基金净收益1459.99亿元，超去年全年。

　　4月30日，华夏大盘精选基金今年以来实现的收益已经达到108.3%，单位净值4.668元，成为今年首只收益翻番的基金。

　　5月17日 原上投摩根基金成长先锋基金经理唐建涉嫌“老鼠仓”被证监会立案调查。

　　7月9日 国内首只创新型封闭式基金大成优选股票型证券投资基金获准发行。

　　7月30日 华夏、南方两家基金管理公司获得QDII资格。

　　9月12日 国内首只股票类QDII基金——南方全球精选配置基金发行。

　　10月18日 中国证监会颁布《证券投资基金销售机构内部控制指导意见》和《证券投资基金销售适用性指导意见》，基金销售监管框架初步成形。

　　11月4日 证监会下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，对基金销售、投资中出现的问题进行严格规定。

　　12月1日 中国证监会颁布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，基金公司“专户理财”的试点工作明年展开。