华夏大盘基金经理王亚伟：投资就像扑点球

　　来源：中国经营报 作者：夏欣

　　无论用哪一个指标衡量，华夏大盘精选基金都名副其实地位列投资者心目中的“好基金”之选。即使在近两个月，银行、地产、资源股等基金重仓股轮番暴跌的行情中，华夏大盘精选仍然稳居净值增长第一，跌幅只有1.8%，其今年以来的净值增长率已经超过200%。

　　作为华夏大盘精选的基金经理，能做到业绩翻番，在王亚伟看来，无非就是有一个明确的投资目标——既要追求绝对的收益，又要追求超越指数，还要追求战胜同业。

　　“在我看来，三个目标里面，实现绝对收益是最重要的，也是一个大前提。实现了这个目标，才谈得上其他的目标。”王亚伟说。

　　冷门股票获利多

　　“如果能超越指数，基本上也能战胜同业的平均水平。这需要基金经理花一定时间，在选股上下工夫，配置战胜指数的个股。”

　　在今年第一季度巨幅震荡的行情中，很多基金都没有跑赢大盘。但是，华夏大盘精选以60.91%的回报率位于榜首。而且，其旗下重仓股都很“特立独行”：有四家集中于煤炭采选业、有色金属冶炼及压延加工业以及石油加工，其他则分属旅游、仓储、锅炉及原动机制造业等不同行业。而当时，基金重仓股大多还集中在热门的金融股、地产股以及钢铁股。

　　年末这一轮持续两个月的下跌行情，考验的就是基金的抗跌性。这一点，华夏大盘精选同样也表现突出，跌幅只有1.8%。跌幅小的原因是王亚伟早在三季度之前就已经提前调仓，并降低股票仓位至六成，而且，其重仓股绝没有其他基金的重仓股，而是北大荒(600598)、峨眉山A(000888)、长春经开(600215)等相对偏冷的股票。

　　当时，王亚伟就意识到，在扣除投资收益后，上市公司的业绩增长并不足以支撑目前市场整体的高估值水平，同时，美国次级债危机的爆发也增加了未来世界经济增长的不确定性。

　　王亚伟解释说，投资像扑点球一样，事先你根本没有办法预测你应该扑向哪边。没经验的守门员只能靠赌，这次扑左边，下次扑右边，或许有蒙对的一次。有经验的守门员会事先做一些功课，他会了解不同的对手罚点球的时候有什么特点，有什么偏好，他会在对手跑动的过程中全神贯注地观察，在出脚的一瞬间，根据自己的经验做出判断。所以，“成功的几率会大大增加。”

　　不买“好股票”

　　与很多偏股型基金一样，华夏大盘精选遵行的是“自下而上的选股”策略。既然同出一宗，王亚伟究竟是如何做到超越指数呢？

　　据王亚伟透露，其中一个行之有效的方法是，“我会把同行业里面最重仓的股票，列入我的限制或者是禁止买入名单里面。”他解释说，把招商银行(600036)和万科A(000002)列入限制或者是禁止买入的股票池，并不是说不看好它们，而是强迫自己去挑选比招行和万科更值得买的股票。不管挑出来的股票是长期比它们好，还是说阶段性地比它们好都可以。

　　“那些基金重仓股票仍然在我的股票池里，随时都可以买，只是我约束自己，尽量不去买他们。”

　　今年以来，万科的涨幅是189%，招行仅为130%，而华夏大盘精选则超过了200%。这就意味着，如果从年初一直重仓招商银行和万科，到现在肯定会对的华夏大盘精选的业绩造成拖累。

　　王亚伟说：“不管是什么股票，我觉得只要它成了全行业最看好，最重仓的股票，我都会考虑把它列入我限制买入的名单，以此对自己提出更高的要求。”

　　“华夏的做法是降低了持仓的集中度，以分散个股分化导致的非系统性风险。”某基金公司投资总监分析大盘精选较为成功的经验时表示。“不过，这种做法适合牛市，不适合熊市，熊市大家一定是抱团才能取暖。”该人士表示。

　　作为华夏基金投资决策委员会主席，王亚伟从来不对股市涨跌做预测，“宏观经济的不确定性导致做市场预测很难准确无误。如果我们能跳出宏观分析的框架，站在一个更宏观的角度去分析问题，我相信世界经济会继续保持增长，尤其是中国经济。”

　　“我会尽可能做好各种准备，在机会来临的时候，能够尽可能地做出及时、有效地扑救。”王亚伟说。

　　谁是王亚伟

　　曾任中信国际合作公司业务经理，华夏证券有限公司研究经理。1998 年加入华夏基金管理有限公司，历任兴华 证券投资基金基金经理助理、基金经理，华夏成长证券投资基金基金经理。现任华夏基金管理有限公司总经理助理、华夏大盘精选证券投资基金基金经理。