净值一年猛增近两倍 基金因股市泡沫暴富

　　BY 祁和忠 每日经济新闻

　　基金资产规模急剧增长，并与沪深股指的持续上涨形成相互间的紧密推动，这是今年以来国内资本市场一个最为显著的特点。以高收益为卖点，通过分拆、大比例分红、新发、封转开等方式，将储蓄资金快速转化为股市新增资金，基金已成为国内股市泡沫的最大推动者和获益者。

　　据截至今年10月底的统计数据，我国59家基金管理公司共管理基金341只，基金总规模为20553.38亿份，基金资产净值达33120.02亿元，分别为年初的2.8倍和3.8倍。对于如此快速的增长，一家证券媒体干脆将其称之为“大跃进”。

　　指数上涨的最大推动者

　　目前，股市存在着较大泡沫，这是一个难以回避的现实。如果回顾今年以来股市泡沫的形成过程就不难发现，股票的供给即新股发行、已上市公司再融资一直处于比较严格的行政管制状态，即股票供给总体上是受到限制的。

　　虽然年内有中国石油、中国神华、中国太保等大盘股上市，股票供给貌似很大，但如果细看其在A股市场上市的流通股比例，其实都比较小，也就是说相对于流动性空前充裕的市场环境而言，股票供应相当紧缺。

　　在资金的流入方面，则基本上是将水龙头一直拧在最大状态，基金公司都在不遗余力地抓基金销售，其募集资金的方式大致可以分为三类：

　　一是基金的新发。截至今年12月中旬，国内共新发基金(包括封转开)53只，首发期的初始募集规模约4300亿份；

　　二是老基金的分拆，即把高净值的基金通过分拆的方式，降为每份1元，以此招揽客户。今年以来，大多数基金公司都做了分拆。由于很多投资者以为1元基金便宜，风险低，甚至没什么风险，因此1元基金的销售同样火爆，其效应与新发基金差不多；

　　三是大比例分红。在11月份之前，大比例分红处于监管真空状态，通过大比例分红把基金净值降下来的基金，也都募到了大把的资金，效应甚至超过首发或分拆。某基金公司今年通过频繁的分红，将管理资产规模做到2000亿元以上。

　　由于资金通过基金在短期内大量流入股市，而股票供给又受到限制，股市就在大量资金的堆积下快速上升，形成巨大的财富效应，并继而进一步刺激基金的销售，形成不断自我强化的正反馈效应。

　　股市泡沫的最大受益者

　　经过今年以来的快速发展，很多基金公司的资产管理规模都获得大跃进式的发展，有15家基金公司资产规模已突破1000亿元，这意味着这些基金公司的年管理费收入将达15亿元以上。

　　由于基金业是一个固定成本相对较小的行业，通常情况下，如果资产管理规模达到50亿元，即管理费收入达到7500万元，即可做到赢亏平衡，因此，对于大多数基金公司来说，今年将是一个肥得流油的年份。当全国很多人都在为上涨得有点偏快的物价与房价而有些苦恼的时候，基金公司也正在为钱太多怎么花费掉而烦恼。

　　这是一个令基金公司备感幸福的时代，是一个令很多人艳羡的行业。而基金业的巨大利益和成绩的取得，首先应归功于证监会基金部的 “营销策略”。从表面上看，基金部对于新发基金进行了比较严格的控制，但却通过“限制首发规模”等方式成功地形成了新基金紧俏的气氛，让基民去抢购面值1元的新基金。

　　同时，在发放分拆基金的指标时，基金部也照顾到了大多数基金公司，体谅到各大基金公司的高管们长期赴京跑批文和指标的辛苦，到今年九、十月份时公关实力差一些的小基金公司也都拿到了分拆指标。而在基金大比例分红方面也基本上处于 “放任自流”的状态。

　　在规模得到急剧发展之后，业内人士也已注意到有一些不规范的地方，与又好又快及稳步健康发展的要求还有相当大的差距，需要进一步加强监管。估计明年在强调发展的主题下，如何避免股票型基金重蹈2006年货币基金危机的覆辙，避免大起大落给投资者和市场带来伤害，将是一个值得认真思考的课题。