2007年数基民养基败笔

　　本报记者 王真

　　本周是2007年最后一个交易周，2007年股市与基市走出了先扬后抑年末翘尾的行情，站在新旧年更迭的当口，回望基市一年，在牛蹄蓄势待扬、越来越多的基民对基市投以更理性且热切希望的当口，点数失败比总结经验更有意义。

　　76只基金收益翻番近三成基民至今被套

　　2007年，上证A股从3040点一路上扬，到10月16日上摸6124.05点，后震荡向下，探低4778.73点，基市亦随之起伏。据记者统计，截至12月25日，211只开放式基金中，210只基金实现正收益，76只收益翻番，涨幅最大的华夏大盘精选年化收益214.63%。虽然近3成基金收益翻番，然而，基民的收益并不如此乐观。近日，记者对基民调查统计结果表明，实现收益翻番的基民不仅不到3成，有近三成基民至今被套。股基盛世，却没有乐观的回报，总结下来，大多数基民输在以下几个环节。

　　之一：高位入市是主因

　　采访中，记者发现被套或是收益不佳的基民，大多是基龄不到6个月的新基民，而这种现象也有数据加以印证。根据银河证券基金研究中心提供的数据，以股票基金为例，截至12月14日，今年以来平均净值增长率为113.56%，但过去六个月仅为22.87%，过去三个月则是-5.25%，过去一个月为0.33%。这表明，如果未能把握住上半年基金获益丰厚的机会，6月之后甚至更晚成为基民的投资者不仅缺少获益空间，而且一不留神也会成为套牢一族。

　　之二：“扛不住”或频繁申购赎回是另一原因

　　记者调查表明，许多收益不佳的基民，多是在“5·30”市场大幅下跌或10月17日以来的市场深幅调整时段恐慌性赎回了，不料却赎在了“地板”上。事实上，基金的申购赎回费用通常在2%以上，远较股票交易费用高。

　　以华安宏利基金为例，基民小王5月30日选择赎回，那么，他承担基金净值-7.74%的损失，加上0.5%的赎回费率，那么，赎回后，小王基金余额为10000×【1-(0.0774+0.0050)】=9176，损失824元，而到6月4日再度大跌时，他可能会因而庆幸自己躲过从5月31日到6月5日间-6.56%的损失，可是，小王显然庆幸地太早了—————据数据统计，随着市场盘面企稳，6月6日、7日，8日、9日，华安宏利连续报复性反弹，单日基金净值增幅均超3%，也就是说，如果小王能一直扛到6月7日，那么，他的华安宏利不仅不需承受净值下跌与赎回费率的损失，而且还能有近5%的区间回报。而再从长远看，两种操作的对比更为鲜明，从5月30日至10月31日，华安宏利增幅为45%，回报可观。也就是说，如果小王坚持持有，那么，截至10月31日，其华安宏利的余额应为10000×(1+0.45)=14500元，与5月30日比较起来，5个月时间，投资者小王损失了4500+824=5324元。

　　之三：关注基金业绩尤忌“李代桃僵”

　　基金的业绩很大程度上决定了基金的最后收益。在对基民的采访中，记者常常会听到这样的观点“××基金最近一个月涨幅第一，赶紧买啊……”其实，在2007年，许多基民都陷入了基金比较中“李代桃僵”的误区，用短期的业绩代替了全面的业绩，或者把不同类的基金拿来比较，这样往往得不到正确的结论。

　　据晨星中国统计，截至2007年12月7日，富国旗下四只股票型基金天益价值、天瑞强势、天合稳健、天惠成长今年以来的收益率排名，分别名列股票型基金的第106、135、98和133位。而在2006年业绩排名中，上述提及的三只股票型基金天益、天惠、天瑞基金分别排在股票型基金第4、第25和26名。更早的2005年，富国天益雄霸当年股票型基金业绩冠军。

