投资QDII基金可有效降低资金风险

　　□申银万国 朱赟

　　在全球化背景下，投资QDII基金是资金配置的需要。投资QDII基金就是间接投资海外资本市场，将资金进行分散投资。

　　QDII基金仍是不可缺少的品种

　　投资A股的同时投资QDII基金可以有效降低资金的风险，主要原因是A股与海外市场的相关性较低，也就是说A股与海外市场涨跌的关联性较小。虽然今年以来，A股市场与海外市场的相关性出现上升，但整体相关系数仍然保持在0.3以下的较低水平；与之相比，MSCI中国指数所代表的香港上市中国资产，则与海外市场的关联性要高的多。虽然，随着A股市场不断开放，其与海外资产关联性将进一步上升，但仍然是渐进的；引入海外资产仍然非常有利于组合整体风险的下降。因此，将资金配置于两类相关性较低的资产类别上，可以防止一类资产大幅波动带来的整体资金风险。从资金的配置角度讲，QDII基金仍是不可缺少的品种。

　　正确衡量QDII基金的成败

　　不用短期收益衡量QDII基金的成败。国内真正的股票型QDII基金成立于2007年9月，而在9月以来海外市场受美国次级债事件影响大幅震荡，同期中国A股市场也进入了调整期。在这个过程中，不能仅仅看QDII基金的绝对收益，而应该横向比较在今年10月至11月期间选择投资QDII基金与选择投资A股或者国内基金的优劣。这里做个简单对比，从2007年11月1日至2007年12月14日四只股票型QDII基金净值平均下跌12.59%，而同期上证指数下跌15.32%，从这个方面可以说投资QDII基金相比A股跌幅相对较小，但与国内基金相比，QDII基金的投资仍显劣势，在同期国内股票类基金平均跌幅在10%以内，远小于上证指数的跌幅。另外，国内的QDII基金主要投资对象是港股，同期恒生指数下跌12.48%，这四只QDII基金并没有战胜香港市场的平均收益，所以从这个角度讲，QDII基金还需要更长的时间来适应国外市场环境。投资QDII基金应是从资金配置角度考虑，而不应以追求高收益为目标，两个月的海外市场投资应该给我们更多的经验和教训，当然仅仅两个月的投资不能用来衡量整体QDII基金的管理能力，需要更长的时间检验中国基金公司的海外投资能力。

　　目前国内的四只股票型QDII基金在投资范围和投资品种上差异较大，虽然短期看这些基金表现相近，但长期的运作差异化会加大，因此，对于投资者来讲，应认清QDII基金的投资范围和投资目标才能做到明白投资，明白赚钱。