基金论剑2008

　　随着2007年股市进入最后一个交易日，各大基金对2008年的市场展望报告也纷纷出炉。虽然年末 A股经历了一段惨痛的下跌行情，但各大基金公司依旧看好2008年行情，认为牛市仍将延续

　　记者 吴玥

　　盈利增长支持股市向好

　　回顾2007年，在宏观经济继续向好、企业盈利快速增长、人民币升值逐步加速、市场流动性快速膨胀等多重因素的推动下，中国资本市场涨势惊人。截至12月7日，2007年上证指数上涨90%，沪深300指数上涨147%，H股指数上涨70%。

　　海富通、泰达荷银基金均指出，2007年大幅上升的中国A股市场，只是近年来表现优异的全球新兴市场中的一个小亮点。海富通认为，经济高增长、温和通胀和低利率局面的延续，将继续支撑中国股市。“展望2008年，中国资本市场的牛市基础并没有发生根本改变，比如人民币升值、流动性过剩、北京奥运、经济快速增长和企业效益改善等等。因此，有理由继续看好中国资本市场的未来发展前景。”海富通基金在2008年投资前景展望报告中指出。

　　国海富兰克林基金也在投资报告中指出，受中国经济高速增长带来的上市公司盈利可持续增长、负的实际利率和有限投资渠道导致的资本结构性过剩、以政府主导的价值创造为核心的产业资本证券化尚未达到高峰等因素的影响，对明年市场依旧保持乐观。

　　从另一方面来看，由于2008年的经济增速和上市公司盈利增速可能会有所放缓、美国次债危机的影响仍未完全消退、中国股票市场的整体估值水平相对偏高，海富通基金认为，相比2007年，2008年股票市场的投资风险将会有所上升，市场波动可能进一步加大。国海富兰克林基金也表示，高昂的指数需要消耗越来越多的新增资金作为上涨动力，加上股票供给加速增加等负面因素的存在，明年在乐观中还需保持谨慎，预计指数将有30%以上的涨幅。泰达荷银则在投资报告中指出，由于政策面的货币从紧和稳健发展趋势，2008年市场将呈现“大波段”特征。

　　投资围绕三大主题

　　而在波动加剧的2008年，基金又看好哪些投资主题及其相关行业呢？

　　国海富兰克林基金在策略报告中指出，2008年投资围绕人民币升值受益、需求扩张和资产整合三大投资主题。鉴于人民币升值和较为明显的通货膨胀将一直存在，成本增长慢于收入增长、受益于通胀的行业，以及持有大量本币资产、价值持续提升、受益于本币升值的行业公司将获得明显的竞争优势。而目前总需求的旺盛扩张成为经济运行中的一个显著特征，未来投资需求依然构成经济增长的主要动力，部分产能受到政府调控限制的上游周期性行业，其毛利率提升的可能性较大。

　　另外，需要重点关注政府主导，尤其是央企和地方龙头企业的资产整合机会。参照上述三大投资主题，国海富兰克林基金2008年看好业绩有望超预期增长的行业，主要是房地产、证券/银行/保险、特种机械、电力、钢铁、汽车和奢侈消费品。

　　海富通基金认为，面对外部经济不确定性加大、国内宏观调控基调升温、周期类股票估值相对偏高的新形势，2008年，海富通看好资产注入与整体上市、奥运和节能减排三大投资主题，以及估值合理、景气趋势相对明确的金融、地产、航空、食品、医药、商业、军工、建筑和钢铁等行业。泰达荷银基金则表示，依靠奥运、两会和固定资产投资等题材，未来一年投资者可以适当关注与这些题材有关的相关行业。