基金看2008年A股：宽幅震荡 仍有机会

　　新年展望，基金照例众口一词。对2008年的A股市场，基金已达成共识：宽幅震荡，仍有机会。与去年不同的是，对明年的基金回报率，基金集体选择了闭口不谈。

　　多数基金对2008年A股的预测为，A股市场将难以再现2006、2007年的辉煌，市场整体会呈现宽幅震荡的走势，但仍然具备很多结构性和阶段性的投资机会。身为天生的多头，基金依旧保持了对牛市的谨慎和对机会的乐观。在此逻辑之上，基金的投资策略也极尽雷同。核心即是反转，同2007年投资策略全面决裂，从行业轮动反转到主题轮动，从周期行业反转到成长行业，从大盘蓝筹反转到中小盘股。

　　《第一财经日报》综合多家基金公司的2008年投资策略报告，从多方面来分析基金对2008年投资的逻辑和判断。

　　第一个因素来自经济增长对股市的支撑。基金公司普遍认为，从全球市场来看，对全球经济会持正面态度，增长会放缓，但不会出现大的萧条或者大的放缓。再看新兴市场，印度、巴基斯坦、俄罗斯以及中国未来的增长趋势依旧存在。

　　而对中国经济的增长，基金从投资、出口、消费三个维度来分析。首先，基金认为明年固定资产投资不会大幅下降。目前政府调控投资的主要手段是控制信贷，但现在银行信贷带来的投资只占20%，而其余80%的投资均来自自筹资金。其次，出口虽然明年由于人民币升值的影响，基金对此持谨慎态度，但明年将是消费带动逐渐显现的开始。

　　第二个因素来自流动性，即A股市场上钱多还是少。基金认为，现在来看，全球依然处于流动性非常充足的状态，虽然有次级债危机的影响，但流动性并没有缩减。对中国来讲，流动性充裕问题短期仍难以解决，而储蓄存款依然是中国流动性的根源。

　　第三个因素则是上市公司的业绩增长，这是A股市场的基石。基金普遍认为，如果明年中国GDP依旧保持双位数的增长，那么对上市公司未来业绩的增长则“心里有底”，即未来的净利润率还将维持高位。

　　不过，基金认为2008年市场仍存在三个不确定性。首先是全球经济的不确定性，次贷危机的影响究竟将以怎样的深度和宽度纵横。第二则是股指期货的不确定性，何时推出、对市场的影响将是正面还是反面。第三个不确定因素则是奥运会，基金仍未确定这将是牛市的助推器还是终结者。吴慧