建信基金：市场高估值有存在基础

　　建信基金公司投资管理部执行总监陈鹏：

　　市场高估值有存在基础

　　【本报讯】（记者王欣）股指自10月中旬从6124点的高位回调以来，近期持续在5000点附近大幅震荡，居高不下的市场估值是笼罩在市场前景的最大阴影。对此，建信基金公司投资管理部执行总监陈鹏认为，短期来看市场的深幅回调是牛市进程中的正常现象，投资者不应动摇对中国经济和股市的信心。

　　陈鹏认为，目前我国股市的高估值是有多方面原因的，除了上市公司业绩高增长预期之外，还有一个重要原因就是强烈的通货膨胀预期。现在“负利率”的现实让投资者不得不寻求股票、基金、黄金、房地产等多种使资产保值增值的渠道，大量的资金供给让股价在流动性过剩的状态下面临着被高估的风险。近期的股市调整正是在多方面压力下市场的一次主动回调，是对理性估值的回归，但这种调整并没有改变市场高估值的存在基础，市场仍然有着长期向上增长的动力。因此，市场的这次调整对投资者来说并不见得是坏事。

　　担忧当前市场估值水平过高的投资者认为，目前A股市场的整体估值水平相对于欧美成熟资本市场显得过高，风险处于较高水平。对这一观点，陈鹏认为，真实市场中的估值不是一个机械的系统，不是一个绝对值，它需要不断的酝酿、碰撞，最终冲突得出来一个结果、一个相对值。在不理解市场规则的情况下，简单地作价值判断，就无法全面理解价值判断的意义。