赚钱不赔钱最重要 基金投资五张脸谱调兵遣将

　　文∕王蕊

　　对于“胆小和幼稚”的中国基民来说，赚钱不赔钱最重要，而时下买进股票型基金的投资者可能面临损失，如何避免这种惨剧的发生呢？

　　当投资者还沉浸在买基金赚钱的喜悦中，市场在10月16日上演一幕猛回头，步入了一轮年度最大的调整，蓝筹股成为始作俑者，大盘股指从6124的最高点一路下跌近1000点，让近期入市的投资者备受打击。纷乱市场下，前期倾囊买进股票型基金的投资者可能面临亏损或账面收益已经损失殆尽的风险。在买与卖的十字路口徘徊，投资者不妨关注投资基金的黄金定律——组合分散化，同时温习基金的投资技巧。

　　五张脸谱，调兵遣将

　　根据投资目标、风险承受能力和投资金额的不同，投资者宜采取不同的投资策略、将资产按不同比例分配在

股票、债券和现金上，这个步骤称为战略性资产配置。以下陈列了纷乱市场下五种不同风格的资产配置策略，不同风险收益偏好的投资者不妨“对号入座”。

　　保值型组合：假如因为投资过多的资金在股市上而寝食难安，保值型组合可以让你安然入睡。这种资产配置方案适合于投资周期偏低的投资者(如低于10年)。如果收入来源偏低，该组合低风险的特征可以使资金达到保值的效果。值得关注的是，组合最大的风险来自于加息。如果利率上涨，将大部分资产配置在债券型基金的投资者可能会面临本金损失的风险。出于种种风险担忧，货币市场基金可以是债券型基金的替代品。

保值型组合
资产配置	%
股票资产	20
大盘价值或大盘平衡	15
海外市场	5
债券资产	55
普通债券基金	35
短债基金	10
货币市场基金	10
现金或现金等价物	25

　　保守型组合：如果投资者的投资期限超过10年，又不希望承受太多的风险，目标是希望资产稳步增值，能够抵御通货膨胀，保守型资产配置方案比较合适。

保守型组合
资产配置	%
股票资产	35
大盘价值或大盘平衡	20
中盘	10
海外市场	5
债券资产	55
普通债券基金	40
短债基金	10
货币市场基金	5
现金或现金等价物	10

　　平衡型组合：投资期限是否在15年以上？是否希望每年都超越通胀水平至少5个比分点？能否忍受组合资产连续一段时间内持续缩水？退休后是否生活来源稳定可期，或有养老金补助？如果这些条件与你的状况相符，不妨关注平衡型资产配置。

平衡型组合
资产配置	%
股票资产	50
大盘价值	15
大盘平衡	12
大盘成长	10
中小盘	10
海外市场	3
债券资产	45
普通债券基金	35
短债基金	10
现金或现金等价物	5

　　成长型组合：与平衡型组合相似，这类资产配置同样适合于投资周期在15年以上的投资者，期望组合收益超过通胀水平8个百分点，并且可以忍受组合一年内处于亏损状态，这款成长型组合是投资者较好的选择。

成长型组合
资产配置	%
股票资产	60
大盘价值	15
大盘平衡	12
大盘成长	15
中小盘	15
海外市场	3
债券资产	35
普通债券基金	30
短债基金	5
现金或现金等价物	5

　　进取型组合：投资期限至少在20年以上，可以忍受组合至少两年亏损的投资者可以更多关注进取型组合。

进取型组合
资产配置	%
股票资产	75
大盘价值	15
大盘平衡	10
大盘成长	18
中小盘	20
海外市场	12
债券资产	20
普通债券基金	15
短债基金	5
现金或现金等价物	5

　　细心的投资者会发现，即使最激进的组合也没有全部出击股票市场。尽管某些投资者的股票资产已然超过80%，但震荡市下仍以损失最小化为投资策略。

　　调兵遣将

　　对于在基金钱场厮杀的基民来说，往往在市场变的对自己不利时有些慌乱，做出一些仓促的判断和操作。要想稳操胜券，还要选择适合时机的操作手法。

　　尽量避免波段操作。投资者需要谨记的是当市场下跌时避免做波段操作。尽管很多股评家或行业研究员试图去预测市场的未来走势，但是，没有人能够持续把握市场的变幻莫测。改变市场短期运行的因素，如货币政策、经济运行数据等，普通投资者也难以企及。经验表明，寄希望于波段操作取胜的基民常常以失望告终，他们常常在市场下跌的时候卖出基金，在市场全面反弹的时候没有全程参与。

　　投资者如何应对股票型基金短期波动较大的风险呢？国内股市长期依然向好，短期的调整需要投资者树立良好的心态。对于赚钱的投资者，如果无法忍受收益不断缩水，不妨落袋为安，图个心里踏实；对于亏钱的投资者，不妨静观其变，等待净值上涨。投资者最好不要亏钱卖基金。

　　定额定额投资降低成本。由于无法预测短期市场的走势，定额定额投资是投资者希望达到长期

理财目标的制胜法宝。设想甲投资者和乙投资者采取不同的投资策略，甲一次性投入12000元购买某基金，乙在同年分批购买该基金12次，每次的投资额为1000元。如果股市在这一年中表现低迷，乙投资者由于不断以较低的价格买入基金，他的购买成本相对甲投资者似乎更便宜，无论未来市场表现如何，乙投资者都可以较好的抗跌性和涨幅取胜。

　　如果市场不断上涨，乙投资者不得不以更高的价格购买基金。所以，定期定额投资法的吸引力体现在市场下跌时。最重要的是，养成定期投资的习惯(例如养老计划)可以降低投资者对市场不断波动的敏感程度。股票型基金，特别是指数基金适合定期定额投资法。

　　增持债券基金降低风险。债券型基金是专门投资于债券的基金。一般来说，债券为持有人提供固定的回报并且到期还本，风险低于股票，所以对比股票型基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。在近期市场大幅波动的背景下，希望规避风险的投资者不妨通过基金转换增加组合中债券基金的比重，保住前期的胜利果实。

　　债券型基金的产品特征是投资者在选择此类基金的一个重要因素。如果组合中增加债券型基金是为了规避当前市场的风险，同时不愿意放弃一部分股票收入，那么股票或转债比重较高的品种可以更多关注。如果投资者厌恶风险，同时只要求收益高于银行定期

存款利率，风险中等偏下的基金则是首选。

　　货币市场基金是资金的“避风港”。近期，在基金净值全面下跌的背景下，货币市场基金收益的特征吸引了不少投资者的目光。它是否是最好的投资品种？主要因人、因时而异。货币市场基金投资一些短期品种，受加息影响相对较小。资金面方面，目前国内资金的流动性依然充足，短期品种的收益率相对较低，这也影响了货币市场基金的收益。

　　此外，基民投资基金的目的更多为了增值和抵御通货膨胀，而通货膨胀常常是投资的底线，如果基金的收益率没有超越通货膨胀，投资者手中的钱仍然面临贬值的风险。目前来看，货币市场基金在流动性和安全性方面的优势较为突出，但年化收益并没有打败通胀水平。所以，从国外经验来看，股票型基金仍是长期战胜通胀的品种。

　　插牌：对于赚钱的投资者，如果无法忍受收益不断缩水，不妨落袋为安，图个心里踏实；对于亏钱的投资者，不妨静观其变，等待净值上涨。

　　(作者单位：Morningstar晨星(中国)研究中心)