基金公司：理性看待基金净值起起落落

　　本报记者 高和平 北京报道

　　频繁短期操作不可取

　　部分基民为了保住既得收益，将基金当做股票一样频繁高卖低买，是否可取呢？有理财专家对此持否定态度，认为，对于一些波动幅度较大的小盘基金来说，频繁操作应该具有一定的可行性，但对于投资理念为长期稳定投资的大多数基金来说，并不可取，有时赚的一点价差可能还不够付相关的费用。

　　对于短期操作，大成基金管理公司投资副总监兼研究主管，同时也是大成景阳、大成价值基金经理的杨建华建议，广大基民要保持谨慎态度。在他看来，短期操作对于绝大多数投资者来讲，风险相当大，如果对于明年市场有一个较为积极的判断，就应该利用现在这个时机精选行业与个股比较好。“经济良好的基本面与充裕的资金面没有发生明显变化，下跌的主要原因还是对关键点位的恐高心理带来的调整。短期的调整不改变市场向上的趋势，年前市场企稳回升的可能性较大。”

　　数据显示，本次大盘由10月16日最高的6124点跌至11月28日最低的4778点，跌幅已高达21.98%，这与“5·30”时4335点跌至3404点的21.48%基本相当。

　　对于年底之前的行情，基金公司谨慎乐观。工银瑞信分析部表示，11月28日的低点4778点对中期市场趋势非常关键，近期建议投资者谨慎观望。目前，多空双方分歧依然较大，市场需要进一步的震荡整固，预计后市会惯性下挫从而完成二次探底，在底部经过充分蓄势后才有望重拾升势。

　　杨建华则认为，在近期的调整下，许多股票已经比较有投资机会，12月应该是基金部署明年配置的较好时机。在他看来，牛市格局没有发生变化。金融、地产、钢铁、消费类行业都是2008年看好的品种，但2008年市场高位震荡的可能性更大。“希望投资者用更理性的态度来看待基金未来的净值表现。”

　　近期大盘难有出色作为

　　2007年剩下的交易日不到10日，在这最后几天里，如何选择，是走是留，成为众多基民心中最大的问号。解决这个难题，就要看基金公司年底的具体操作是否能给基民带来信心。而展望2008年，基民又该保持什么样的心态呢？

　　杨建华告诉记者，在目前宏观紧缩政策、A股市场整体估值水平偏高的情况下，2008年的证券市场应是先抑后扬，明年一季度市场的调整压力还存在。但考虑到部分行业依然保持比较高的盈利增长，判断2008年的证券市场会是局部牛市，因此明年的机会一方面在于市场波动节奏的把握，具体操作上应注重对于成长性个股的选择。

　　对于近期投资的板块，工银瑞信给予了具体的分析。由于从紧货币政策的存在，短期内市场中金融、地产等传统权重龙头仍难以看到转强迹象，大盘难有作为。尽管农业、高速、医药、食品饮料板块具有较强的持续性，表现强劲(10日至14日)，在很大程度上提升了市场参与热情，但由于在市场中所占权重较小，无法扭转大盘颓势。因此建议投资者精选个别机会，多关注近期量能异动且基本面优良的小市值公司，其中重点倾向消费类。

　　富兰克林同工银瑞信持有相似的观点，分析认为，由于受政策影响，地产和金融两大板块成为重灾区。食品饮料、农林牧渔、医药生物和商业贸易板块则成为资金的避风港，资金流入防御性板块意图明显，这也从侧面体现了明年扩大内需的政策导向。“虽然目前大盘面临多种利空影响，但从中长期来讲，人民币升值、资产注入和企业盈利增加依然是值得关注的投资主题。”该公司分析人士称。

　　明年市场仍有大批牛股

　　对于2008年市场的整体走势，华夏基金股票投资总监刘文动认为，2008年宏观经济运行的不确定性因素日渐增多，外部需求有所放缓，投资和消费有望保持快速增长，但企业盈利增速将明显下降，这是制约市场的主要不利因素。与此同时，人民币升值、流动性充沛等有利因素依然强劲，市场将在高位震荡中寻找方向。“经过本轮调整后，全市场的静态估值已经下降至38倍，相对于2008年上市公司的业绩增长和中国经济良好的长期增长前景，市场估值已经逐渐进入合理区间。短期投资方向的选择受各种短期因素影响更大。”刘文动称。

　　华夏大盘精选一直是基金中的“佼佼者”，基金经理王亚伟也被冠以“王牌经理”的称谓。在王亚伟的投资策略中，取别人所不取，另辟蹊径的投资策略，一直被投资者所称道。对于2008年的市场，王亚伟用“充满挑战”来概括。

　　在他看来，明年市场仍然会出现大批牛股，投资的重点应该放在自下而上的选股。

　　对于2008年的投资策略，王亚伟提出了选股的五大法宝。首先，由于全局性的投资机会2008年比较难出现，但是局部的投资机会仍然很多。因此，发掘新的投资机会，把握局部性的投资机会，可能是明年获利的重要来源；其次，选股不应过多地考虑流动性，因为企业的价值是由其自由现金流决定的，与流动性好没有关系。第三，要从高增长行业和资产重组方面寻找牛股。第四，要寻找有隐蔽资产的公司。土地价值仍然是线索，另外还包括企业拥有用户的价值、商标的价值、股权的价值等等。第五，成长是永远的主题。2008年由于估值面临着向下回归的压力，所以成长性尤其重要。