谁能帮我们选基金

　　文∕王原

　　当基金面前也遍布风险的时候，谁又能帮我们选基金？

　　火热的股市、基市吸引了众多股民、基民全身心地投身其中。每天股市大盘的涨跌牵动着众多投资者的心跳。面对一千多只股票，我们往往无所适从。

　　尤其是在目前大盘顶部盘整信号异常强烈的时候，很多技术高超的股民都被套住了脖子。假如第一波牛市就此结束，在二浪盘整期间，谁能给你带来财富的增值？

　　专家理财在很大程度上优于散户个人投资，所以很多人都去选择了基金。但是当基金面前也遍布风险的时候，谁又能帮我们选基金？

　　面对这一个问题，我们有理由考虑另外一个投资工具FOF。

　　FOF是谁？怎么投？

　　英雄出处

　　FOF的出处来自英文Fund of Fund的缩写，按照字面的意思就是“基金中的基金”。FOF并不直接投资股票或债券，它的投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。一方面，FOF将多只基金捆绑在一起,投资FOF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了；另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FOF中包含对基金市场的长期投资策略,与其他基金一样,是一种可长期投资的金融工具。

　　FOF 最早出现在美国，它的产生和发展与当时美国基金市场的繁荣分不开。为满足基金市场需求方的迅速扩张，基金市场在产品数量、种类以及销售方式上都发生了较大变化。基金数量从1990 年的2900 只增加到1999 年的8000只(不计FOF 为7790 只)。从种类上看，出现了众多投资不同地域、行业、主题，具有不同投资风格和风险收益特征的基金品种，FOF 正是在这样的背景下发展起来的。

　　捆绑基金

　　尽管也属于基金大家族，但是FOF和一般的股票型基金和债券基金、

　　在投资中，FOF一般不会全部投资股票型基金，而会选择一定比例的货币型或者债券型基金，这样，FOF将多只基金捆绑在一起，投资FOF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了。FOF中包含对基金市场的长期投资策略、与其他基金一样、是一种可长期投资的金融工具。

　　说了FOF百般好，但它还有不可避免的缺点，首先，FOF虽然可以大幅度降低单只基金波动的风险，证券市场存在无法分散的共同的系统风险，因此基金组合净值也会随市场变化而波动，因此，目前所推出的银行系FOF是非保本浮动收益型产品。其次，由于FOF的基金组合并不透明，加上各种收费，投资者收益目前还没有达到理想的水平。今年以来，券商的股票型集合理财产品业绩不俗，但4只券商FOF产品的收益相对较低。所以，如果要博取更高收益，更多能承受高风险的投资者会舍弃专家的精选基金，而情愿自己挑选心仪的基金进行投资。 最后，银行和券商系的FOF，通常都收取认购费、保管费、固定管理费、赎回费等，这些费用都是固定费率，其实投资者更应该着重关注业绩提成比例。各种资料显示，银行和券商系FOF的业绩提成主要分成两种类型，一是固定比例的提成，如广发理财4号是年收益达10%～20%收20%，而20%以上收30%；另一种则是递进型，如工行“基金优选增强型”FOF规定，在发生赎回时和到期日，按产品年化收益率8%(含)~16%部分的25%，以及16%(含)以上部分的30%累进提取业绩报酬。这意味着业绩越高，购买者就要交越多的业绩提成费。这些缺点都在一定程度上降低了老百姓投资FOF产品的热情，也是在未来我国FOF产品发展之路上亟待解决的问题。

　　两套组合拳

　　根据组合基金产品在海外的发展情况，FOF产品主要有两类：

　　第一种是根据一定的投资目标、策略选择部分基金构成一个组合，这种组合产品不需要经注册登记，组合中的基金以及比重都可以根据市场、客户自身情况以及原定的投资准则进行调整。事实上，这类产品在基金市场发展到繁荣阶段自然就会出现，由于基金品种、个数急剧增多以及投资者的个性化需求，销售渠道的客户经理便会规划设计这类产品。

　　第二种是相当于发行一只新基金，这类组合产品事先就被设计成了具有或稳健或激进或保守等不同风格的组合。在这类产品中，组合中所选取的基金及其配比的权重基本是不作调整的。这类FOF产品自诞生以来，一直受市场的广泛认同。

　　目前，困扰基民的最大问题就是如何选择自己适合的基金，而FOF由于有专业的理财建议和投资组合，因此就可以免去了此类麻烦，对于一些没有太多时间打理投资的基民来说，选择一只FOF可能比较能省工夫。目前市场上大约有10只FOF产品，其中有的是类似集合理财产品的准FOF基金型产品。券商推出的FOF有5只，银行推出的FOF有4只，还有一只为信托FOF——华宝信托的基金优选。

　　在进行FOF 的投资时，同样也应从风险、收益和流动性三个主要方面来考量和比较，并结合自身的资金状况、风险喜恶来进行选择。

　　门槛有多高

　　在我国新的FOF产品的发展模式上，可能设计出稳健型、激进型、保守型等几类基金组合，进行组合中基金品种的选择和配比，以适应不同风险偏好的投资者。

　　目前券商发行的FOF产品都对投资者设置了准入门槛，首次参与的最低限度为10万元、最低份额不能低于1000份，否则会被强制退出，也不能像基金那样随意地申购和赎回。而未来FOF产品的设计有望大大彻底改变这些限制条件。新的FOF产品可能也将以1元面值进行销售，并且有望实现以较高的频率公告净值。同时新的FOF产品也会设计成每日均可申购赎回，从根本上改善目前的FOF产品流动性比一般

　　FOF作为我国新兴的理财投资产品，希望投资者在选择理财产品的时候结合自身情况、深入了解各种理财产品的特征，从而达到资产保值、增值的目的。

　　插牌：各类FOF产品特性对比表：