基金大师系统发布 股票型仍是明年投资重点

　　2007年12月23日上午，国都证券“基金大师”系统在北京正式发布，“基金大师”系统主要用来对基金进行分析和评价，为投资者投资基金提供投资建议和决策依据。

　　国都证券“基金大师”系统的特色以及相对于市场上已有的基金评估系统的优势可以用十二个字来描述：领先、实用、完整、灵活、先知和创新。领先，国都证券“基金大师”系统是国内首个以投资为导向的基金评价系统，区别于单纯对基金过去业绩进行评价的其他基金评价体系，此外，与利用单个指标进行评估的其他基金评价体系不同，国都证券“基金大师”系统采用多个指标对基金进行综合性评估，使得评估结果更为科学和合理；实用，从实际检验效果来看，国都证券“基金大师”系统根据历史数据所构建的基金投资组合，在下一阶段取得了优异的投资业绩；完整，国都证券“基金大师”系统提供了风险收益检验流程，可以对评价结果进行非常实用的有效性检验，而其他基金评估系统基本都没有该功能；灵活，国都证券“基金大师”系统还提供了个性化评价功能，给投资者根据自己的需求选择基金提供了系统支持；先知，国都证券“基金大师”系统具有准确的基金仓位测算功能，为研究基金等机构投资者行为提供了重要依据；创新，国都证券“基金大师”系统还创新性的建立了针对封闭式基金的评价体系，为选择封闭式基金提供了依据。

　　国都证券“基金大师”系统的核心优势在于其独立开发的基金评价流程，里面涉及多个独创的研究成果。对于股票型开放式基金和混合型开放式基金的评估，国都证券“基金大师”系统通过四大步骤来实现：第一步，根据国都证券基金分类方法对基金进行分类，选择出所需要评估的基金名单；第二步，根据定量评价的结果建立基金的初选池，具体方法是首先利用自回归系数检验的方法，对基金主要业绩指标，如净值增长率、夏普指数、詹森指数和特雷诺指数等进行持续性检验，挑选出具有业绩持续性或相对持续性的基金作为评价的样本，其次建立评价指标体系，涵盖收益率指标、风险指标、风险调整收益指标和业绩归因指标等，最后利用主成分分析模型对基金进行综合模型评价，得到基金的初选名单；第三步，利用基本面评价和估值筛选的方法对基金进行定性评价，并根据评价结果得到基金的备选池。基本面评价包括对基金的规模、基金公司、基金经理和基金的投资风格进行研究，其中基金投资风格主要涵盖行业集中度、股票集中度、股票周转率、重仓股更换频率和平均持有时间、仓位变动情况、股票规模偏好和股票价值偏好等。而估值筛选则根据基金股票组合的动态PE和PB等指标对基金组合进行调整；第四步，根据基金备选池的名单构建基金投资组合，如通过则提交推荐报告，如不通过则返回第二步重新进行基金的挑选。对于封闭式基金的评估，国都证券“基金大师”系统同样通过四大步骤来实现，与对开放式股票型基金评估的不同之处在于，要在第二步即基金定量评价中的综合评价模型之后，对封闭式基金折价率走势利用定性分析和回归分析等方法进行分析和判断。

　　国都证券“基金大师”系统的功能模块包括五大部分：基金信息模块，包括基金的基本资料、基金的分类、基金统计和数据校验功能，其中数据校验功能是国都证券“基金大师”系统所独有的，通过对不同来源的数据进行校验，充分保证了国都证券“基金大师”系统所使用数据的准确性；基金分析模块，包括收益分析、风险分析、风险调整收益分析和业绩归因分析；定量评价模块，包括业绩持续性检验、综合模型评价、封闭式基金折价率评估和个性化指标评价；定性评价模块，包括仓位测算、基本面评价和估值筛选等功能；收益风险检验模块，为使用者提供收益风险的检验功能。

　　国都证券“基金大师”系统目前的用户包括国都证券的资管部门和部分基金托管银行，资管部门主要利用“基金大师”系统提供基金投资的决策依据，而基金托管银行则利用“基金大师”系统来挑选代销基金和向客户推荐基金组合。从使用的效果来看，国都证券的资管部门和基金托管银行均对“基金大师”系统表示满意和支持。

　　在国都证券“基金大师”系统发布会上，国都证券“基金大师”系统的研究开发人员在为记者演示了基金评价效果和基金仓位测算效果。基金评价效果方面，利用2004年1月1日至2005年12月31日的基金数据作为定量评价的期间，选取2004年1月1日之前发行的股票基金共32只作为研究的总体样本，以所有股票型基金构建市场基准指数进行对比，无风险利率则以一年期银行定期存款利率(利息税忽略不计)来进行替代。结果显示，国都证券“基金大师”系统所构建的基金组合在2006年1月4日至12月29日期间的收益率持续领先于市场基准组合，说明评价结果是有效的。基金仓位测算效果方面，国都证券“基金大师”系统对2006年7月1日至12月31日期间的偏股型(包括股票型、混合型和指数型)基金，按基金净值增长率高低排名，从中选取最高、中间和最低的中分别选取6只作为代表，共18只作基金总体样本。将测算结果分别与三季度和四季度的基金仓位进行对比，以检验仓位测算效果。测算误差分析说明仓位测算效果较好，从测算的误差对比分析上看，综合模型法的仓位测算绝对误差平均值和标准差分别为0.054和0.0401；从测算绝对误差率来看，总共36次仓位测算中绝对误差率超过10%的共有5次，误差率超过20%的次数为0次。

　　随后，国都证券研发中心还推出了2008年度最具投资价值的基金组合名单，国都证券研发中心表示，将根据实际情况的变化定期和不定期的对基金组合进行调整，为基金投资者选择合适的基金提供更为有效的投资参考。