收复4900点 基金经理称仍面临考验

　　上周新股发行冻结的3.4万亿资金解冻，且有报道称南方、华夏、博时三大基金公司旗下7只基金同期开放申购，料将缓解二级市场资金面的紧张格局；另外，国资委主任李荣融表示，国有股是否减持要更多考虑投资者利益，要维护国有股的合理价位，亦提振投资者的信心。

　　受到利好消息的刺激，A股市场展开强劲反弹。上证综指快速收复4900大关，其后因受到部分逢高卖盘的冲击而一度回落，但随即在大盘蓝筹股集体拉升的推动下重拾升势，上证综指盘中最多上涨124.25点并高见4960.42点；不过，市场心态仍趋谨慎，令大盘午后升幅未能进一步放大，最终上证综指收市涨105.61点。

　　从指数的表现来看，表征蓝筹股的沪深300和上证50均明显领涨。

　　从盘面观察，沪市前二十大权重股全线上涨，基金重开申购，且国有股减持将考虑投资者利益，均利于大盘蓝筹股的回升。整体来看，当前两市下跌个股仅有121只，市场呈现普涨格局；其中，涨停的非ST类股共有17只，涨幅超过5%的个股多达117只，而跌停的非ST类股仅有1只，跌幅超过5%的个股亦仅有4只，反映市场做多气氛在急剧升温。

　　从行业指数的表现来看，除批零行业略有下跌外，其余各大行业指数全线上涨，传播指数大涨7.14%涨幅居首，金属、建筑、公用地产、石化等行业亦涨幅居前，而食品、农林、商业、医药、采掘等则涨幅居后。

　　有基金经理认为，当前市场的表现显示，经过前期调整，投资者情绪已渐趋稳定，但目前市场估值仍然偏高，10月以后国内外宏观经济和市场面也显现出更多的不确定性；此外，中央对资产泡沫问题重视程度明显提高，这对当前阶段依靠资金动量和信心推动的市场无疑是很大的考验。因此，市场重新回到上升轨道的条件还不成熟，还需经历较长时间和较大空间的调整期，定性目前依然为反弹行情。

　　而受四季度以来股市调整影响，基金净值出现了较为明显的下跌，基金销售开始变得困难起来，再加上新基金发行暂停和基金出现净赎回迹象，四季度基金总规模环比下降几成定局。

　　四季度以来股市的下跌引发基金净值缩水，这成为基金规模下降的主要原因。同期股票方向基金单位净值平均下跌了一成，三季末基金总规模约为3万亿，由于偏股型基金规模占比达到96%以上，由此估计，四季度以来股市调整导致基金规模缩水额约为3000亿元。

　　但由于四季度偏股型基金开始出现大面积亏损，加上普遍存在“买涨不买跌”的心理倾向，投资者购买基金的热情随着股市的大幅下挫而逐渐冷却，基金旺销的局面一去不复返，基金销售变得困难起来。长盛同德等几只转型基金的集中募集遭遇“寒流”，都没有达到预定的销售目标，拆分营销同样难现一日售罄的盛况。分析人士指出，投资者普遍偏好低净值基金，如果投资者连一元基金都不愿买了，他们更不会去申购老基金，从这些情况分析，四季度不会出现明显的申购量。

　　综合以上情况，基金在四季度出现净赎回几成定局，再加上基金净值缩水较严重，四季度基金规模将会出现显著的下降，这也将是近两年来基金首次出现单季度规模缩减。(刘宇辉 陆泽洪)