机构评说基金市场 主张震荡市灵活投资

　　本报记者 魏子丹 北京报道

　　上证指数自10月16日创下6124.04高点后，仿佛失去了以往的动力掉头急转而下。伴随着持续两个月之久的调整，基金业正面临着严峻的考验。先是出现了对于赎回潮的担忧，进而出现了“杀基过年”的观点。某基金公司市场部人士透露：“目前公司对于投资者教育工作空前重视，旨在维护投资者信心进而确保公司的稳定。”

　　不过研究机构认为，市场并未达到需要彻底悲观的局面。“坚持战略上长期持有的前提下，从战术上进行一些灵活的配置调整，是目前我们的基本观点。”天相投顾基金分析师闻群在接受采访时表示。

　　反复震荡

　　市场底部区域徘徊

　　“目前判断底部并不容易，与其说将会出现或已经出现一个底部，不如说市场正在底部区域内反复震荡。”东吴基金市场部贾云鹏认为。

　　随着今年以来五次加息、十次提高存款准备金率以及关于房贷等一系列相关政策的出台，国家关于金融政策从紧的方针正在逐步得以实现。受此影响，作为股票市场重要支柱以及基金公司重要仓位配置的金融、地产板块受到了较为严重的打击，预期在一段时间内将难以出现重大转折。相关分析人士认为：“正是由于十七大及中央2008年工作重点提及了针对过热经济加强宏观调控的要求，因而在一定时期内市场的形势并不明朗，金融、地产的走势在一定程度上影响着市场的整体走势。”

　　据东吴基金研究部的数据显示，此前一周31个东吴行业指数中，有24个行业上涨，占比超过77%。其中上涨幅度最大的前5个行业分别是：饮料(10.78%)、农业(7.97%)、食品(7.43%)、医药(7.12%)、酒店旅游(6.79%)。但相对而言跌幅最大的前5个行业恰恰是基金公司此前主要关注的板块，包括：房地产(-7.84%)、金融业(-5.78%)、石油(-2.49%)、煤炭(-2.03%)、有色(-1.59%)。

　　今年以来，调整正在出现周期逐渐延长的趋势。“2·27”仅大幅下跌一天并于四天之后继续连续上升，到“5·30”时这一波动周期已经延长到了近一个月，而本次调整已经历时两个月却仍无结束迹象。“相对于以往则主要是受到政策面的影响，本次调整最显著的一个特点就是市场本身的作用凸现。此前蓝筹表现时间较长，因此经历一个较长时间的调整过程也是可以理解的。”银河证券研究中心吴祖尧表示。

　　板块分化

　　投资目标渐趋分散

　　“今年以来的历次震荡都有其各自的特点，首先是前期炒高的题材股泡沫调整，随后是单方面上涨的蓝筹股调整。但目前即使在调整中仍有一些个股具有投资价值，个股正处于分化之中。”吴祖尧认为。

　　华宝兴业先进成长基金经理魏东认为，事实上直到三季度，在蓝筹股的持续上涨中采取简单的板块投资策略依然能够获得较大回报。由于资金集中流向机构，三季度市场主力非大基金莫属。而银行、地产、有色、钢铁和煤炭这些板块一方面由于基金公司的追捧而持续上涨，而另一方面基金公司由于这些板块表现良好进一步进行吸筹。“客观上选择这些板块使投资简单化，看好板块后不需要关注个股，买入几只龙头即可。这样一千只以上的个股就被浓缩到了几大板块十余只个股。”魏东表示。

　　进入四季度以来，伴随着针对蓝筹股的大幅调整，这一情况开始有了变化。此前过分狂热的中小投资者在监管层加强投资者教育的总体方针下，遭受了一记迎头猛击。对于“5·30”以来过于迷信基金公司的投资回报能力的个人投资者，尤其是数以百万计盲目买入QDII基金的投资者，在基金净值大幅缩水的过程中接受了一次惨痛的风险教育。面对有色、煤炭等行业并不非常出色的三季报，机构投资者也不得不重新分析现有的投资组合。

　　稳定战略

　　长期持有仍为主流

　　“2008年基金仍将是一个良好的投资品种，整体仍将呈现向上的态势。但对于市场作出预测并不一定准确，目前判断牛市延续的标准仍以基本面的分析为主。”德胜基金研究中心首席分析师江赛春表示。

　　对于市场的未来走势，目前基金公司普遍持有乐观的预期。这当然在某种意义上是出于基金公司自身的生存需要，但在机构占绝对主力的今天，机构投资者的信心在很大程度上将决定市场的整体走势。

　　华夏基金某基金经理认为：“虽然震荡的具体时间是有弹性的，但从目前来看还远远不够。至少要看到切实的数据之后，比如明年的一季度，投资者重新恢复对于宏观经济增长的信心之后，市场才会出现新的上扬行情。”

　　而东吴嘉禾基金经理庞良永则表示：“虽然目前金融、地产等前期过热板块目前仍在拖累大盘，至少在短期内投资者对其仍处于回避态度。但对于投资的判断不应短期化和情绪化，目前市场仍然具有做多的决心。”

　　虽然目前蓝筹普遍低迷，但已有部分板块出现了投资机会。嘉实基金的相关报告显示，由于估值和政策双重因素引发的此次震荡，下跌过程中创造了新的投资机会，其中成长股和消费相关的下游产业机会最大。“科技、消费和医药等板块目前来看将可能成为新一轮上涨的短期动力。”东吴基金贾云鹏表示。

　　灵活战术

　　基金调整资产配置

　　“虽然我们一直鼓励投资者坚定持有，但并不意味盲目投资。目前我们认为货币型基金的风险相对较小，可以作较多配置。”北京某基金公司市场部人士表示。

　　“在市场震荡中，分散投资是较为明智的选择，比如基金定投，三年期或五年期并不会受到短期波动的影响。目前可以开始小幅建仓，分批灵活投资，但总体来说还是可以暂时保持观望。”贾云鹏谈道。

　　　而银河证券基金研究中心高级分析师王群航则表示：“目前的市场状况下，股票型、指数型、偏股型以及平衡型这些以股票市场为主要投资对象的基金里，综合业绩排名不好的基金应当考虑赎回以减少可能出现的损失。重点可关注债券型、货币型等低风险的基金品种。”