　　其实，非独富国，2007年这轮牛市，一些过去的强势公司，比如华安、长盛、景顺长城等，整体业绩排名与其资产规模和行业地位都不尽匹配。

　　点评：如何正确比较基金的业绩呢？第一，必须是同类型基金之间比较才有意义。第二，看业绩一定要看长期，不要看短期。至少要关注三个月、最好是半年以上的业绩表现，才能比较客观地判断这只基金的管理人的水平。第三，要关注不同时间段基金业绩是否平稳。如果一只基金在各个阶段业绩表现都名列同类型基金前茅，基本可以判断这只基金长期业绩平稳而且优异。第四，既要看回报，又要关注风险。

　　之四：基民过高估计自己的择时能力

　　采访中，记者发现，选择基金定投的投资者大多收益可观。采访中，以基民刘畅定投银河稳健基金为例，其每月28日500元起定投，在连续一年半的收益中，其收益翻番。记者查阅晨星数据显示，截至2007年12月18日，银河稳健两年年化回报率达124.78%，在同类基金中名列第一；银河收益今年以来回报率为38.81%，同样名列榜首。选择了合适的基金与合适的投资模式，让刘畅分享了牛市盛宴。

　　关于定投收益，再举个例子：假设每月10日固定投入500元，连续投资6个月，基金净值分别是1.20元、1.10元、1.00元、0.90元、1.00元、1.10元；买到的基金份额分别为416.7份、454.5份、500份、555.6份、500份、454.5份，一共是2881.3份，按考察期末净值(1.10元)计算，2881.3×1.10=3169.43元，盈利共计169.43元；如果初期单笔一次性买入3000元，最终将出现亏损。

　　基金业内人士分析，单笔投入只适合投资经验丰富、掌握市场脉搏准确的投资人。据测算，如果一年行情有三个波段，而投资者做对了这三个波段，那么，基民便成了赢家，而如果他做错了一个波段，那么就是不赔不赚，而如果做错了两个波段，那么就是铁定的亏损。

　　点评：在日渐成形的定投潮中，投资者又开始一哄而上、随意定投，其实这同样是不理性的。记者采访银河基金有关人士时表示，基金定投也要讲究策略，在闹市中一定要保持冷静的头脑。首先择基要从优：投资者最好选择有历史业绩做支撑的基金产品长期投资。

　　其次，基金定投贵在坚持。如果做短线，以投机和炒作的心态来对待定投，或者以“恐惧和贪婪”的心理来指导定投，是很难享受到好的收益的。投资者在选择了绩优基金后，要抱着长期投资，必有厚报的决心坚定持有下去，方可收获满满。

　　2008多数基民继续投基股票型基金仍是主流

　　谈及2008年投资方向，记者随机调查的基民中，9成以上表示明年会维持今年额度或继续追加投资。而和讯网12月26日发布的《2007年基民盈亏调查》显示，近一半基民不打算赎回基金。

　　本周以来大盘逐渐反弹，周一收复5200点关口，将此前多数机构认为的强阻力位一举攻破。周四收复5300点位。目前主流的看法认为，在宏观经济快速增长、人民币升值、企业利润增长和奥运等多重因素的推动下，牛市基础未改，但市场结构分化的趋势日益明显，板块轮动的情况有可能进一步加剧，2006、2007年风光一时的单边行情再难重现。在这种格局下，个人投资者股票投资的难度加大，选择基金这种专业理财的方式较为稳妥。

　　在基金品种的选择上，基于对2008年宏观经济形势和企业效益增长的良好预期，股票型基金仍将是主流品种。从近日发行的基金来看，易方达“封转开”的基金科讯首日募集资金近25亿元，该基金转型后股票投资上限由原来的80%上调到95%，提高了股票资产在投资组合中的比重，市场热销表明投资者信心逐渐恢复、资金入场的情绪较高。2007年最后一周为2008年做了一个良好铺垫。