开放式基金每周：振荡市道基金收益差距较大

　　中国银河证券股份公司研究所高级分析师 王群航

　　上周的股票市场行情带有较为鲜明的振荡与分化特征，主要表现在两个方面：(1)市场属性层面的分化。沪市为全面小幅下跌的走势，深市为涨跌互现的走势，一些常用指数有涨有跌。(2)规模属性层面的分化。即与大盘蓝筹股相关的指数下跌较多，如沪市50、深市100分别下跌了2.75%和0.77%，而两市的综指和其它指数却或下跌的较少，或在上涨，如沪市综指仅跌1.65%，深综指上涨1%，中小板指数上升4.88%。在这样错综复杂的基础市场行情背景之下，根据中国银河证券基金研究中心的统计，基金们的绩效表现悲多喜少。

　　一、

　　股票――股票型基金上周的平均周净值损失幅度为0.82%，32只基金的净值在增长，1只基金的净值未变，93只基金的净值减少，总体绩效表现情况不好。周净值增长率高于2%的基金有泰达荷银成长、金鹰中小盘、上投摩根阿尔法、富国天益、宝盈泛沿海、长城久富核心成长、上投摩根优势这7只，另外，华夏大盘、上投摩根内需动力、上投摩根成长先锋、建信恒久等基金的周净值增长率也较高，接近了2%。这些周绩效表现较好的基金，其投资对象的重点估计是在深市、在中小板股票方面。另外，上周绩效好的基金还有一个鲜明的特点：个别公司的集体运作一致性，上周的投资行为步调一致公司是上投摩根，旗下有多只基金的周净值增长率领先，该公司也是一个注重发展股票型基金的特色公司。

　　二、股票――指数型基金

　　股票――指数型基金上周的平均周净值损失幅度是1.12%，净值损失幅度在各类基金里最高，有1只基金的净值快速增长，1只基金的净值未变，14只基金的净值下降，其中有4只基金的净值跌幅高于2%。在基础市场行情走势严重分化的情况下，尤其是这种分化带有一定的规模属性特征之后，相关的指数型基金净值增长率便大相径庭了。华夏中小板ETF是上周净值增长率最高的基金，周净值增长率为4.38%，如此高的净值增长率出现，完全得益于其标的指数的强劲上扬。这种情况再次表明，如果能够在相关指数之间做好适当的切换投资，成效会非常显著。国泰沪深300指数型基金的净值未变，并不是由于其标的指数表现较好，而是因为它在上周末恰好是集中申购的结束日，未来的这只基金将是跟踪大盘蓝筹股的指数型基金，相关的风险收益特征值得大家关注。

　　三、混合――偏股型基金

　　混合――偏股型基金上周的平均周净值损失幅度为0.88%，10只基金的净值增长，2只基金的净值未变，45只基金的净值折损，总体绩效表现不佳。富国天惠、富国天瑞、东方精选、益民红利这4只基金的周净值增长率高于2%。上述基金当中既有今年以来绩效排名靠前的基金，也有相对落后的基金，短期的绩效表现情况相近，说明了这些基金目前的重点投资区域可能较为一致，如中小板市场、深证市场。另外，富国基金管理公司旗下的两只基金也表现出来一定程度上的投资行为一致性。

　　四、混合――平衡型基金

　　混合――平衡型基金上周的平均周净值损失幅度为0.92%，1只基金的净值增长，1只基金的净值未变，22只基金的净值折损，其中有3只基金的周净值损失幅度高于2%。唯一一只周净值增长率为正值的基金是上投摩根双息平衡――又是一个投资行为步调一致的代表。

　　与股票型基金、偏股型基金相比，平衡型基金里上周净值增长为正值的基金太少，这其实也是此类基金投资特色的又一个展现。反映平衡型基金在投资方面总体特色的“平衡”二字，即可以在大类资产配置方面有所表现，也可以在股票资产的平衡配置方面，即绝大多数此类基金可能不会对某一个种类的股票表现出明显的、过多的兴趣，如中小板股票。这种“平衡”意识，这种四平八稳的风格，也许正适合了一部分投资者的风险收益特征偏好。

　　五、债券――债券型基金

　　上述各类基金的平均周净值增长率都是负值，到了债券型基金之后终于变成为正值。上周，债券型基金的周平均净值增长率为0.12%，为近三周以来的最高，21只基金的净值增长，6只基金的净值折损，周净值增长率领先的基金有银河银联收益、中信稳定双利、泰信双息双利、长盛债券等。从本期开始，笔者将逐个为大家介绍现有的债券型基金。

　　按照中银河证券股份公司基金研究中心的基金分类规则，二级分类项目下的债券型基金在三级分类上有两个细分类型，即标准债券型基金、普通债券型基金，两者的区别在于前者专注于债券投资，后者则期望可以通过投资股票来提高收益水平。如果大家要对债券型基金进行投资，尤其是在当前的市场环境下，投资者更原意关注的债券型基金是普通债券型基金。在可以参与股票投资的普通债券型基金里，按照所投资股票的市场类型不同，还可以进一步细分为“可投资二级市场的债券型基金”、“只可以投资一级市场的债券型基金”，前者的风险要高于后者。在“只可以投资一级市场的债券型基金”里，具体基金对于新股的持有期限约定不同，有规定在上市当日必须卖出的，有规定在上市后一个月内卖出的、六个月内卖出的，等等，从理论上讲，持有新股的时间越长，风险也就越高。

　　银河银联收益是一只可以进行二级市场股票投资的债券型基金，该基金以债券投资为主，兼顾股票投资，在充分控制风险和保持较高流动性的前提下，实现基金资产的安全及长期稳定增值。在债券投资方面，该基金主要投资于国债、金融债、可转债以及投资级的优质企业债，综合考虑债券的收益性、安全性和流动性，在不同的市场环境下采取相应的投资策略构建组合。在股票投资方面，该基金主要投资于低风险的优质收益型上市公司，寻求基金资产在较低风险下的长期稳定增值。在正常情况下，该基金债券投资的比例范围为基金资产净值的50%至95%；股票投资的比例范围为基金资产净值的0%至30%；现金的比例范围为基金资产净值的5%至20%。目前，该基金的股票投资比例可能比较高，可能对于中小板股票、深市股票有相对较多的关注。

　　六、

　　货币市场基金上周的平均净值增长率0.1%，有36只基金的七日年化收益率高于当前最新的银行一年定期存款税后收益，即绝大多数基金的业绩比较基准，总体收益情况良好，巨田货币、嘉实货币、易方达货币、国泰货币、华安现金等基金在上周的收益领先。由于基础市场行情的调整，货币市场基金正在受到越来越多的欢迎，投资者的申购不断增加，有些基金规模已经快要超过100亿份了。