买基金宜分批建仓 市场波动不改牛市基础

　　-新快报记者 周桂清

　　最近两个月，A股市场的严峻形势让广大基民伤透脑筋。上证指数在不到两个月的时间里下跌近两成，创下本轮牛市之最。谈到2008年的市场，目前主流的看法认为，市场结构分化的趋势日益明显，板块轮动的情况有可能进一步加剧，2006年、2007年风光一时的单边行情再难重现。在这种格局下，股票投资的难度加大，但有投资机构认为，市场波动不改牛市基础，个人投资者选择基金这种专业理财的方式较为稳妥，买基金宜分批建仓。

　　加息对大盘无明显影响12月21日，央行在年内第6次调整金融机构人民币存贷款基准利率，从其加息的主要目的已经从“打压信贷”逐渐变为“防止通胀”。但今年前5次加息宣布后的首个交易日，A股都无一例外上涨。

　　不过，此次加息特征非常明显：公积金贷款利率没有增加；活期存款利率下降，短期定存利率增加最多；长期贷款利率的增加小于短期贷款，5年以上贷款利率没有增加。

　　对此，易方达基金科讯的基金经理侯清濯表示，由于目前银行约有一半存款是活期存款，这部分利率支出会下降。因此，对银行业的支出不会造成太大影响；同时，由于公积金贷款利率没有增加，长期贷款利率也没有增加，因此购房按揭成本没有明显上升，对房地产业也不会造成明显的负面影响；第三，此轮调整的目的在于为了防止经济由偏块转向过热，所以不会影响经济发展的根本趋势；最后，这轮加息对大盘应当也不会存在明显的负面影响，对机构操作思路不会产生明显影响。

　　市场仍处震荡整理格局

　　虽然加息并不改变大盘格局，但最近两个月，A股市场的“严峻”形势让广大基民伤透脑筋。上证指数在不到两个月的时间里下跌近两成，创下本轮牛市之最。之后不久，管理层明确发出了08年货币政策从紧的信号，并大幅提高银行存款准备金率，对房地产行业的信贷紧缩政策也随即出台，市场“雪上加霜”，不少基民为了保住前期收益匆匆选择了赎回，还有一些打算抄底投“基”的人也止住了脚步，基金投资“何去何从”一时成为困扰投资者的难题。

　　易方达基金有关负责人表示，市场基础未改，调整酝酿机会。在经过了这一波的大幅调整后，整个市场的整体市盈率水平已经明显下降。根据wind的统计，2007年10月底，沪深300指数成份股的平均市盈率为44倍左右，而到了11月底，该数字已经下降到33倍，降幅明显。在泡沫被挤出后，不少之前价格虚高的“好股票”重新具有了投资价值。不少基金专业人士也认为，目前很多板块的估值水平已趋合理，较适合新基金进行建仓工作，而对于那些持币观望的基金投资者而言，现在或许已经可以开始为08年的基金投资进行战略布局了。

　　对于那些打算在近期建仓入市的基民来说，侯清濯认为“选择分批建仓、逐步买入的策略”可能效果更好。由于目前市场仍处于震荡整理的格局之中，短期风险较大，一次性买入可能会面临基金净值频繁波动的困扰，不如分批建仓，平滑投资成本；或者干脆采取定期定额的方式，强制投资，追求长期收益。

　　“封转开”更显投资优势

　　据了解，2007年共有18只封闭式基金到期，继南方、华夏和大成等之后，12月24日起1元集中申购的易方达基金科讯将是今年最后一只“封转开”基金。其基金经理侯清濯表示，大盘宽幅调整，但股指下跌的空间有限，阶段性相对底部已基本确定，目前很多板块的估值水平已趋合理，尤其是出现结构性分化，A股市场中优质公司业绩仍将继续保持高速增长，估值已具有吸引力。

　　目前机构的主流看法也认为，人民币升值带来的机会、中国经济的快速增长以及企业盈利能力的增强，仍强有力地支撑着牛市局面。因此，一旦调整完毕，新发基金更能分享未来市场带来的获利空间。

　　同时，由于新基金发行寥寥，“封转开”基金的投资机会日渐明显。在目前这种行情下，“封转开”的易方达科讯基金的建仓成本明显低得多。

　　银河证券研究员王航群也表示，一般而言，新基金募集后有一定的封闭建仓期，在市场调整阶段系统风险相对较小。而“封转开”基金不仅有良好的业绩作参考，同时，还能在募集后根据市场变化灵活建仓，规避市场调整风险。象易方达基金科讯这样在近期的底部区域发行、建仓的新募集基金投资优势明显，其未来投资业绩值得期待。